Bénéfices de JPMorgan Chase: que s'est-il passé avec JPM ?

Qu'est-il arrivé

JPM a annoncé des bénéfices nettement supérieurs aux attentes pour le deuxième trimestre 2020. Les revenus de trading ont bondi, car les marchés volatils ont contribué à fournir une source de revenus pour augmenter les revenus au-dessus des attentes des analystes. Cela était particulièrement important car les marges nettes d'intérêt ont diminué encore plus que prévu, la décision de la Fed de baisser les taux d'intérêt ayant exercé des pressions sur les banques à tous les niveaux. L'action JPM est en hausse de 1,2% aujourd'hui au moment de la rédaction.

(Vous trouverez ci-dessous l'aperçu original des bénéfices d'Investopedia, publié le 13 juillet 2020)

Ce qu'il faut chercher

JP Morgan Chase & Co. (

JPM), de loin la plus grande banque américaine avec une valeur marchande de 290 milliards de dollars, est considérée comme un indicateur pour le secteur des services financiers et l'économie en général. Les perspectives de la banque se sont considérablement assombries cette année. L'action de JPMorgan est en baisse de plus de 30 % par rapport à son sommet de 2020, car la propagation de la crise du COVID-19 a paralysé de grandes parties de l'économie américaine, nuisant gravement à JPMorgan et à l'ensemble du secteur bancaire. Dans une prévision inhabituellement sombre, JPMorgan a déclaré en avril que le PIB pourrait chuter de 40% au deuxième trimestre.

Les investisseurs surveilleront de près l'impact de ces développements sur JPMorgan lorsque la banque publiera ses résultats le 14 juillet pour le deuxième trimestre de l'exercice 2020.Pour le trimestre, les analystes s'attendent à un bénéfice par action (EPS) à plonger pour le deuxième trimestre consécutif alors même que les revenus augmentent par rapport au même trimestre il y a un an.

Un autre centre d'intérêt des investisseurs sera l'investissement de JPMorgan marge nette d'intérêts, qui mesure la différence entre les revenus nets d'intérêts que JP Morgan perçoit sur ses prêts et les intérêts sortants qu'elle paie aux clients contre de l'argent, y compris les titulaires de comptes d'épargne. Cette marge devrait chuter à 2,18 % contre 2,49 % au deuxième trimestre de l'exercice 2019.

Ces tendances ont eu un impact majeur sur la performance des actions de JPMorgan. Alors que le titre a fortement augmenté au second semestre 2019 dans un contexte économique robuste, il a plongé cette année. En conséquence, l'action a considérablement sous-performé le marché boursier au sens large, affichant un rendement total de -11,8 % contre 6,4 % pour le S&P 500.

Le 14 avril, JP Morgan a annoncé que le bénéfice par action du premier trimestre de l'exercice 2020 a chuté de 70,4%, la première baisse du BPA en neuf trimestres.Le BPA a considérablement manqué les estimations des analystes. Le chiffre d'affaires a également chuté de 3% en glissement annuel (YOY). La plus grande nouvelle de la publication des résultats du premier trimestre a été la décision de la banque d'ajouter 6,8 milliards de dollars à ses provisions pour pertes sur prêts. Le PDG Jamie Dimon a déclaré que les ajouts aux réserves pour pertes étaient nécessaires pour payer des défauts de paiement potentiellement coûteux dans l'ensemble du vaste portefeuille de prêts de l'entreprise.

En regardant les performances de JPMorgan au deuxième trimestre ces dernières années, la croissance du BPA a été forte. La croissance du BPA a varié de 17,9 % au deuxième trimestre 2017 à 22,9 % au deuxième trimestre 2019. En revanche, au deuxième trimestre de l'exercice 2020, les analystes s'attendent à une baisse du BPA de 61,7% alors même que les revenus augmentent de 3,5% par rapport à il y a un an.

Indicateurs clés de JPMorgan Chase
Estimation pour le deuxième trimestre 2020	T2 2019	T2 2018
Bénéfice par action ($)	1.08	2.82	2.29
Revenus (G$)	29.8	28.8	27.8
Marge nette d'intérêts (%)	2.18	2.49	2.48

L'une des mesures les plus importantes à prendre en compte par les investisseurs lors de l'évaluation des bénéfices de JP Morgan est sa marge d'intérêt nette. Pour être rentables, les banques doivent s'assurer qu'elles peuvent systématiquement prêter de l'argent à des taux plus élevés que ce qu'elles paient pour leur propre source de fonds. La marge d'intérêt nette est un indicateur clé qui indique combien une banque peut profiter et prospérer à long terme, et aide les investisseurs à déterminer s'ils doivent détenir les actions de l'entreprise. En 2020, les marges d'intérêt nettes des banques ont été soumises à une pression énorme alors que la Réserve fédérale et les banques centrales du monde entier ont réduit leurs taux pour tenter de soutenir l'économie. Cependant, la faiblesse de l'économie amplifie les pertes d'emplois, ce qui rend plus difficile pour les banques d'appliquer des taux d'intérêt plus élevés sur certains produits.

Dans un contexte économique solide, la marge nette d'intérêts de JPMorgan est passée de 2,33 % au premier trimestre de l'exercice 2017 à un pic de 2,57 % au premier trimestre de l'exercice 2019. Mais au cours des trois trimestres du troisième trimestre de l'exercice 2019 au premier trimestre de l'exercice 2020, les marges d'intérêt nettes ont diminué en glissement annuel.

Les analystes s'attendent à ce que cette performance empire au deuxième trimestre de l'exercice 2020. Si les analystes ont raison dans leur estimation consensuelle d'une marge d'intérêt nette de 2,18 % au deuxième trimestre de l'exercice 2020, ce serait la marge la plus basse affichée par JP Morgan depuis au moins 14 trimestres.