Tout ce que vous devez savoir sur les junk Bonds

Le terme « junk bond » peut évoquer des souvenirs d'escroqueries à l'investissement telles que celles perpétrées par Ivan Boesky et Michael Milken, les rois de la junk-bond des années 1980. Mais si vous possédez un fonds obligataire aujourd'hui, une partie de ce que l'on appelle la camelote a peut-être déjà trouvé sa place dans votre portefeuille. Et ce n'est pas forcément une mauvaise chose.

Voici ce que vous devez savoir sur les junk bonds.

Comme tout lien, un junk bond est un investissement dans la dette. Une entreprise ou un gouvernement lève une somme d'argent en émettant des reconnaissances de dette indiquant le montant qu'elle emprunte (le principal), la date à laquelle il vous rendra votre argent (date d'échéance) et le taux d'intérêt (coupon) il vous paiera sur l'argent emprunté. Le taux d'intérêt est le profit que l'investisseur réalisera en prêtant de l'argent.

Avant son émission, chaque obligation est notée par Standard & Poor's ou Moody's, les principales agences de notation qui sont chargés de déterminer la capacité financière de l'émetteur à rembourser la dette qu'il contracte sur. Les notations vont de AAA (la meilleure) à D (l'entreprise est en défaut).

Les deux agences ont des conventions d'étiquetage légèrement différentes. AAA de Standard & Poor's, par exemple, est Aaa de Moody's.

D'une manière générale, toutes les obligations peuvent être classées dans l'une des deux catégories suivantes:

• Les obligations de bonne qualité sont émises par des prêteurs à risque faible à moyen. La notation d'une obligation sur une dette de qualité supérieure peut aller de AAA à BBB. Ces obligations bien notées paient des intérêts relativement faibles car leurs émetteurs n'ont pas à payer plus. Les investisseurs à la recherche d'un endroit absolument solide pour placer leur argent les achèteront.
• Les junk bonds sont plus risqués. Ils seront notés BB ou moins par Standard & Poor's et Ba ou moins par Moody's. Ces obligations moins bien notées rapportent un rendement plus élevé aux investisseurs. Leurs acheteurs obtiennent une récompense plus importante pour avoir pris un plus grand risque.

Junk Bonds et Investment Grade Bonds

Considérez la notation d'une obligation comme le bulletin de notation de crédit d'une entreprise. Les entreprises de premier ordre avec des finances solides et des revenus stables obtiendront une note élevée pour leurs obligations. Les entreprises plus risquées et les organismes gouvernementaux avec des antécédents financiers difficiles obtiendront une note inférieure.

Le graphique ci-dessous présente les échelles de notation des obligations des deux principales agences de notation.

Historiquement, les rendements moyens des obligations de pacotille ont été de 4 % à 6 % supérieurs à ceux des bons du Trésor américain comparables. Les obligations américaines sont généralement considérées comme la norme pour les obligations de qualité supérieure, car le pays n'a jamais fait défaut sur une dette.

Les investisseurs obligataires répartissent les junk bonds en deux grandes catégories:

• Les anges déchus sont des obligations qui étaient autrefois notées investment grade, mais qui ont depuis été réduites au statut de junk bonds en raison de l'émergence de préoccupations concernant la santé financière des émetteurs.
• Les étoiles montantes sont à l'opposé. Les entreprises qui émettent ces obligations affichent une amélioration financière. Leurs obligations sont toujours de la camelote, mais elles ont été revalorisées à un niveau plus élevé de camelote et, si tout se passe bien, elles pourraient être en passe d'atteindre la qualité d'investissement.

Qui achète des obligations indésirables?

La mise en garde évidente est que les obligations de pacotille sont un investissement à haut risque. Il y a un risque que l'émetteur fasse faillite et que vous ne soyez jamais remboursé.

Il existe un marché pour les junk bonds, mais il est largement dominé par des investisseurs institutionnels qui peuvent engager des analystes ayant une connaissance du crédit spécialisé.

Cela ne signifie pas que l'investissement en junk-bond est strictement réservé aux riches.

Le fonds d'obligations à haut rendement

Pour les investisseurs particuliers qui s'intéressent aux junk bonds, investir dans un high yield fonds obligataire peut avoir du sens.

Vous vous lancez dans un investissement à haut risque, mais vous comptez sur les compétences de gestionnaires de fonds professionnels pour faire votre choix.

Les fonds d'obligations à haut rendement réduisent également le risque global pour l'investisseur en diversifiant leurs portefeuilles selon les types d'actifs. Le Vanguard High-Yield Corporate Fund Investor Shares (VWEHX), par exemple, conserve 4,5% de son argent dans des obligations américaines et 3% en espèces tout en répartissant le reste entre des obligations notées de Baa3 à C. Le Fonds Fidelity Capital and Income (FAGIX) conserve près de 20 % de son argent en actions.

Une remarque importante: vous devez savoir combien de temps vous pouvez engager votre argent avant de décider d'acheter un fonds de junk bonds. Beaucoup ne permettent pas aux investisseurs d'encaisser pendant au moins un ou deux ans.

De plus, il y a un moment où les récompenses des junk bonds ne justifient pas les risques. Vous pouvez le déterminer en regardant le écart de rendement entre les obligations de pacotille et les bons du Trésor américain. Le rendement de la junk est historiquement de 4% à 6% supérieur aux bons du Trésor américain. Si vous voyez l'écart de rendement se réduire en dessous de 4 %, cela ne vaut probablement pas le risque supplémentaire. d'investir dans des obligations de pacotille.

Une autre chose à rechercher est le taux de défaut sur les obligations de pacotille. Cela peut être suivi sur le site Web de Moody's.

Un dernier avertissement: les junk bonds suivent des cycles d'expansion et de récession, tout comme les actions. Au début des années 90, de nombreux fonds obligataires obtenaient des rendements annuels supérieurs à 30 %. Un flot de défauts de paiement peut amener ces fonds à produire des rendements négatifs étonnants.