Pourquoi ce marché haussier ne peut pas être arrêté

Le marché haussier a duré neuf ans, et les investisseurs se demandent à juste titre combien de temps cela peut encore durer. L'économiste et observateur de longue date du marché Ed Yardeni est sans vergogne haussier, prédisant 3 100 sur l'indice S&P 500 (SPX), soit 11,2% au-dessus de la clôture du 9 mars, dans une interview avec Barron's. "L'histoire des bénéfices est phénoménale. La réduction d'impôt a ajouté sept points de pourcentage à la croissance des bénéfices cette année", a-t-il déclaré à Barron's. Sur le commerce et les tarifs, il a déclaré que « le président subira beaucoup de recul; alors la puissance sous-jacente des bénéfices portera le marché plus haut."

Depuis le point bas de la dernière marché baissier, atteint lors des échanges intrajournaliers du 6 mars 2009, le S&P 500 a gagné 318% jusqu'à la clôture du 9 mars 2018, tandis que le Moyenne industrielle Dow Jones (DJIA) est en hausse de 292%. Cependant, la plupart des analystes, y compris Yardeni, utilisent les cours de clôture pour déterminer le marché

pics et auges. Sur cette base, le dernier marché baissier s'est terminé trois jours plus tard, le 9 mars 2009. A partir de ce moment, les gains respectifs ont été de 312% et 287%.

Forces motrices

Yardeni voit plusieurs forces motrices pour de nouvelles hausses du cours des actions. Compte tenu de la faible inflation, il s'attend à ce que le rendement du Bon du Trésor américain à 10 ans se stabiliser entre 3% et 3,5%, et ne devrait pas dépasser 4%. "Je m'attends à ce que l'inflation reste faible en raison des puissantes forces de mondialisation, l'innovation technologique et le vieillissement démographique », ajoute-t-il.

Avec PIB nominal croissance d'environ 4,4 %, il prévoit que les bénéfices du S&P 500 augmenteront de 16,8 % en 2018 et de 7,1 % supplémentaires en 2019. Sa prévision de 3 100 sur le S&P 500 est basée sur un bénéfice 2019 prévu de 166 $ évalué à un P/E à terme rapport de 18,7. C'est au-dessus de son calcul du 9 mars de 17,3, selon le briefing boursier de son entreprise. Néanmoins, les sceptiques voient une variété de raisons pour être baissier. Les valorisations boursières historiquement élevées ne sont que l'un d'entre eux. (Pour en savoir plus, voir aussi: 6 forces qui peuvent pousser le marché boursier encore plus bas.)

« Le seul sondage que Trump suit »

En ce qui concerne le commerce, Yardeni a déclaré à Barron's: "La bourse est le seul sondage que Trump suit. S'il continue à baisser, il se rendra compte que [l'imposition de tarifs] n'est pas la bonne façon de procéder. » Yardeni a inventé le l'expression « voltigeurs obligataires » dans les années 1980 pour décrire les investisseurs qui ont vendu des obligations, faisant monter les taux d'intérêt, pour protester contre fédéral le déficit budgétaire, par CNBC. Aujourd'hui, note Barron, il parle des « justiciers de Dow » qui envoient un message à Washington en vidant les actions.

Néanmoins, il ignore le récent "guerre commerciale peur" qui a fait chuter les actions comme "l'attaque de panique n°61 depuis le début du marché haussier en 2009." Pourtant, il reconnaît que les guerres commerciales ne sont pas bonnes pour la croissance économique et reconnaît que l'une de ces « attaques de panique » finira par déclencher un véritable ours marché. La semaine dernière, Daniel Pinto, co-président de JPMorgan Chase & Co. (JPM), a averti que les stocks pourraient chuter de 40 % au cours des trois prochaines années, peut-être en partie à cause des tarifs. (Pour en savoir plus, voir aussi: Les investisseurs en actions devraient se préparer à un plongeon de 40%: JPMorgan.)

« Rendre le commerce plus équitable serait positif »

"En supposant que Trump réussisse à rendre le commerce plus équitable pour les Américains sans paralyser le libre-échange dans son ensemble, ce serait positif pour les États-Unis et pour les actions", a déclaré Yardeni. Il a observé que « Ronald Reagan s'est également présenté comme un protectionniste et a imposé des droits de douane de 100 % sur les semi-conducteurs japonais et leur a tordu les bras avec des restrictions à l'exportation d'automobiles. Cela a fonctionné: cela a amené beaucoup de production japonaise ici. » Yardeni pense que le président Trump est prendre des « positions extrêmes » sur le commerce comme tactique de négociation, « puis faire des compromis pour obtenir plus ou moins ce qu'il veut."

Plus de signes haussiers

Les fondamentaux restent solides, avec de solides bénéfices d'entreprise, qui croissent au rythme le plus rapide depuis 2011, et le chômage aux Etats-Unis au plus bas depuis 17 ans, dans un contexte d'accélération de la croissance économique mondiale, par le Wall Street Journal. Contrariens sont encouragés, quant à eux, par un optimisme relativement « tamisé » parmi les investisseurs, ajoute le Journal. Environ 26 % des personnes interrogées la semaine dernière par le Association américaine des investisseurs individuels (AAII) pense que les actions augmenteront au cours des six prochains mois, bien en deçà de la moyenne à long terme de 39 %, et nettement en dessous des 75 % qui étaient haussiers en janvier 2000, au cours de la Bulle Internet, également par le Journal.

Les ours répondent

Par MarketWatch, les indicateurs fortement baissiers de valorisations boursières excessives comprennent ratios prix/ventes aussi bien que Ratios cours/bénéfices. Le plus baissier de tous, selon MarketWatch, est le ratio élevé d'actions par rapport au total ménageactifs financiers. (Pour en savoir plus, voir aussi: Pourquoi le krach boursier de 1929 pourrait se produire en 2018.)

Parallèlement, malgré les initiatives réglementaires prises depuis 2008, un nouveau système bancaire et crise financière est tout à fait possible. Sheila Bair, qui a dirigé le FDIC lors de la dernière crise, fait partie de ceux qui avertissent que ses leçons ont été oubliées ou ignorées. Pire encore, elle voit des forces négatives similaires se développer aujourd'hui. (Pour en savoir plus, voir aussi: 4 signes avant-coureurs de la prochaine crise financière.)

Pour leur part, les millions de lecteurs d'Investopedia dans le monde sont très préoccupés par les marchés des valeurs mobilières, tels que mesurés par le Indice d'anxiété Investopedia (IAI). Néanmoins, leur niveau d'inquiétude a diminué ces dernières semaines.