Que signifie le compte occidental ?

Qu'est-ce qu'un compte occidental?

Un compte occidental est un type de accord entre souscripteurs (AAU) dans lequel chaque souscripteur s'engage à partager la responsabilité d'une partie seulement de l'ensemble nouvelle émission. Ils sont à l'opposé d'un "compte oriental”, dans laquelle chaque souscripteur partage la responsabilité de l'ensemble de l'émission.

Les comptes occidentaux sont populaires parmi certains souscripteurs car ils réduisent leur efficacité responsabilité si la nouvelle émission s'avérait plus difficile que prévu. D'autre part, les comptes occidentaux limitent également le potentiel à l'envers dont bénéficient les preneurs fermes en cas de succès inhabituel de la nouvelle émission.

Comment fonctionnent les comptes occidentaux

Le compte occidental est l'un des moyens par lesquels les preneurs fermes cherchent à gérer le risque associé à l'introduction de nouveaux titres dans le public, comme dans le cas d'un introduction en bourse (IPO). Ces opérations sont intrinsèquement risquées pour les souscripteurs concernés, car ils sont tenus de verser une certaine somme d'argent au émetteur du titre quel que soit le prix auquel ces titres peuvent ensuite être vendus au public. Le bénéfice du souscripteur est basé sur le propager entre le prix payé à l'émetteur et le prix finalement obtenu de la vente au public des nouveaux titres.

Pour atténuer ce risque, les preneurs fermes procèdent généralement à de nouvelles émissions en collaboration les uns avec les autres, formant ce que l'on appelle souscrire des « consortiums ». Bien entendu, lorsqu'on réunit ainsi plusieurs sociétés de souscription, il est nécessaire de bien délimiter les droits et les responsabilités des parties concernées. Ceci est accompli par le biais d'accords explicites connus sous le nom d'UQA, qui définissent quel souscripteur est responsable de quelle partie de la nouvelle émission.

Le compte occidental, également connu sous le nom de « compte divisé », est simplement un exemple courant d'une structure d'AUA. Dans ce document, chaque souscripteur s'engage à n'assumer la responsabilité que pour la partie de l'émission qu'il prend en charge inventaire. Si l'un des titres détenus par d'autres souscripteurs ne parviennent pas à vendre (ou obtiennent des prix décevants), alors ce risque n'est supporté que par le souscripteur spécifique qui détient cet inventaire.

Exemple de compte occidental

XYZ Corporation est une entreprise de fabrication de premier plan qui se prépare à son introduction en bourse. Son équipe de direction est composée d'experts dans leur industrie, mais n'est pas particulièrement bien informée sur les Marchés financiers. Pour cette raison, ils embauchent un souscripteur principal qui, à son tour, forme un consortium d'entreprises qui sont collectivement responsables de la réalisation de l'introduction en bourse de XYZ.

Aux termes de cette transaction, XYZ reçoit une somme des preneurs fermes équivalant à 25 $ par action. Afin de profiter de la transaction, le consortium de placement doit chercher à vendre ses actions à d'autres investisseurs pour plus de 25 $ par action.

En formant leur consortium, les souscripteurs de XYZ ont adopté une UQA calquée sur la structure de compte occidentale. En conséquence, chacune des sociétés de placement concernées n'assumait la responsabilité que d'une partie spécifique des actions nouvellement émises. Pour cette raison, le profit ou la perte ultime des souscripteurs variera d'une entreprise à l'autre.