Comment l'analyse d'accrétion/dilution affecte les fusions et acquisitions

Propriétaires et dirigeants d'entreprises sont périodiquement pitchés fusion et acquisition (F&A) propositions d'accords. Ainsi, les banquiers d'affaires, capital-investissement magasins et sociétés apparentées donnent des idées aux décideurs sur l'acquisition d'une autre entreprise, la fusion avec un concurrent ou l'acquisition par un groupe financier ou une société d'exploitation.

Analyser si une opération de fusion et d'acquisition spécifique est valable avec des perspectives de croissance à long terme est une entreprise complexe qui couvre d'énormes quantités d'informations et de prévisions. Une analyse d'accrétion/dilution aide les décideurs dans le processus de fusion et d'acquisition à déterminer s'ils doivent ou non procéder à un accord proposé.

Qu'est-ce qu'une analyse d'accrétion/dilution?

Une analyse d'accrétion/dilution est un test simple, bien qu'il existe travail de grognement obligatoire. C'est une analyse qui répond à la question: « L'accord proposé augmente-t-il ou diminue-t-il le bénéfice par action (EPS)?" Cela détermine la justification de l'accord en premier lieu.

Pour les entreprises confrontées à des opportunités de fusions et acquisitions, de nombreux facteurs doivent être pris en compte, notamment l'impact global de la arrangement, la probabilité d'un processus de négociation rapide et indolore, et la compatibilité de la fusion ou de l'acquisition entreprises. Les négociateurs – les travailleurs de première ligne qui dirigent les transactions – doivent tenir compte de tous ces facteurs afin de négocier avec succès les fusions et acquisitions.

Étapes impliquées dans une analyse d'accrétion/dilution

1. Estimer un pro forma résultat net des entités combinées.
2. Inclure des estimations prudentes de revenu net, en tenant compte des perspectives opérationnelles et financières synergies susceptibles de se produire une fois l'affaire conclue. Certains groupes intègrent les 12 derniers mois (LTM) ainsi que des projections à un ou deux ans. D'autres incluent uniquement le revenu net projeté. En ce qui concerne les synergies potentielles, la nouvelle société peut anticiper des revenus plus élevés en raison de la vente croisée d'un éventail plus large de des offres de produits et de services, ainsi que des coûts réduits en raison de l'élimination des fonctions redondantes et de la fabrication installations.
3. Outre les variables qui affectent le résultat net pro forma en raison des synergies anticipées, l'analyste doit également tenir compte des ajustements liés à la transaction qui peuvent survenir, tels qu'un frais d'intérêt si c'est un rachat à effet de levier la dette étant utilisée pour financer la transaction, des revenus d'intérêts inférieurs si de l'argent est utilisé pour effectuer l'achat et des considérations supplémentaires sur la post-transaction amortissement des immobilisations incorporelles.
4. Calculez le nouveau nombre d'actions de la société combinée.
5. Tableau de la prospective acquéreurle nombre de parts de. Facteur de nouvelles actions qui seraient émises pour effectuer l'achat s'il s'agit d'une opération d'achat d'actions.
6. Vérifiez l'exactitude de vos chiffres.
7. Vérifiez vos numéros avant de les présenter. Incorporez-vous un certain scepticisme professionnel sur les synergies potentielles, ou tout le jardin est-il chargé de belles roses ?
8. Divisez le résultat net pro forma par les actions pro forma pour obtenir un BPA pro forma.
9. L'EPS pro-forma est-il supérieur à l'EPS d'origine? Une augmentation du BPA est considérée comme accumulation, tandis qu'une diminution est considérée comme une dilution. Beaucoup sur Wall Street généralement froncer les sourcils aux transactions dilutives. Si un accord a une probabilité raisonnable de tourner relutif à partir de la deuxième année, un regroupement d'entreprises proposé peut être plus acceptable.

La ligne de fond

Une analyse d'accrétion/dilution est souvent considérée comme un indicateur pour déterminer si un accord envisagé crée ou détruit ou non valeur pour les actionnaires. Par exemple, si l'entité combinée dispose de meilleures capacités de fabrication et d'offres plus diversifiées, l'intégration complète des deux opérations pour effet de levier et réaliser des gains d'efficacité, et pour que le marketing transmette le message.

Une analyse d'accrétion/dilution n'est pas un composite de l'image complète, elle n'envisage pas non plus comment une entité nouvellement regroupée fonctionne, s'ajuste ou profite des opportunités des années plus tard route.