Le marché obligataire agite un grand drapeau rouge pour les investisseurs en actions

La chute des rendements des obligations d'État américaines à toutes les échéances en janvier signale un ralentissement de la croissance économique - et donc une mauvaise nouvelle pour le marché boursier. « Il y a évidemment une séparation entre l'endroit où le marché des actions voit le monde et l'endroit où le marché obligataire voit le monde », a déclaré Kevin Giddis, responsable des titres à revenu fixe de la société de banque d'investissement et de gestion de patrimoine Raymond James Financial. Le journal de Wall Street.

Le tableau ci-dessous suit le mouvement de la Indice S&P 500 (SPX) du record de tous les temps établi en intrajournalier commerce le sept. 21 décembre 2018, jusqu'au récent creux des échanges intrajournaliers du 21 décembre 2018. 26 février 2018, puis jusqu'à la clôture le 26 février 2018. 1, 2019. La question est de savoir combien de temps ce rallye peut durer.

Combien de temps peut durer le rallye boursier?

• Plongée de haut en bas en 2018: -20,2 %
• Rallye depuis 2018 Bas: +15,3%

Source: Yahoo Finance

Importance pour les investisseurs

Certes, la récente remontée des actions a persuadé de nombreux investisseurs que le risque d'un marché baissier a considérablement diminué. Mais si les opinions des investisseurs en actions et en dette évoluent vers un consensus pessimiste sur la trajectoire de l'économie, les cours des actions devraient à nouveau baisser, accompagnés d'une augmentation volatilité. "La question pour le marché boursier est, sommes-nous rebondir après des niveaux de survente en décembre, ou s'agit-il d'un véritable rallye? », a déclaré Darrell Cronk, président du Wells Fargo Investment Institute, dans des remarques au Journal.

Le rendement sur le Bon du Trésor américain à 10 ans est un référence, ou point de référence, qui est utilisé pour fixer une variété de taux de prêt, allant des prêts hypothécaires au logement aux prêts étudiants, entre autres. Le rendement du T-Note a baissé pendant trois mois consécutifs, sa plus longue tendance à la baisse depuis l'été 2015, note le Journal. À l'époque, les craintes croissantes de décélération PIB la croissance en Chine et dans le monde a fait plonger les cours des actions aux États-Unis.

Baisse de le marché du logement, l'activité de fabrication, et la confiance des consommateurs font partie des récents développements économiques négatifs. D'autre part, les États-Unis ont créé 304 000 emplois supplémentaires en janvier, bien plus que les économistes ne l'avaient prédit, et les économistes interrogés par le Journal s'attendent à ce que le PIB américain continue de croître en 2019, à un rythme de 2,2%.

Le chiffre de l'emploi était 77% plus élevé que le nombre prédit par les économistes, par un MarketWatch sondage. Les rendements des bons du Trésor américain à 2 ans, 10 ans et 30 ans ont légèrement augmenté en réponse, mais étaient toujours en baisse pour la semaine. Les économistes ne croient généralement pas que le Réserve fédérale inversera le plus prudent, ou accommodant, approche des futures hausses de taux d'intérêt qu'elle a annoncées la semaine dernière, indique le même article.

Barron le chroniqueur James Grant voit également le danger à long terme. "Un nouveau marché obligataire baissier, peut-être long, avec beaucoup de volatilité en cours de route", dit-il. L'essor rapide des États-Unis dette nationale, à 22 000 milliards de dollars et « avec 1 000 milliards de dollars supplémentaires qui se profilent au cours de cet exercice apparemment prospère seul », est l'une des principales raisons pour lesquelles Grant anticipe que les rendements ont atteint un creux et sont fixés pour une des décennies séculier tendance haussière. "Capital bon marché construit à effet de levier, des entreprises déficitaires », note-t-il, demandant, de manière rhétorique, « Comment ces créations de marché haussier se comporteront-elles face à des taux plus élevés, à un crédit plus serré et à une croissance des revenus cycliquement ralentie?

Regarder vers l'avant

Si le marché obligataire est correct, les investisseurs en actions devraient se préparer à une baisse de la croissance économique et des bénéfices des entreprises. Mais les nouvelles ne seront peut-être pas meilleures à long terme. Un renversement de la tendance séculaire des taux d'intérêt de bas en haut pourrait également être un développement baissier pour les marchés.