Définition du Management Buyout (MBO)

Qu'est-ce qu'un Management Buyout (MBO)?

Un management buyout (MBO) est une transaction par laquelle l'équipe de direction d'une entreprise achète les actifs et les opérations de l'entreprise qu'elle gère. Une gestion rachat est attrayant pour les gestionnaires professionnels en raison des récompenses et du contrôle potentiels plus importants d'être propriétaires de l'entreprise plutôt que des employés.

Comment fonctionne un Management Buyout (MBO)

Les Management Buyouts (MBO) sont favorisés stratégies de sortie pour les grandes entreprises qui souhaitent poursuivre la vente de divisions qui ne font pas partie de leur cœur de métier, ou par des entreprises privées dont les propriétaires souhaitent prendre leur retraite. Le financement requis pour un MBO est souvent assez important et consiste généralement en une combinaison de dettes et de capitaux propres provenant des acheteurs, des financiers et parfois du vendeur.

Alors que la direction récolte les fruits de la propriété à la suite d'un MBO, elle doit faire la transition entre d'employés à propriétaires, ce qui s'accompagne de beaucoup plus de responsabilités et d'un plus grand potentiel de perte.

Un excellent exemple de rachat par la direction est lorsque Michael Dell, le fondateur de Dell, la société informatique, a payé 25 milliards de dollars en 2013 dans le cadre d'un management buy-out (MBO) de la société qu'il a fondée à l'origine, en la privatisant, afin qu'il puisse exercer plus de contrôle sur la direction du compagnie.

Management Buyout (MBO) vs. Management Buy-In (MBI)

Un management buy-out (MBO) est différent d'un management buy-in (MBI), dans lequel une équipe de direction externe acquiert une entreprise et remplace l'équipe de direction existante. Il diffère également d'un LBO (Leveraged Management LBO), où les acheteurs utilisent les actifs de l'entreprise comme garantie pour obtenir financement de la dette. L'avantage d'un MBO par rapport à un LMBO est que endettement peut être inférieur, ce qui lui confère une plus grande flexibilité financière.

L'avantage d'un MBO par rapport à un MBI est qu'au fur et à mesure que les managers existants acquièrent l'entreprise, ils ont une bien meilleure compréhension de celui-ci et il n'y a pas de courbe d'apprentissage impliquée, ce qui serait le cas s'il était géré par un nouvel ensemble de gestionnaires. Les rachats d'entreprises (MBO) sont menés par des équipes de direction qui souhaitent obtenir la récompense financière du développement futur de l'entreprise plus directement qu'elles ne le feraient uniquement en tant qu'employés.

Avantages et inconvénients d'un Management Buyout (MBO)

Les Management Buyouts (MBO) sont considérés comme de bonnes opportunités d'investissement par fonds spéculatifs et les grands financiers, qui encouragent généralement l'entreprise à se privatiser afin de rationaliser ses opérations et d'améliorer sa rentabilité à l'abri des regards du public, puis de devenir publique à un prix beaucoup plus élevé. évaluation en bas de la route.

Dans le cas où le management buyout (MBO) est soutenu par un capital-investissement étant donné qu'il existe une équipe de gestion dédiée, le fonds paiera probablement un prix attractif pour l'actif. Alors que les fonds de capital-investissement peuvent également participer à des MBO, leur préférence peut aller aux MBI, où les entreprises sont dirigées par des gestionnaires qu'ils connaissent plutôt que par l'équipe de direction en place.

Cependant, la structure MBO présente également plusieurs inconvénients. Alors que l'équipe de direction peut récolter les fruits de la propriété, elle doit passer du statut d'employé à celui de propriétaire, ce qui nécessite un changement d'état d'esprit, passant de gestionnaire à entrepreneur. Ce ne sont pas tous les gestionnaires qui réussissent à faire cette transition.

En outre, le vendeur peut ne pas réaliser le meilleur prix pour la vente d'actifs dans un MBO. Si l'équipe de gestion existante est un soumissionnaire sérieux pour les actifs ou les opérations à cédé, les gestionnaires ont un conflit d'intérêts potentiel. Autrement dit, ils pourraient minimiser ou saboter délibérément les perspectives d'avenir des actifs qui sont à vendre pour les acheter à un prix relativement bas.