Fusions pour faire AT&T, Comcast Cos avec la dette la plus élevée.
Alors que les acteurs traditionnels de l'industrie du câble et des médias se tournent fusions et acquisitions (M&A) Pour survivre à une époque de coupure de cordon et de nouveaux forfaits de divertissement directs aux consommateurs par abonnement, les principaux acteurs dépensent beaucoup d'argent pour des offres à succès. Fusions de médias entre AT&T Inc. (T) et Time Warner et Comcast Corp. (CMCSA) et Twenty-First Century Fox Inc. (RENARD) produirait deux des entreprises les plus endettées au monde, comme le rapporte le Wall Street Journal.
À plus grande échelle, les transactions représentent l'accumulation de dette d'entreprise qui a également augmenté par rapport à bénéfices des entreprises au cours de la dernière décennie, ce qui constitue une menace pour les entreprises à mesure que les taux d'intérêt augmentent et que l'économie ralentit. (Voir également: Megadeals poussent les prises de contrôle mondiales au-delà de 1,2 billion de dollars.)
Les investisseurs s'inquiètent de l'augmentation de l'effet de levier
Les accords d'AT&T et de Comcast sont conclus, les sociétés porteront ensemble 350 milliards de dollars d'obligations et de prêts, selon les données de Moody's Investors Services et Dealogic, tel que rapporté par le WSJ. Ce fardeau de la dette sans précédent comportera un grand nombre de risques pour les investisseurs dans les obligations des entreprises et laissera peu ou pas de marge de manœuvre aux entreprises pour exécuter avec succès leurs plans de fusion.
Comme la dette totale des entreprises dans le monde, hors institutions financières, s'élève actuellement à environ 11 000 milliards de dollars, les investisseurs sont de plus en plus préoccupés par la manière dont les entreprises refinanceront la dette lors du prochain repli du marché les coups.
"Nous recevons beaucoup d'appels", a déclaré Allyn Arden, analyste des télécommunications et du câble chez S&P Global Ratings, cité par le WSJ. La semaine dernière, S&P et Moody's ont tous deux réduit leur notation sur les obligations AT&T à un niveau à seulement deux crans au-dessus dette indésirable. On s'attend également à ce qu'ils rétrograder Comcast, dont l'offre pour Fox à 35 $ par action a dépassé celle de Walt Disney Co. (DIS), à 29,54 $ par action.
Une grande confiance repose sur la capacité des entreprises médiatiques à rembourser rapidement la dette utilisée pour le acquisitions et revenir au pré-accord cotes de crédit. Cependant, si des perturbateurs tels que Netflix Inc. (NFLX) et Amazon.com Inc. (AMZN) continuent de contribuer à la baisse des revenus, les agences de notation pourraient réagir par de nouvelles dégradations. Si des baisses de notations supplémentaires rapprochent AT&T ou Comcast de la catégorie des obligations pourries, certains gestionnaires de fonds incapables de détenir des dettes notées en dessous de la catégorie investissement peuvent commencer à vendre des obligations par anticipation.
« Le risque est que tout le monde veuille se désendetter en même temps », a déclaré Mike Collins, un fonds obligataire gestionnaire de PGIM Fixed Income, tel que cité par le WSJ. "C'est à ce moment-là que ça devient moche." (Voir également: Comcast, Disney Vie pour un actif clé de Fox en Inde.)
