Quand le financement de gros tourne mal

Le modèle de financement de gros est une base viable pour un modèle commercial sous certains taux d'intérêt et marché du crédit environnements. Cependant, il peut devenir moins rentable si la forme ou la pente du courbe de rendement changements. Si les marchés du crédit se bloquent, cela peut également causer des problèmes. Si les deux conditions changent en même temps, faites attention.

Cet article décrira les marchés de taux d'intérêt et de crédit idéaux nécessaires pour utiliser le financement de gros de manière rentable, qui utilise financement de gros, et explorer comment la rupture des hypothèses à long terme peut nuire aux sociétés de financement commercial et les amener à la au bord de la faillite.

Qu'est-ce que le financement en gros?

Le financement de gros diffère de la source de financement traditionnelle qu'un Banque commerciale voudrais utiliser. Traditionnellement, les banques utilisaient dépôts à vue de base comme source de fonds, et ils sont une source de financement peu coûteuse. Les dépôts représentent un passif pour les banques, et ces dépôts sont prêtés et deviennent des actifs productifs de revenu.

Le financement de gros est un terme « fourre-tout », mais se réfère principalement à fonds fédéraux, dépôts à l'étranger, et dépôts négociés. Certains incluent également les emprunts sur le marché de la dette publique dans la définition.

Qui utilise le financement en gros?

Les banques traditionnelles et les sociétés de financement commercial peuvent toutes deux être des utilisateurs de financement de gros. Les banques peuvent utiliser la vente en gros financement comme alternative, mais les sociétés de financement commercial sont particulièrement dépendantes de cette source de financement. Les deux sont réglementés différemment et sont parfois en concurrence pour la même entreprise.

Les sociétés de financement commercial fournissent uniquement des prêts aux entreprises, contrairement aux banques qui offrent à la fois des prêts aux entreprises et à la consommation. Par conséquent, les principaux clients sont les petites et moyennes entreprises qui empruntent auprès de ces sociétés de financement commercial pour acheter des stocks et de l'équipement. Les sociétés de financement commercial fournissent également des services à valeur ajoutée tels que des services de conseil et la vente de créances.

Les sociétés de financement commercial ne sont pas des banques et constituent souvent une option d'emprunt plus coûteuse pour le propriétaire de petite entreprise. En effet, elles sont moins conservatrices que les banques traditionnelles et plus disposées à accorder des prêts plus risqués. Comme ce ne sont pas des banques, elles sont soumises à moins de réglementation et peuvent assumer plus de risques. Moins de réglementation et plus de risques peuvent être une arme à double tranchant en période de turbulences économiques.

Pourquoi utiliser le financement en gros?

Si les dépôts de base sont une source de financement si bon marché, pourquoi utiliserait-on un financement de gros? Pour les banques, le financement de gros représente un moyen d'étendre ou de satisfaire les besoins de financement. Parfois, les banques peuvent avoir du mal à attirer de nouveaux dépôts. Peut-être que les taux d'intérêt sont si bas que les clients ne les trouvent pas attrayants.

Quelle que soit la raison, les banques se tournent parfois vers le financement de gros. Cela peut prendre de nombreuses formes, mais une option populaire pour les banques consiste à utiliser des dépôts négociés. Ces dépôts sont reçus par l'intermédiaire d'un courtier qui prend l'argent de ses clients fortunés et trouve plusieurs banques différentes dans lesquelles le déposer, généralement pour que ces clients reçoivent Assurance FDIC (et j'espère un tarif plus attractif). Si ces clients fortunés déposaient tout leur argent dans une seule banque, leurs dépôts pourraient dépasser les limites d'assurance de la FDIC. Fondamentalement, ils répartissent leurs avoirs en espèces entre différentes banques afin que tous leurs dépôts soient assurés contre une défaillance bancaire.

Les sociétés de financement commercial n'ont pas la base de déposants sur laquelle puiser. Par conséquent, ils doivent être en mesure d'exploiter les marchés de la dette publique pour capitaliser eux-mêmes. Ces fonds sont prêtés aux petites entreprises clientes à un taux plus élevé. En regardant ce modèle d'entreprise, il devient évident qu'il serait important pour une société de financement commercial d'avoir le plus cote de crédit possible, de sorte que le coupon le plus bas sur la dette qu'ils émettent puisse être reçu.

Comment le financement de gros peut être rentable

Un écart positif est nécessaire pour que le financement de gros fonctionne et soit rentable. Une société de financement commercial peut éprouver liquidité problèmes lorsque les sources de financement de gros se tarissent ou que les conditions d'emprunt peuvent devenir si onéreuses qu'elles ne sont pas rentables. Ton coût des fonds devrait être inférieur au rendement que vous gagnez sur vos actifs (prêts). Tout autre scénario est non rentable et non durable.

Pour obtenir un spread positif, il est d'abord nécessaire d'avoir une courbe des taux ascendante. Une courbe des taux inversée—une situation dans laquelle les taux à court terme sont plus élevés que les taux à long terme—n'est pas rentable et pose des problèmes aux banques et aux sociétés de financement commercial. UNE courbe de rendement plate est également un problème car il ne permet pas le scénario de spread positif susmentionné.

Au fur et à mesure que la forme de la courbe des taux change au cours du cycle économique complet, on peut voir les impacts tangibles sur revenu net pour les banques et les sociétés de financement. Lorsque la courbe des taux est ascendante, la rentabilité des banques et de la finance commerciale est bonne. Lorsqu'elle est inversée, la rentabilité s'en ressent. Lorsqu'elle se situe entre les deux ou s'aplatit, la rentabilité est mitigée pour les banques. Pour les sociétés de financement commercial, une courbe de rendement plate peut être non rentable, car la source de financement est pas des dépôts à vue à faible coût comme les banques y ont accès, mais des sources de coûts plus élevés telles que l'emprunt de fonds dans les dette non garantie marchés.

Le mauvais environnement pour le financement de gros

L'utilisation du financement de gros en soi n'est pas nécessairement une mauvaise chose. Dans de bonnes conditions, il offre aux banques une source de financement supplémentaire pour les opérations et des opportunités d'investissement supplémentaires. Les sociétés de financement commercial peuvent également être rentables pendant de nombreuses années et à travers plusieurs cycles d'affaires en utilisant le financement de gros.

Mais que se passe-t-il lorsqu'il y a un resserrement du crédit, lorsque les marchés de la dette sont essentiellement fermés, ou lorsque les taux d'emprunt à court terme (représentés par un taux de référence tel que le taux des fonds fédéraux ou LIBOR) monter en flèche en raison de l'incertitude? Il s'agit d'une combinaison toxique qui peut amener une société de financement commercial au bord de la faillite et causer des problèmes aux banques.

Nous savons que la principale source de financement d'une banque est constituée par les dépôts de détail. Les dépôts sont assurés par la FDIC et sont généralement de nature à plus long terme. Les banques peuvent également recourir au financement de gros, bien que cette source de financement soit à plus court terme. Cela signifie que le robinet peut s'éteindre très rapidement si la banque est perçue comme un risque de crédit. Les régulateurs bancaires peuvent également interdire les dépôts négociés si une banque est sous-capitalisé. Une banque dans cette situation est au bord du gouffre.

La ligne de fond

Les sociétés de financement commercial doivent gagner un « spread ». À cet égard, elles sont à l'image des banques et bénéficient d'une courbe des taux pentue. Contrairement aux banques qui ont une large base de déposants, leur risque de crédit perçu est un facteur extrêmement important qui affecte le taux auquel elles peuvent obtenir un financement.

Si la société de financement commercial est considérée comme se détériorant et risquée, peu importe la pente de la courbe de rendement; ils devront payer plus pour le financement, ce qui réduira les marges. S'ils ne parviennent pas à résoudre la crise assez rapidement, d'autres problèmes surgiront également. Les clients pourraient commencer à se retirer Lignes de crédit, ce qui a un impact supplémentaire sur la liquidité. En outre, plus la mauvaise presse perdure, plus elles pourraient perdre de petites entreprises clientes, ce qui entraînerait de nouvelles compressions de la rentabilité.

Si un tsunami économique coups, sous la forme d'une flambée des taux à court terme et d'un resserrement du crédit, cela peut être dévastateur pour un société de financement commercial - et même provoquer une éventuelle faillite, si les conditions sont réunies pour une prolongation point final.