Définition du coût différentiel du capital

Qu'est-ce que le coût différentiel du capital?

Le coût différentiel du capital est un terme de budgétisation du capital qui fait référence au coût moyen qu'une entreprise engage pour émettre une unité supplémentaire de dette ou de capitaux propres. Le coût différentiel du capital varie en fonction du nombre d'unités supplémentaires de dette ou de capitaux propres qu'une entreprise souhaite émettre. Être capable de calculer avec précision le coût du capital et les effets différentiels de l'émission de plus de capitaux propres ou de dette peut aider les entreprises à réduire leurs coûts de financement globaux.

Comprendre le coût différentiel du capital

Le coût du capital fait référence au coût des fonds dont une entreprise a besoin pour financer ses opérations. Le coût du capital d'une entreprise dépend du mode de financement utilisé - il fait référence au coût de l'équité si l'entreprise est financée sur fonds propres, ou au le coût de la dette s'il est financé par émission de dette. Les entreprises utilisent souvent une combinaison d'émissions de dette et d'actions pour financer leurs opérations. En tant que tel, le coût global du capital est dérivé d'une moyenne pondérée de toutes les sources de capital, largement connue sous le nom de

coût moyen pondéré du capital (WACC).

Comme le coût du capital représente un taux de haie qu'une entreprise doit surmonter avant de pouvoir générer de la valeur, elle est largement utilisée dans le capital processus de budgétisation pour déterminer si l'entreprise doit procéder à un projet par le biais de la dette ou des capitaux propres financement. L'aspect « incrémental » du coût différentiel du capital fait référence à la manière dont le bilan d'une entreprise est affecté par l'émission d'actions et de dettes supplémentaires. A chaque nouvelle émission de dette, une entreprise peut voir ses coûts d'emprunt augmenter comme le coupon qu'elle doit payer aux investisseurs pour acheter sa dette. Le coupon reflète la solvabilité (ou le risque) d'une entreprise ainsi que les conditions du marché. Coût supplémentaire du capital est le coût moyen pondéré des nouvelles émissions de dette et d'actions au cours d'une période de reporting financier.

Comment le coût différentiel du capital affecte une action

Lorsque le coût différentiel du capital d'une entreprise augmente, les investisseurs y voient un avertissement indiquant qu'une entreprise a une structure de capital plus risquée. Les investisseurs commencent à se demander si la société n'a peut-être pas émis trop de dettes compte tenu de ses flux de trésorerie et de son bilan actuels. Un tournant dans l'augmentation du coût différentiel du capital d'une entreprise se produit lorsque les investisseurs évitent de s'endetter en raison de craintes liées au risque. Les entreprises peuvent alors réagir en sollicitant les marchés des capitaux pour un financement par actions. Malheureusement, cela peut amener les investisseurs à se retirer des actions de la société en raison d'inquiétudes concernant l'endettement ou même de dilution en fonction de la manière dont les capitaux supplémentaires doivent être levés.

Coût différentiel du capital et coût composite du capital

Le coût marginal du capital est lié à coût composite du capital, qui est le coût pour une entreprise d'emprunter de l'argent compte tenu des montants proportionnels de chaque type de dette et de capitaux propres qu'une entreprise a contractés. Le coût composite du capital peut également être appelé coût moyen pondéré du capital. Le calcul du WACC est fréquemment utilisé pour déterminer le coût du capital, où il pondère le coût de la dette et des capitaux propres en fonction de la structure du capital de l'entreprise. Un coût composite élevé du capital indique qu'une entreprise a des coûts d'emprunt élevés; un faible coût composite du capital signifie de faibles coûts d'emprunt.