Qu'est-ce qu'un appel catastrophe ?

Qu'est-ce qu'un appel catastrophe?

Un appel catastrophe est une disposition d'appel en les obligations municipales qui permet le remboursement anticipé de l'instrument si un événement catastrophique survient et endommage gravement le projet financé par l'émission. Les catastrophes possibles seront énumérées dans l'acte de fiducie et sont souvent remboursables au pair.

C'est un type de rachat extraordinaire provision utilisée pour compenser la perte de revenus d'une obligation municipale émise pour financer la construction d'un installation communautaire qui subit par la suite des dommages importants, limitant sa capacité à générer des revenus pour rembourser les lier.

Il ne faut pas les confondre avec un appel de calamité, qui est une mesure de protection pour les investisseurs dans un obligation hypothécaire garantie (CMO) qui est déclenchée si des défauts ou des remboursements anticipés sur les hypothèques sous-jacentes menacent d'interrompre les flux de trésorerie générés par l'investissement.

Comprendre les appels catastrophiques

Les appels en cas de catastrophe offrent aux municipalités une assurance contre les catastrophes naturelles. Par exemple, disons qu'un tremblement de terre a détruit un pont nouvellement construit. Étant donné que le coût de construction a été financé par une émission d'obligations municipales (avec une option d'achat en cas de catastrophe) et que le la destruction du pont ne lui permet pas de générer les revenus attendus pour rembourser la dette, les obligations peuvent être appelé à par immédiatement. Étant donné que les obligations assorties de clauses d'appel en cas de catastrophe comportent une charge de risque plus élevée pour l'émetteur, elles ont également généralement un rendement plus élevé que obligations d'obligation générale (GO) pour tenir compte du facteur de risque.

Il n'est pas avantageux pour toutes les obligations municipales d'émettre une provision d'appel catastrophe, mais les dispositions d'appel catastrophe sont plus courantes dans obligations à revenu. Les obligations fiscales sont un type spécifique d'obligations municipales émises pour financer des projets spécifiques qui, à leur tour, produiront leurs propres revenus. L'idée est qu'en émettant ce type d'obligations, le flux de revenus du projet remboursera l'obligation. De plus, les détenteurs d'obligations fiscales n'ont généralement pas de droit financier sur les actifs du projet achevé.

Par exemple, une institution qui a émis une obligation fiscale pour une route à péage n'est pas en mesure de reprendre possession de la route à péage dans le cas où il ne produit pas les revenus attendus et convenus pour payer les intérêts et le principal Paiement.

Exemple d'appel catastrophe

Considérez le scénario suivant: La Ville de Pleasantville souhaite construire une nouvelle route à péage en raison de sa position de passage important pour les voyageurs pendant les mois d'été. Cependant, la Ville de Pleasantville ne possède pas les fonds nécessaires à la construction de l'autoroute à péage.

Afin de financer la construction de la route, la municipalité émet des obligations fiscales à ses résidents pour la génération de fonds, avec le prévoir que les péages collectés paieront ensuite les paiements et les intérêts sur les obligations sur une durée de 30 ans, telle que définie dans les obligations une entente. Étant donné que la ville de Pleasantville se trouve également à proximité d'une ligne de faille, les obligations à revenu contiennent une disposition d'appel en cas de catastrophe, dont les investisseurs sont au courant.

Trois ans après le financement du projet et la construction des routes à péage, un tremblement de terre frappe la ville de Pleasantville et les routes à péage sont affectées par la catastrophe naturelle. Le tremblement de terre se qualifie en vertu de la disposition d'appel catastrophe, ce qui signifie que la Ville de Pleasantville est admissible à appeler ses obligations. L'appel des obligations permet à la ville de rembourser les obligations immédiatement au lieu d'attendre la durée de vie initiale de l'obligation, évitant ainsi toute partie restante des intérêts créditeurs de l'obligation.