Pourquoi l'allocation du capital est une décision de gestion clé

Qu'est-ce que l'allocation de capital?

L'allocation du capital concerne où et comment le chef de la direction (PDG) d'une entreprise décide de dépenser l'argent que l'entreprise a gagné. L'allocation du capital signifie distribuer et investir les ressources financières d'une entreprise de manière à augmenter son efficacité, et maximiser ses profits.

La direction d'une entreprise cherche à allouer son capital de manière à générer autant de richesse que possible pour ses actionnaires. L'allocation du capital est compliquée, et le succès ou l'échec d'une entreprise dépend souvent des décisions d'allocation de capital du PDG. La direction doit considérer la viabilité des options d'investissement disponibles, évaluer les effets potentiels de chacune sur le entreprise, et allouer les fonds supplémentaires de manière appropriée et d'une manière qui produira les meilleurs résultats globaux pour le solidifier.

Comprendre la répartition du capital

Des bénéfices supérieurs aux attentes et des flux de trésorerie positifs, aussi souhaitables soient-ils, présentent souvent un dilemme pour un PDG, car il peut y avoir un grand nombre d'options d'investissement à évaluer. Certaines options d'allocation du capital pourraient inclure le retour d'argent aux actionnaires sous forme de dividendes, racheter des actions, émettre un dividende spécial ou augmenter un programme de recherche et développement (R&D) budget. Alternativement, la société peut choisir d'investir dans des initiatives de croissance, qui pourraient inclure des acquisitions et des dépenses de croissance organique.

Quelle que soit la manière dont un PDG choisit d'allouer le capital, l'objectif primordial est de maximiser les capitaux propres (SE), et le défi consiste toujours à déterminer quelles allocations produiront les avantages.

Exemples d'allocation de capital

Les lauréats du prix Nobel Franco Modigliani et Merton Miller ont identifié le retour sur investissement (ROI) comme un contributeur important à la valeur actionnariale. Une entreprise peut augmenter son retour sur investissement en améliorant sa rentabilité et en choisissant d'investir ses fonds avec prudence. Pour mesurer dans quelle mesure l'entreprise transforme le capital en profit, il faudrait examiner le rendement du capital investi (ROIC).

Marques Newell Inc. (NASDAQ: NWL)a tenu sa conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre avec les investisseurs en avril 2016.Deux semaines plus tôt, la société avait finalisé sa fusion avec Jarden dans le cadre d'une opération en actions et en espèces évaluée à plus de 15 milliards de dollars. Lors de l'appel, la direction de Newell a décrit ses priorités d'allocation de capital, qui comprenaient la poursuite du paiement des dividendes, suivie du remboursement de la dette. L'objectif de la direction était d'atteindre son ratio de levier financier cible d'ici deux à trois ans. Une fois cet objectif atteint, la direction a prévu d'investir dans des initiatives de croissance. 

En décembre 2015, Neil Williams, ancien directeur financier (CFO) de Intuit Inc. (NASDAQ: INTU), a souligné l'importance d'une approche disciplinée d'allocation du capital pour l'entreprise. Cette approche comprenait la gestion des dépenses internes telles que la R&D, l'investissement dans des acquisitions et le retour de l'argent aux actionnaires. Williams a également révélé que le rendement de référence d'Intuit était de 15 % sur une période de cinq ans.