Qu'est-ce qu'un centre d'échange ?

Le centre d'échange: un aperçu

Une chambre de compensation est un intermédiaire désigné entre un acheteur et un vendeur sur un marché financier. La chambre de compensation valide et finalise la transaction, en veillant à ce que l'acheteur et le vendeur honorent leurs obligations contractuelles.

Chaque marché financier a une chambre de compensation désignée ou une division de compensation interne pour gérer cette fonction.

Comprendre le centre d'échange

Les responsabilités d'une chambre de compensation comprennent la « compensation » ou la finalisation des transactions, le règlement des comptes de négociation, la collecte marge paiements, réglementant la livraison des actifs à leurs nouveaux propriétaires et rapportant les données de négociation.

Les chambres de compensation agissent en tant que tiers pour les contrats à terme et contrats d'options, en tant qu'acheteurs à chaque membre compensateur vendeur, et en tant que vendeurs à chaque acheteur membre compensateur.

La chambre de compensation entre en scène après qu'un acheteur et un vendeur ont exécuté une transaction. Son rôle est d'accomplir les étapes qui finalisent, et donc valident, la transaction. En agissant en tant qu'intermédiaire, la chambre de compensation offre la sécurité et l'efficacité qui font partie intégrante de la stabilité d'un marché financier.

Afin d'agir efficacement, une chambre de compensation prend la position opposée de chaque transaction, ce qui réduit considérablement le coût et le risque de régler plusieurs transactions entre plusieurs parties. Bien que leur mandat soit de réduire les risques, le fait qu'ils doivent agir à la fois en tant qu'acheteur et vendeur au début d'une transaction signifie qu'ils sont soumis au risque de défaillance des deux parties. Pour atténuer cela, les chambres de compensation imposent des exigences de marge.

La chambre de compensation sur le marché à terme

Le marché à terme est fortement dépendant de la chambre de compensation puisque ses produits financiers sont à effet de levier. C'est-à-dire qu'ils impliquent généralement d'emprunter pour investir, un processus qui nécessite un intermédiaire stable.

Chaque bourse a sa propre chambre de compensation. Tous les membres d'une bourse sont tenus de compenser leurs transactions par l'intermédiaire de la chambre de compensation à la fin de chaque séance de négociation et de déposer avec la chambre de compensation une somme d'argent, basée sur les exigences de marge de la chambre de compensation, qui est suffisante pour couvrir le débit du membre équilibre.

Exemple de chambre de compensation de contrats à terme

Supposons qu'un trader achète un contrat à terme. À ce stade, la chambre de compensation a déjà fixé les exigences de marge initiale et de maintenance.

La marge initiale peut être considérée comme une assurance de bonne foi que le trader peut se permettre de maintenir la transaction jusqu'à sa clôture. Ces fonds sont détenus par la société de compensation mais sur le compte du trader et ne peuvent pas être utilisés pour d'autres transactions. L'intention est de compenser les pertes que le trader pourrait subir lors de la transaction.

La marge de maintien, généralement une fraction de la marge initiale requise, est le montant qui doit être disponible sur le compte d'un trader pour maintenir la transaction ouverte. Si les fonds propres du compte du commerçant descendent en dessous de ce seuil, le titulaire du compte recevra un appel de marge exigeant que le compte soit réapprovisionné au niveau qui satisfait les exigences de marge initiales.

Si le trader ne parvient pas à répondre à l'appel de marge, la transaction sera fermée car le compte ne peut raisonnablement pas supporter de nouvelles pertes.

Dans cet exemple, la chambre de compensation a veillé à ce qu'il y ait suffisamment d'argent sur le compte pour couvrir les pertes que le titulaire du compte pourrait subir dans le cadre de la transaction. Une fois la transaction clôturée, les fonds de marge restants sont remis au trader.

Le processus a contribué à réduire le risque de défaut. En son absence, une partie pourrait se retirer de l'accord ou ne pas produire l'argent dû à la fin de la transaction.

En général, cela s'appelle le risque transactionnel et est évité par l'implication d'une chambre de compensation.

Les chambres de compensation des marchés boursiers

Les bourses telles que la Bourse de New York (NYSE) ont des divisions de compensation qui veillent à ce qu'un négociant en valeurs mobilières dispose de suffisamment d'argent sur un compte pour financer les transactions en cours. La division de compensation agit en tant qu'intermédiaire, aidant à faciliter le transfert en douceur des actions et de l'argent.

Un investisseur qui vend des actions doit savoir que l'argent sera livré. Les divisions de compensation veillent à ce que cela se produise.