Définition de l'option Up-and-Out

Qu'est-ce qu'une option up-and-out?

Une option up-and-out est un type de Assommer option barrière qui cesse d'exister lorsque le prix du titre sous-jacent dépasse un niveau de prix spécifique, appelé prix barrière.

Si le prix du sous-jacent ne dépasse pas le niveau barrière, l'option agit comme n'importe quelle autre option - elle donne au détenteur le droit mais pas l'obligation d'exercer ses appel ou alors option de vente au prix d'exercice au plus tard à la date d'expiration spécifiée dans le contrat.

Comprendre l'option Up-and-Out

Considéré comme un option exotique, une option up-and-out est l'un des deux types de Assommer options de barrière. (L'autre type d'option de barrière knock-out est une option down-and-out.) Les deux types sont disponibles dans les variétés put et call. UNE option barrière est un type d'option où le gain et l'existence même de l'option dépendent du fait que l'actif sous-jacent atteigne ou non un prix prédéterminé.

Un knock-out expirera sans valeur si le sous-jacent atteint un certain prix, limitant les profits pour le détenteur et limitant les pertes pour l'écrivain. Le concept critique pour une option knock-out est que si le actif sous-jacent atteint la barrière à tout pendant la durée de vie de l'option, l'option est annulée et ne reviendra pas à l'existence. Peu importe si le sous-jacent repasse en dessous des niveaux pré-knock-out.

Par exemple, une option up-and-out a un prix d'exercice de 80 $ et un prix éliminatoire de 100 $. Au début de l'option, le prix de l'action était de 75 $, mais avant que l'option ne puisse être exercée, le prix de l'action atteignait 100 $. Cette évaluation signifie que l'option expire automatiquement sans valeur car elle a atteint ou dépassé le niveau de la barrière - peu importe où le sous-jacent se négocie avant le exercer Date.

Une option de barrière peut également être construite comme un cogner. Contrairement aux knock-out, une option knock-in n'a aucune valeur jusqu'à le sous-jacent atteint un certain prix.

Les up-and-outs peuvent également être comparés avec options de bas en bas. Avec une option down-and-out, si le sous-jacent tombe en dessous du prix barrière, l'option cesse d'exister.

Utilisation des options de haut en bas

Grandes institutions ou marqueurs de marché créer ces options via des accords directs avec les clients qui les recherchent. Par exemple, un gestionnaire de portefeuille peut les utiliser comme une méthode moins coûteuse pour haie contre les pertes sur une position courte. La couverture serait moins coûteuse que l'achat options d'achat vanille. Cependant, ce serait une couverture imparfaite car l'acheteur ne serait pas protégé si le prix du titre augmentait au-dessus du prix barrière.

Le prix dépend toujours de toutes les métriques d'options habituelles, la fonction knock-out ajoutant une dimension supplémentaire. Étant donné que les options se négocient de gré à gré, la liquidité de ces instruments est généralement limitée. Cela signifie que l'acheteur devra accepter le prime (coût) qui leur est proposé (ou alors tenter de négocier un meilleur prix avec le vendeur). Les primes de l'option vanille peuvent fournir une estimation de base à partir de laquelle travailler. En règle générale, une option d'achat up-and-out devrait avoir une prime inférieure à celle d'une option d'achat vanille avec la même expiration et le même prix d'exercice.

Exemple d'une option up-and-out

Par exemple, supposons qu'un investisseur institutionnel souhaite acheter des appels sur Apple Inc. (AAPL) parce qu'ils pensent que le prix va augmenter. Ils doivent acheter 100 contrats, ils veulent donc garder le coût aussi bas que possible. Ils envisagent d'acheter une option up-and-out car ils ont tendance à être moins chers que les appels vanille similaires.

Disons que l'action Apple se négocie à 200 $. L'investisseur pense que le prix dépassera 200 $ au cours des trois prochains mois, mais ne dépassera probablement pas 240 $. Ils décident d'acheter un à-l'argent option up-and-out avec un prix d'exercice de 200 $, une expiration dans trois mois et un niveau knock-out de 240 $.

Une option vanille expirant dans trois mois avec un prix d'exercice de 200 $ se négocie à 11,80 $ (ou 1 180 $ par contrat, qui comprend 100 actions). L'investisseur doit acheter 100 contrats, pour un coût total de 118 000 $.

Ils ont reçu un devis qu'un Banque d'investissement leur offrira le up-and-out pour 8,80 $, pour un coût total de 8 8000 $ (8,80 $ x 100 actions x 100 contrats). Cela permet à l'entreprise d'économiser 30 000 $ sur les coûts des primes.

celui de l'investisseur seuil de rentabilité est de 200 $ plus le coût de l'option (8,80 $), soit 208,80 $. L'action Apple doit dépasser 208,80 $ au cours des trois prochains mois pour que l'investisseur puisse couvrir le coût des options. Ils gagnent de l'argent si le prix d'Apple se négocie au-dessus de 210,80 $ mais reste également inférieur à 240 $.

Si, à tout moment avant l'expiration, le prix de l'action Apple atteint 240 $, les options cessent d'exister et l'investisseur perd la prime qu'il a payée (88 000 $).