Comprendre le financement hors bilan

Financement hors bilan (OBS) est une pratique comptable selon laquelle une entreprise n'inclut pas de passif sur ses bilan. Il est utilisé pour influer sur le niveau de dette et responsabilité. La pratique a été dénigrée par certains depuis qu'elle a été exposée comme une stratégie clé du malheureux géant de l'énergie Enron.

Exemples

Formes courantes de financement hors bilan comprendre baux d'exploitation et partenariats. Les contrats de location simple ont été largement utilisés, bien que les règles comptables aient été resserrées pour en réduire l'utilisation.Une entreprise peut louer ou bail une pièce d'équipement et ensuite acheter l'équipement à la fin de la période de location pour une somme d'argent minimale, ou elle peut acheter l'équipement directement.

Dans les deux cas, une entreprise finira par devenir propriétaire de l'équipement ou du bâtiment. Si l'entreprise opte pour un contrat de location simple, l'entreprise n'enregistre que la charge de location du matériel et n'intègre pas l'actif au bilan. Si l'entreprise achète l'équipement ou le bâtiment, l'entreprise enregistre l'actif (l'équipement) et le passif (le

prix d'achat). En utilisant le contrat de location simple, l'entreprise n'enregistre que les charges locatives, qui sont nettement inférieures à la totalité du prix d'achat et se traduisent par un bilan plus sain.

Partenariats sont une autre commune OBS élément de financement, et Enron a caché son passif en créant des partenariats.Lorsqu'une entreprise s'engage dans un partenariat, même si l'entreprise a un participation majoritaire, il n'est pas nécessaire d'afficher les passifs de la société de personnes dans son bilan, encore une fois, ce qui se traduit par un bilan plus propre.

Ces deux exemples d'accords de financement OBS illustrent pourquoi les entreprises pourraient utiliser OBS pour réduire leurs passifs au bilan afin de paraître plus attrayantes pour les investisseurs. Cependant, le problème que rencontrent les investisseurs lorsqu'ils analysent les États financiers est que bon nombre de ces accords de financement OBS ne sont pas tenus d'être divulgués, ou qu'ils ont des divulgations partielles. Ces informations ne reflètent pas de manière adéquate la dette totale de l'entreprise. Ce qui est encore plus déconcertant, c'est que ces accords de financement sont autorisés en vertu des règles comptables actuelles, bien que certaines règles régissent la manière dont chacun peut être utilisé. En raison du manque de divulgation complète, les investisseurs doivent déterminer la valeur des déclarations déclarées avant d'investir en comprenant tous les accords OBS.

Pourquoi le financement OBS est-il si attractif?

Le financement OBS est attractif pour toutes les entreprises, mais particulièrement pour celles qui sont déjà fortement endettées. Pour une entreprise qui a un haut dette/fonds propres, augmenter son endettement peut être problématique pour plusieurs raisons.

Premièrement, pour les entreprises qui ont déjà des niveaux d'endettement élevés, emprunter plus d'argent est généralement plus coûteux que pour les entreprises qui ont peu de dettes parce que les intérêts facturés par le prêteur est plus élevé. Deuxièmement, l'emprunt peut augmenter la Ratios de levier entraînant la violation des accords (appelés covenants) entre l'emprunteur et le prêteur.

Troisièmement, les partenariats, comme ceux de R&D, sont attractifs pour les entreprises car La R&D coûte cher et peut avoir un long horizon de temps avant l'achèvement. Les avantages comptables des partenariats sont nombreux. Par exemple, la comptabilisation d'un partenariat de R&D permet à l'entreprise d'ajouter une responsabilité minimale à son bilan lors de la réalisation de la recherche. Ceci est avantageux car, au cours du processus de recherche, il n'y a pas d'actif de grande valeur pour aider à compenser le passif important. C'est particulièrement vrai dans l'industrie pharmaceutique où la R&D pour nouveaux médicaments prend de nombreuses années à compléter.

Enfin, le financement OBS peut souvent créer liquidité pour une entreprise. Par exemple, si une entreprise utilise un contrat de location simple, le capital n'est pas lié à l'achat de l'équipement puisque seules les dépenses de location sont payées.

Comment le financement OBS affecte les investisseurs

Les ratios financiers sont utilisés pour analyser la situation financière d'une entreprise. Le financement OBS affecte les ratios de levier tels que le ratio d'endettement, un ratio commun utilisé pour déterminer si le niveau d'endettement est trop élevé par rapport aux actifs d'une entreprise. Le ratio d'endettement, un autre ratio de levier financier, est peut-être le plus courant car il examine la capacité d'une entreprise à financer ses opérations à long terme en utilisant l'actionnaire équité au lieu de la dette. Le ratio d'endettement n'inclut pas dette à court terme utilisé dans les opérations quotidiennes d'une entreprise pour décrire plus précisément la solidité financière d'une entreprise.

En plus des ratios d'endettement, les autres situations de financement d'OBS incluent les contrats de location simple et les ratios de liquidité d'impact de cession-bail. La cession-bail est une situation dans laquelle une entreprise vend un actif important, généralement un immobilisation tel qu'un immeuble ou de gros biens d'équipement, puis le reloue à l'acheteur. Les accords de cession-bail augmentent la liquidité car ils montrent une importante entrée de trésorerie après la vente et une petite sortie de trésorerie nominale pour la réservation d'une dépense de location au lieu d'un achat d'immobilisation. Cela réduit considérablement le niveau des sorties de trésorerie, ce qui affecte également les ratios de liquidité.

Actifs courants à passif courant est un commun taux de liquidité utilisé pour évaluer la capacité d'une entreprise à faire face à ses obligations à court terme. Plus le ratio est élevé, meilleure est la capacité de couvrir les passifs courants. L'encaissement de la vente augmente l'actif circulant rendant le ratio de liquidité plus favorable.

La ligne de fond

Les accords de financement OBS sont discrétionnaires, et bien qu'ils soient normes de comptabilité, certaines règles régissent leur utilisation.Malgré ces règles, qui sont minimes, l'utilisation complique la capacité des investisseurs à analyser de manière critique la situation financière d'une entreprise. Les investisseurs doivent lire les états financiers complets, tel que 10Ks, et recherchez les mots-clés qui peuvent signaler l'utilisation du financement OBS. Certains de ces mots-clés incluent les partenariats, la location ou les dépenses de location, et les investisseurs doivent être critiques quant à leur pertinence.

L'analyse de ces documents est important parce que les normes comptables exigent certaines informations, telles que les contrats de location simple, dans les notes de bas. Les investisseurs doivent toujours contacter la direction de l'entreprise pour clarifier si les accords de financement OBS sont utilisés et dans quelle mesure ils affectent les véritables passifs d'une entreprise. Une bonne compréhension de la situation financière d'une entreprise aujourd'hui et à l'avenir est essentielle pour prendre une décision d'investissement éclairée et judicieuse.