Faut-il faire attention aux chiffres chuchotés ?

Durant gains saison où les entreprises publient leurs résultats trimestriels, de nombreux chiffres chuchotent peuvent être entendus Wall Street et sur internet. Cela peut être une période d'extrême volatilité des actions, car les entreprises qui ne respectent pas les estimations de bénéfices sont généralement durement frappées et connaissent une baisse du cours de leurs actions. Cependant, même les entreprises qui atteignent les estimations de bénéfices peuvent souffrir si elles ne correspondent pas à l'apparemment mystérieux numéro de chuchotement.

Que sont les nombres chuchotés? D'où viennent-ils? Nous tenterons de démystifier le chiffre murmuré et d'évaluer son importance pour vous en tant qu'investisseur individuel.

Que sont les estimations de bénéfices?

Lorsqu'une entreprise publie ses bénéfices, toute augmentation ou diminution de sa rentabilité est souvent secondaire à la performance de l'entreprise par rapport aux attentes des analystes et des investisseurs. En effet, le cours d'une action prend presque toujours en compte toutes les informations futures. En d'autres termes, à quel point une entreprise est-elle bien (ou mal)

attendu faire est déjà intégré au prix d'une action.

Par exemple, le marché punira une entreprise qui devrait augmenter ses bénéfices de 20 % si les bénéfices réels n'augmentent que de 15 %. À l'inverse, une entreprise qui devrait croître de 10 % mais qui s'étend de 12 % sera probablement récompensée. Ce phénomène se produit parce que les bénéfices futurs sont la force motrice du cours de l'action évaluations. Un inattendu surprise des bénéfices pour le trimestre en cours d'une entreprise aura très probablement des effets de grande envergure sur les prévisions de bénéfices pour de nombreux années à venir, et peut changer considérablement la façon dont les investisseurs calculent la valeur actuelle de l'entreprise actions.

Il n'est pas surprenant que la plupart des analystes passent la majorité de leur temps à essayer de faire une prédiction exacte des bénéfices futurs d'une entreprise, appelée bénéfices à terme. Des estimations surprenantes ou décevantes de Wall Street, même de quelques centimes, peuvent avoir un effet dramatique sur une action. Si une grande société de courtage peut faire une prédiction qui est même un centime plus précise que celle de ses concurrents, elle risque de gagner beaucoup d'argent supplémentaire.

Pour aller plus loin, il existe des entreprises qui ne font que vendre estimations de gains aux investisseurs institutionnels. Leur travail consiste à contacter autant de sociétés de courtage que possible et à obtenir des prévisions de bénéfices trimestriels de la part des analystes de chaque société. Les estimations que vous voyez en ligne, dans des publications imprimées ou à la télévision sont généralement compilées par ces entreprises et sont souvent présentées comme une moyenne, ou ce qu'on appelle un estimation consensuelle. Souvent, lorsque vous lisez l'estimation consensuelle, vous verrez que les valeurs estimées les plus élevées et les plus faibles sont également signalées. Cela peut vous donner une idée de la variance des estimations des analystes. De grandes différences entre les estimations hautes et basses indiquent généralement une plus grande incertitude au sujet d'un rapport sur les bénéfices donné.

Comment le nombre Whisper entre en jeu

Même après de nombreuses recherches, les estimations consensuelles des bénéfices ne sont souvent pas très précises. Une explication pourrait être qu'il n'y a tout simplement pas beaucoup d'analystes couvrant l'ensemble du marché. Grandes capitalisations ont souvent des dizaines d'analystes, mais il y a beaucoup de moyennes capitalisations et en minuscule qui n'ont aucune couverture d'analyste. En plus de cela, à mesure que les nouvelles de l'estimation des bénéfices se répandent, le jeu se tourne alors vers la tentative de prédire quel sera l'écart entre les bénéfices réels et les estimations.

C'est là que le nombre chuchoté entre en jeu. Alors que l'estimation consensuelle a tendance à être largement disponible, les chuchotements sont non officiels et non publiés bénéfice par action (EPS) prévisions. Dans le passé, ceux-ci provenaient de professionnels de Wall Street et étaient destinés aux clients fortunés des meilleures maisons de courtage.

Cependant, le 2002 Loi Sarbanes-Oxley, a limité la disponibilité de certaines informations qui alimentaient auparavant le nombre de chuchotements, rendant plus difficile pour certains investisseurs de déterminer les nombres de chuchotements. Avec toutes les réglementations de Wall Street, vous ne trouverez pas d'analystes fournissant à vos clients préférés des données sur les revenus d'initiés, car le risque d'avoir des ennuis avec la SEC est tout simplement trop grand.

Alors qu'au cours des dernières années, il est devenu plus difficile (voire impossible) d'obtenir des chuchotements d'initiés dans la rue, un nouveau type de chuchotement est apparu dans lequel les attentes des les investisseurs dans leur ensemble (sur la base des informations partagées, de la recherche fondamentale et des résultats antérieurs) créent une idée de ce à quoi s'attendre d'une entreprise, qui se propage un peu comme un initié information.

En d'autres termes, le murmure est maintenant l'attente des investisseurs individuels. Le chuchotement est toujours « non officiel », si l'on considère que l'estimation consensuelle est le chiffre « officiel », mais la différence est qu'il émane de particuliers, pas de professionnels. La source a également changé, passant de votre courtier à des sources en ligne qui rassemblent le murmure.

Les préoccupations les plus évidentes ici sont la manipulation de ce "consensus" par des investisseurs qui ont tout intérêt à promouvoir (ou à saccager) une action.

Devriez-vous suivre le numéro Whisper?

Bien que la qualité de la source d'un numéro chuchoté soit certainement importante, le fait que vous deviez ou non tenir compte d'un chuchotement dépend principalement du type d'investisseur que vous êtes. Pour une longue durée (achète et garde) investisseur, l'action des prix autour de la saison des bénéfices ne sera, au fil du temps, qu'un petit incident, faisant du chiffre murmuré une statistique relativement insignifiante.

Cependant, si vous êtes un investisseur plus actif qui cherche à profiter des variations du cours des actions au cours de saison des gains, un murmure peut être un outil beaucoup plus précieux. Les différences entre les résultats réels et les estimations consensuelles peuvent avoir un effet significatif sur le cours d'une action. Les chiffres chuchotés peuvent être utiles lorsqu'ils diffèrent (et bien sûr, sont plus précis) que les prévisions consensuelles.

Par exemple, un murmure plus faible peut fournir un signal pour sortir d'une action que vous possédez avant que les bénéfices ne sortent. De plus, les chiffres chuchotés ont certainement une utilité lorsqu'il s'agit du grand nombre d'actions qui ne sont couvertes par aucun analyste. Si vous analysez une action avec peu de couverture, un nombre chuchoté donne au moins un aperçu des résultats financiers à venir.

Il y a certainement un problème éthique avec ce que nous appelons l'ancien type de numéro de chuchotement. Supposons qu'il existe des analystes qui enfreignent les lois fédérales et vous fournissent (ou fournissent à un site Web) des informations non publiques. Voulez-vous vraiment tenter votre chance avec des données illégales? Alors que tous les investisseurs sont continuellement à la recherche d'une longueur d'avance sur la concurrence, délit d'initié les lois sont des affaires sérieuses - il suffit de demander à Martha Stewart.

La ligne de fond

Les chiffres chuchotés étaient autrefois les prévisions de BPA non publiées circulant à Wall Street, maintenant ils sont plus susceptibles de représenter les attentes collectives des investisseurs individuels. Pour les investisseurs plus actifs, un nombre chuchoté précis peut être extrêmement précieux à court terme. La mesure dans laquelle cela est important pour vous dépend de votre style d'investissement. Bien que les chiffres chuchotés ne soient pas un moyen garanti de gagner de l'argent (rien ne l'est), ils constituent un autre outil que les investisseurs sérieux devraient envisager.