Qu'est-ce qu'un fonds du marché monétaire ?

Les fonds du marché monétaire sont des véhicules utiles qui ont un rôle à jouer dans presque tous les portefeuilles de placement. Cependant, vous devez comprendre la nature de ces fonds pour décider s'ils s'intègrent à vos objectifs d'investissement et de quelle manière.

Qu'est-ce qu'un fonds du marché monétaire?

UNE Fonds du marché monétaire est un fonds commun de placement qui investit uniquement dans des titres de trésorerie et équivalents de trésorerie, également appelés instruments du marché monétaire. Ces véhicules sont des placements à court terme très liquides avec une forte qualité de crédit.

Les fonds du marché monétaire investissent généralement dans des instruments tels que:

• Certificats de dépôt (CD)
• Papier commercial
• Trésors américains
• Acceptations bancaires
• Conventions de rachat

Les règles de la Securities and Exchange Commission (SEC) stipulent que le portefeuille de fonds doit maintenir un maturité moyenne pondérée (WAM) de 60 jours ou moins.Tout comme les autres fonds communs de placement

, les fonds du marché monétaire émettent des unités rachetables (actions) aux investisseurs et doivent suivre les directives établies par la SEC. Tous les attributs d'un OPC s'appliquent à un OPC du marché monétaire, à l'exception d'un valeur liquidative (NAV).Nous examinerons plus en détail cette exception plus tard.

Fonds du marché monétaire vs. Comptes du marché monétaire

Bien qu'ils semblent très similaires, les fonds du marché monétaire diffèrent des comptes du marché monétaire (MMA). La principale différence: le premier est sponsorisé par des sociétés de fonds et n'est assorti d'aucune garantie de capital, tandis que les seconds sont comptes d'épargne rémunérés offerts par les institutions financières, avec des privilèges de transaction limités et assurés par le Société fédérale d'assurance-dépôts (FDIC). Un compte du marché monétaire paie généralement un taux d'intérêt plus élevé qu'un compte d'épargne bancaire, mais un taux d'intérêt légèrement inférieur à celui d'un CD ou du rendement total d'un fonds du marché monétaire.

De plus, les comptes du marché monétaire restreignent l'accessibilité des soldes des comptes par la rédaction de chèques, tandis que les retraits de fonds du marché monétaire sont généralement disponibles sur demande. Certaines banques peuvent autoriser jusqu'à six retraits par cycle de relevé pour les MMA, tandis que d'autres n'offrent aucune option d'écriture de chèque. De nombreux fonds du marché monétaire offrent une écriture de chèques illimitée, mais exigent que les chèques soient émis pour un montant minimum en dollars.

Qualités uniques des fonds du marché monétaire

Les fonds du marché monétaire sont spéciaux pour trois raisons:

1. Sécurité

Les titres dans lesquels ces fonds investissent sont des investissements stables et généralement sûrs. Les titres du marché monétaire offrent un rendement fixe avec une courte échéances. En achetant des titres de créance émis par les banques, les grandes entreprises et le gouvernement, les fonds du marché monétaire ont un faible risque de défaut tout en offrant un rendement raisonnable.

2. Investissement initial faible

Les titres du marché monétaire ont généralement des exigences d'achat minimum élevées qui rendent difficile l'achat pour la grande majorité des investisseurs individuels. En revanche, les fonds du marché monétaire ont des exigences nettement inférieures, voire inférieures aux exigences minimales moyennes des fonds communs de placement. En conséquence, les OPC monétaires permettent aux investisseurs de profiter de la sécurité liée à un placement monétaire à des seuils inférieurs.

3. Accessibilité

Les parts d'OPCVM monétaires peuvent être achetées et vendues à tout moment et ne sont pas soumises à timing du marché restrictions. La plupart de ces fonds offrent des privilèges d'émission de chèques et offrent aux investisseurs un règlement le jour même, ce qui est similaire à la négociation de titres du marché monétaire.

Imposable vs. Fonds du marché monétaire libres d'impôt

Les fonds du marché monétaire sont divisés en deux catégories: imposables et non imposables. Si vous achetez un fonds imposable, tous les rendements du fonds sont généralement soumis aux taxes fédérales et étatiques régulières.

Les fonds imposables investissent principalement dans des titres du Trésor américain, des titres d'agence, pensions, CD, billets de trésorerie et acceptations bancaires. De nombreux autres types de placements sont admissibles aux fonds du marché monétaire imposables. Par exemple, si vous aimez le secteur du logement, vous pouvez acheter un fonds du marché monétaire qui investit uniquement dans Fannie Maes.

Les fonds libres d'impôt n'offrent pas autant d'options. Ces fonds investissent dans des titres de créance à court terme émis par des entités exonérées d'impôt fédéral (titres municipaux) et ont une valeur inférieure rendement. Dans certains cas, vous pouvez acheter des fonds non imposables qui sont exonérés des taxes nationales et locales; cependant, ces types d'exemptions sont des exceptions plutôt que la norme.

Calcul des rendements des fonds du marché monétaire non imposables

Si vous choisissez entre les fonds d'impôt et les fonds libres d'impôt, il est important de calculer si l'économie d'impôt créée par le fonds libre d'impôt sera suffisante pour que son rendement inférieur en vaille la peine. Les fonds imposables ont généralement des rendements plus élevés, nominalement. Mais si l'impôt sur ces rendements efface effectivement le rendement supplémentaire, le choix le plus optimal est le fonds libre d'impôt.

Vous ne pouvez pas simplement comparer les rendements des deux fonds par eux-mêmes. Au lieu de cela, vous devez convertir le rendement non imposable en un rendement imposable équivalent. Cela peut être accompli avec l'équation suivante:

Rendement équivalent imposable = (taux d'imposition marginal 1) rendement hors taxe

Par exemple, disons que vous êtes dans la tranche d'imposition de 24 % et que vous devez choisir entre un fonds du marché monétaire imposable avec un rendement de 1,5 % et un fonds libre d'impôt avec un rendement de 1,3 %. En convertissant le rendement non imposable en un rendement équivalent imposable (en utilisant la formule ci-dessus), nous obtenons 1,71 %:

0.013 ÷ (1−0.24) = 0.0171

Le choix est donc évident: le marché monétaire libre d'impôt est la voie à suivre car les économies d'impôt offrent un meilleur rendement. Plus la tranche d'imposition est élevée, meilleur est le rendement équivalent imposable.

Risques liés aux fonds du marché monétaire

Aucun atout ne vient sans mises en garde. Avant d'investir dans un fonds du marché monétaire, soyez conscient de trois sujets de préoccupation:

Ratio de dépenses

Comme pour les fonds communs de placement ordinaires, les fonds du marché monétaire comportent des frais. Un fonds avec un rendement supérieur à la moyenne taux de dépenses va ronger les rendements relativement faibles.

Objectif d'investissement

Si vous êtes un investisseur à long terme qui constitue un fonds de retraite, une position importante dans des fonds du marché monétaire n'est pas appropriée. En moyenne, ces fonds génèrent des revenus légèrement supérieurs au taux d'inflation, ce qui n'est pas suffisant pour se constituer un pécule adéquat. Au lieu de cela, les fonds du marché monétaire devraient être utilisés comme un outil de gestion de portefeuille pour garer de l'argent temporairement et/ou accumuler des fonds pour une sortie de fonds anticipée.

Facteurs de risque

Bien qu'ils soient relativement peu risqués, les fonds du marché monétaire ne sont pas entièrement sans risque. En 1994, le Community Bankers U.S. Government Money Market Fund de Denver a connu des problèmes lorsque les prix des produits dérivés qui dominaient son portefeuille ont fortement chuté. La Securities and Exchange Commission a liquidé le fonds et les investisseurs (tous institutionnels) n'ont reçu que 0,96 $ pour un dollar.

Dans un autre cas, le Échec du fonds primaire de réserve en septembre 2008. Le fonds prestigieux détenait des centaines de millions de prêts à court terme à Lehman Brothers et, lorsque cette société d'investissement a fait faillite, une vague de vente de panique s'est ensuivie parmi les propres investisseurs de Reserve. Le cours de l'action du fonds a chuté à 0,97 $; incapable de faire face aux rachats, Reserve a finalement été contraint de se replier. Pour éviter un effondrement de l'industrie, le Trésor américain a dû intervenir et garantir d'autres fonds du marché monétaire.

C'est ce que l'on appelle le « couper le fardeau », lorsque la valeur nette d'inventaire (VNI) d'un fonds du marché monétaire tombe en dessous du niveau traditionnel de 1 $ qu'il est censé maintenir, conduisant à la liquidation du fonds - est certes un lointain possibilité. (Community Bankers et Reserve Primary sont les deux seuls échecs enregistrés dans l'histoire du marché monétaire fonds, remontant à 1983.) Mais c'est un rappel que chaque investissement comporte un certain risque, même conservateur ceux.

La ligne de fond

Que vous décidiez d'utiliser des fonds du marché monétaire comme véhicule d'investissement ou comme endroit temporaire pour cacher de l'argent en attendant le bon titre à acheter, assurez-vous d'en savoir autant que possible sur un fonds particulier, ses caractéristiques, sa stratégie d'investissement et comment ses dépenses se comparent à des fonds comparables Véhicules. Les fonds du marché monétaire sont souvent présentés comme les mêmes que les espèces. Ils ne sont pas. Aucun investissement ne l'est, et vous ne voudriez pas qu'il le soit.