Les avantages et les risques d'être porteur d'obligations

Qu'est-ce qu'un porteur d'obligations?

Un détenteur d'obligations est un investisseur ou le propriétaire de titres de créance qui sont généralement émis par des sociétés et des gouvernements. Les détenteurs d'obligations prêtent essentiellement de l'argent aux émetteurs d'obligations. En retour, les investisseurs obligataires reçoivent leur principal—investissement initial—à l'échéance des obligations. Pour la plupart des obligations, le détenteur de l'obligation reçoit également des paiements d'intérêts périodiques.

Les porteurs d'obligations expliqués

Les investisseurs peuvent acheter des obligations directement auprès de l'entité émettrice. Par exemple, les bons du Trésor peuvent être achetés auprès du Trésor américain lors des enchères de nouvelles émissions. Les investisseurs obligataires peuvent également acheter des obligations déjà émises sur le marché secondaire par l'intermédiaire d'un courtier ou d'une institution financière.

Les obligations sont généralement considérées comme des investissements plus sûrs que les actions, car les détenteurs d'obligations ont un droit plus élevé sur les actifs de la société émettrice en cas de faillite. En d'autres termes, si l'entreprise doit vendre ou liquider ses actifs, tout produit ira aux détenteurs d'obligations avant les actionnaires ordinaires.

Une brève introduction sur les spécificités des obligations

Lorsqu'il investit dans des obligations, le détenteur d'obligations doit comprendre plusieurs domaines essentiels avant d'investir. Contrairement aux actions, les obligations n'offrent pas de participation dans une entreprise par le biais d'un retour de bénéfices ou de droits de vote. Au lieu de cela, ils représentent les obligations de prêt de l'émetteur et la probabilité de remboursement, et d'autres facteurs influencent leur tarification.

Taux d'intérêt

Le taux du coupon est le taux d'intérêt que l'entreprise ou le gouvernement paiera au détenteur de l'obligation. Le taux d'intérêt peut être fixe ou variable. Un taux variable peut être lié à un indice de référence tel que le rendement des bons du Trésor à 10 ans.

Certaines obligations ne rapportent pas d'intérêts aux investisseurs. Au lieu de cela, ils vendent à un prix inférieur à leur valeur nominale ou à rabais. UNE obligation à coupon zéro, par exemple, ne paie pas d'intérêts sur les coupons mais se négocie avec une forte décote par rapport à la valeur nominale, ce qui rend son profit à maturité lorsque l'obligation restitue sa valeur nominale. Par exemple, une obligation à prix réduit de 1 000 $ peut se vendre sur le marché pour 950 $ et, à l'échéance, l'investisseur reçoit la valeur nominale de 1 000 $ pour un profit de 50 $.

Date d'échéance

La date d'échéance est la date à laquelle l'entreprise doit rembourser le principal (investissement initial) aux détenteurs d'obligations. La plupart des titres d'État remboursent le principal à l'échéance. Cependant, les sociétés qui émettent des obligations ont quelques options sur la façon dont elles peuvent rembourser.

La forme de remboursement la plus courante s'appelle un rachat sur capital. Ici, la société émettrice effectue un paiement forfaitaire à la date d'échéance. Une deuxième option s'appelle un réserve de rachat d'obligations. Avec cette méthode, la société émettrice restitue des montants spécifiques chaque année jusqu'à ce que la débenture soit remboursée à la date d'échéance.

Certaines obligations sont titres remboursables. Une obligation remboursable, également appelée obligation remboursable, est une obligation que l'émetteur peut racheter à une date antérieure à l'échéance indiquée. S'il est appelé, l'émetteur remboursera le principal de l'investisseur de manière anticipée, mettant fin à tous les futurs paiements de coupon.

Cotes de crédit

celui de l'émetteur cote de crédit et en fin de compte, la cote de crédit de l'obligation a un impact sur le taux d'intérêt que les investisseurs recevront. Les agences de notation mesurent la solvabilité des obligations d'entreprises et d'État afin de fournir aux investisseurs un aperçu des risques inhérents à l'investissement dans cette obligation particulière par opposition à l'investissement dans des des produits.

Les agences de notation attribuent généralement des notes par lettre pour indiquer ces notes. Standard & Poor's, par exemple, a une échelle de notation de crédit allant d'excellent à AAA à C et D pour les titres qui comportent un risque de crédit plus élevé. Un instrument de dette dont la notation est inférieure à BB est considéré comme de qualité spéculative ou junk bond, ce qui signifie que l'émetteur de l'obligation est plus susceptible de faire défaut sur les prêts.

Les porteurs d'obligations gagnent un revenu

Les détenteurs d'obligations gagnent un revenu de deux manières principales. Premièrement, la plupart des obligations rapportent des paiements d'intérêts réguliers (taux de coupon) qui sont généralement payés semestriellement. Cependant, selon la structure de l'obligation, elle peut payer des coupons annuels, trimestriels ou même mensuels. Par exemple, si une obligation paie un taux d'intérêt de 4 %, appelé taux de coupon, et a une valeur nominale de 1 000 $, l'investisseur recevra 40 $ par an ou 20 $ semestriellement jusqu'à l'échéance. Le détenteur d'obligations reçoit la totalité de son capital à l'échéance de l'obligation (1 000 $ x 0,04 = 40 $ / 2 = 20 $).

La deuxième façon pour un détenteur d'obligations de tirer un revenu de sa détention consiste à vendre l'obligation sur le marché secondaire. Si un détenteur d'obligation vend l'obligation avant l'échéance, il existe un potentiel de gain sur la vente. Comme d'autres titres, les obligations peuvent prendre de la valeur, mais plusieurs facteurs entrent en jeu dans l'appréciation des obligations.

Par exemple, disons qu'un investisseur a payé 1 000 $ pour une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $. Si le détenteur de l'obligation vend l'obligation avant l'échéance sur le marché secondaire et que l'obligation peut atteindre 1 050 $, gagnant ainsi 50 $ sur la vente. Bien entendu, le détenteur de l'obligation pourrait perdre si la valeur de l'obligation diminue par rapport au prix d'achat initial.

Obligataires et impôts

Outre les avantages d'un revenu passif régulier et le retour sur investissement à l'échéance, l'un des grands avantages d'être détenteur d'obligations est que les revenus de certaines obligations peuvent être exonérés d'impôts sur le revenu. Les obligations municipales, celles émises par les gouvernements locaux ou étatiques, paient souvent des intérêts non imposables. Cependant, pour acheter un obligation triple libre d'impôt qui est exonéré d'impôts étatiques, locaux et fédéraux, vous devez généralement vivre dans la municipalité dans laquelle l'obligation est émise.

Récompenses pour les détenteurs d'obligations

Les récompenses offertes aux détenteurs d'obligations comprennent un produit d'investissement relativement sûr. Ils reçoivent des paiements d'intérêts réguliers et un remboursement du capital investi à l'échéance. De plus, dans certains cas, les intérêts ne sont pas imposables. Cependant, avec sa participation à la hausse, la détention d'obligations comporte également sa part de risques.

Risques pour les Obligataires

Le taux d'intérêt payé sur une obligation pourrait ne pas suivre l'inflation. Risque inflationniste est une mesure des augmentations de prix dans une économie. Si les prix augmentent de 3 % et que l'obligation paie un coupon de 2 %, le détenteur de l'obligation subit une perte nette en termes réels. En d'autres termes, les détenteurs d'obligations ont un risque d'inflation.

Les porteurs d'obligations doivent également faire face au potentiel de risque de taux d'intérêt. Le risque de taux d'intérêt survient lorsque les taux d'intérêt augmentent. La plupart des obligations ont des coupons à taux fixe et, à mesure que les taux du marché augmentent, elles peuvent finir par payer des taux plus bas. En conséquence, un détenteur d'obligations pourrait obtenir un rendement inférieur à celui du marché dans un environnement de taux en hausse.

Être détenteur d'obligations est généralement perçu comme une entreprise à faible risque, car les obligations garantissent des paiements d'intérêts cohérents et le remboursement du capital à l'échéance. Cependant, une obligation n'est aussi sûre que l'émetteur sous-jacent. Les obligations portent le risque de crédit et le risque de défaut puisqu'ils sont liés à la viabilité financière de l'émetteur. Si une entreprise connaît des difficultés financières, les investisseurs risquent de faire défaut sur l'obligation. En d'autres termes, l'obligataire pourrait perdre 100 % du capital investi si la société sous-jacente faisait faillite.

Par exemple, détenir des obligations d'entreprises donne généralement des rendements plus élevés que détenir des obligations d'État, mais ils présentent un risque plus élevé. Cette différence de rendement est due au fait qu'il est moins probable qu'un gouvernement ou une municipalité dépose le bilan et laisse ses obligataires impayés. Bien sûr, les obligations émises par des pays étrangers dont les économies ou les gouvernements sont plus fragiles pendant les bouleversements peuvent comportent toujours un risque de défaut bien plus important que ceux émis par des gouvernements financièrement stables et sociétés.

Les investisseurs obligataires doivent tenir compte du rapport risque/rendement d'être détenteur d'obligations. Le risque fait que les prix des obligations sur le marché secondaire fluctuent et s'écartent de la valeur nominale de l'obligation. Les détenteurs potentiels d'obligations pourraient ne pas être disposés à payer 1 000 $ pour une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ si elle est émis par une nouvelle société avec peu d'historique de bénéfices, ou par un gouvernement étranger avec un avenir.

En conséquence, l'obligation de 1 000 $ ne peut se vendre que pour 800 $ ou à escompte. Cependant, l'investisseur qui achète l'obligation prend le risque que l'émetteur ne se replie pas ou ne fasse pas défaut avant l'échéance de l'investissement. En retour, l'obligataire a le potentiel d'un gain de 20 % à l'échéance.

Exemples concrets d'investissement en tant que détenteur d'obligations

Les détenteurs potentiels d'obligations peuvent investir dans des obligations d'État ou des obligations d'entreprise. Vous trouverez ci-dessous un exemple de chacun avec les avantages et les risques.

Obligations d'État

Un américain Bon du Trésor (T-bond) est émis par le gouvernement américain pour collecter des fonds pour financer des projets ou des opérations quotidiennes. Le département du Trésor américain émet des obligations via des enchères à divers moments de l'année, tandis que les obligations existantes se négocient sur le marché secondaire. Considérés sans risque avec la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain qui les soutient, les obligations du Trésor sont un investissement de prédilection pour les investisseurs conservateurs. Cependant, la fonctionnalité sans risque présente un inconvénient, car les obligations du Trésor paient généralement un taux d'intérêt inférieur à celui des obligations d'entreprise.

Les bons du Trésor sont des obligations à long terme (échéances comprises entre 10 et 30 ans) offrant des paiements d'intérêts semestriels et ont une valeur nominale de 1 000 $. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a clôturé à 2,817% le 31 mars 2019, de sorte que le détenteur d'obligations reçoit 2,817% par an. À l'échéance, dans 30 ans, ils récupèrent l'intégralité du capital investi. Les obligations du T peuvent vendre sur le marché secondaire avant l'échéance.

Les obligations de sociétés

Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) a actuellement une obligation à escompte en date du 5 avril 2019. L'obligation fixe - BBBY4144685 - a un taux de 4,915 et arrive à échéance en août 2034. Au 5 avril 2019, le prix de l'obligation était de 77,22 $ par rapport au prix d'offre de 100 $ lors de l'émission initiale. La valeur de l'obligation a chuté car BBBY a connu des difficultés financières pendant plusieurs années.

Parfois, le rendement de l'obligation BBBY a augmenté jusqu'à 7% de coupon, reflétant le risque de crédit lié au titre. A titre de comparaison, un rendement du Trésor à 10 ans tourne autour de 2,45%. L'offre BBBY est fortement réduite avec un rendement généreux et une portion robuste des risques associés. Si l'entreprise dépose le bilan, les détenteurs d'obligations risquent de perdre la totalité de leur capital.