Pourquoi les pertes de revenus géantes des entreprises sont de mauvais augure pour les actions

La saison des rapports pour le 1T 2019 est en cours et les revenus deviennent une plus grande source de préoccupation que les bénéfices. Jusqu'à présent, seulement 42% des entreprises ont dépassé les estimations de revenus, nettement inférieures aux 73% qui ont dépassé prévisions de bénéfices consensuelles. Ces chiffres proviennent de l'analyse de Bank of America Merrill Lynch après qu'environ un quart des sociétés du S&P 500 ont été publiées à la fin de la semaine dernière, selon un article détaillé dans MarketWatch.

Ces chiffres pourraient changer à mesure que de plus en plus d'entreprises rapportent, mais les premiers résultats ne sont pas encourageants. Les manques à gagner ont déjà fait baisser les actions d'un large éventail d'entreprises telles que Verizon Communications Inc. (VZ), NextEra Énergie Inc. (NÉE) et Devinez Inc. (GES).

« L'une des choses que nous avons remarquées est qu'au fur et à mesure que le cycle s'est prolongé, la reprise du chiffre d'affaires a été étrangement absente, alors que les entreprises deviennent très créatives dans la fabrication.

bénéfice par action croissance d'autres domaines », comme Savita Subramanian, responsable des actions américaines et quantitatives stratégie à BofAML, a déclaré MW.

Les analystes ont des prévisions de revenus solides pour le méga casquetteFAANG et FAAMG actions technologiques cette semaine et dans les semaines à venir, elles seront donc surveillées de près. (Voir le tableau ci-dessous.)

Quand les grandes actions technologiques rapportent

• Netflix Inc. (NFLX) dépasse l'estimation du BPA de 33,3%, dépasse l'estimation des ventes de 0,4%
• Facebook Inc. (FB) rapporte après la clôture le 24 avril
• Microsoft Corp. (MSFT) rapporte après la clôture le 24 avril
• Amazon.com Inc. (AMZN) rapporte après la clôture le 25 avril
• Alphabet Inc. (GOOGL) rapporte après la clôture le 29 avril
• Apple Inc. (AAPL) rapporte après la clôture le 30 avril

Sources: Nasdaq.com, CNBC

Importance pour les investisseurs

Comme l'indique la stratège de BofAML Savita Subramanian, la comptabilité créative est souvent plus facile à appliquer aux bénéfices qu'aux revenus. Parmi les six grandes valeurs technologiques répertoriées dans le tableau ci-dessus, seul Netflix a fait rapport jusqu'à présent, et son d'une année sur l'autre (YOY) les augmentations ont été fortes, avec un chiffre d'affaires en hausse de 22,2 % et un BPA en hausse de 18,8 %.

« Si nous voulons avoir un bon trimestre, il va falloir que le chiffre d'affaires ouvre la voie », estime Willie Delwich, stratège en investissement chez R.W. Baird, par MW. « Nous commençons à voir les coûts des intrants, les coûts des produits de base et la croissance des salaires plus élevés, vous n'avez donc pas la [marge bénéficiaire flexibilité que vous aviez dans le passé », a-t-il noté.

Le consensus appelle à une augmentation des revenus globaux du S&P 500 de 2,5% en glissement annuel, selon une note sur les résultats du Credit Suisse datée du 23 avril. En terme de capitalisation boursière, 21,2 % du S&P 500 a publié ses résultats du 1er trimestre 2019 jusqu'au 22 avril, et 78 % des entreprises déclarant jusqu'à présent ont dépassé les estimations de BPA du consensus, dépassant les estimations de 6,0 % au total. Ces deux chiffres sont meilleurs que les moyennes des trois dernières années, respectivement 71% et 5,4%, ajoute le rapport.

Alors que le BPA global du S&P 500 devrait chuter de 1,3% en glissement annuel, la société médiane devrait enregistrer un gain de 2,7% en glissement annuel. En effet, "en supposant un taux de battement typique pour le reste de la saison", le Credit Suisse prévoit que le BPA agrégé du S&P 500 augmentera finalement de 2,4% en glissement annuel, une perspective relativement optimiste.

Regarder vers l'avant

Les entreprises qui affichent une forte croissance de leurs revenus sont susceptibles d'être récompensées par les investisseurs. UNE Goldman Sachs Le rapport répertorie dix actions qui recherchent une croissance élevée des revenus projetée, suggérant que cela pourrait augmenter leurs actions à long terme. Le groupe comprend Facebook, Alphabet, PayPal Holdings Inc. (PYPL), Cigna Corp. (CI), Diamondback Energy Inc. (CROC), Marathon Petroleum Corp. (MPC), Monster Beverage Corp. (MNST), Align Technology Inc. (ALGN), Centene Corp. (CNC) et Broadcom Inc. (AVGO).