Zoom sur les gains: que rechercher chez ZM

Zoom Vidéo Communications Inc. (ZM) a connu une croissance astronomique au cours de la dernière année alors que le travail à distance et l'apprentissage à distance ont décollé pendant la pandémie, incitant des millions de personnes à s'appuyer sur sa plate-forme de communication vidéo. Mais ce taux de croissance commence à s'estomper à mesure que l'économie rouvre. Pour soutenir sa croissance, Zoom a accepté en juillet d'acquérir Five9 Inc. (FIVN), un fournisseur de logiciels de service client basés sur le cloud. L'accord devrait renforcer l'engagement entre les entreprises clientes à revenus élevés de Zoom et leurs clients.

Les investisseurs se concentreront sur la capacité de Zoom à maintenir ses taux élevés de bénéfices et de croissance des revenus lorsque la société publiera ses résultats le 30 août 2021 pour le deuxième trimestre de l'exercice 2022. L'exercice 2021 de la société (EF) terminé le janv. 31, 2021. Les analystes prévoient à la fois un bénéfice ajusté par action (EPS) et des revenus à augmenter d'année en année (ANNÉE), mais à un rythme beaucoup plus lent qu'au cours des derniers trimestres.

Les investisseurs surveilleront également le nombre de clients Zoom contribuant à plus de 100 000 $ au cours des 12 derniers mois (TTM) revenus. Cette mesure clé fournit une indication du nombre de grandes entreprises utilisant la plate-forme de Zoom. Ces clients ont tendance à représenter des flux de revenus stables et à plus long terme que les petits clients. Les analystes s'attendent à ce que le nombre de clients contribuant à plus de 100 000 $ de revenus augmente l'année dernière, mais à un rythme plus lent qu'au cours des derniers trimestres.

Les actions de Zoom ont sous-performé le marché au sens large au cours de la dernière année. L'action avait surperformé au cours du premier semestre de l'année dernière, atteignant un récent sommet à la mi-octobre 2020. Il a ensuite entamé une longue descente, revenant progressivement au niveau des performances du reste du marché début mars 2021. Depuis lors, le titre a oscillé entre sous-performance et surperformance. Les actions de Zoom ont généré un rendement total de 16,3 % au cours de la dernière année, inférieur au rendement total de 30,6 % du S&P 500.

Zoom sur l'historique des revenus

Zoom signalé Résultats du premier trimestre de l'exercice 2022 qui dépassent les estimations consensuelles. Le BPA ajusté a augmenté de 566,4% par rapport au trimestre de l'année dernière, écrasant les attentes des analystes. Cependant, il a marqué une décélération continue après avoir progressé à un rythme de 1 055,6% au troisième trimestre de l'exercice 2021. Le chiffre d'affaires du trimestre a augmenté de 191,4% en glissement annuel, ralentissant par rapport au rythme rapide du trimestre précédent. Un ralentissement de la croissance est à prévoir après l'incroyable expansion de l'année précédente et alors que l'économie commence à rouvrir. Cependant, le travail à distance et l'apprentissage à distance ne vont probablement pas disparaître de sitôt compte tenu des risques continus posés par la variante Delta à propagation rapide du coronavirus.

Zoom a considérablement dépassé les attentes de bénéfices des analystes en T4 EXERCICE 2021. Le BPA ajusté a augmenté de 723,2 % en glissement annuel, décélérant par rapport au rythme du trimestre précédent. Les revenus ont augmenté de 368,8% par rapport au trimestre de l'année dernière, le rythme le plus rapide de tous les trimestres au moins au cours des trois dernières années. Le trimestre a clôturé une année sans précédent pour Zoom alors qu'il a considérablement développé ses activités pour fournir des services de communication vidéo critiques aux clients pendant la pandémie.

Les analystes s'attendent à un autre trimestre solide pour Zoom au deuxième trimestre de l'exercice 2022, mais la croissance devrait continuer de ralentir. Le BPA ajusté devrait augmenter de 25,1% en glissement annuel, ce qui serait le rythme le plus lent en trois ans. Les revenus devraient augmenter de 49,3 %, ce qui serait le rythme de croissance le plus lent depuis au moins 14 trimestres. Pour l'exercice 2022, les analystes s'attendent à ce que le BPA ajusté augmente de 39,5%, ce qui serait le rythme le plus lent depuis l'exercice 2019. Le chiffre d'affaires annuel devrait augmenter de 51,1 %, ce qui serait la plus faible hausse depuis au moins quatre ans.

Zoom sur les statistiques clés
Estimation pour le T2 2022 (AF)	T2 2021 (exercice)	T2 2020 (exercice)
Bénéfice ajusté par action ($)	1.16	0.92	0.08
Revenus (M$)	990.3	663.5	145.8
Clients contribuant plus de 100 000 $ en revenus de suivi de 12 mois	2,169	988	466

^{La source: Alpha visible}

La métrique clé

Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs surveilleront également le nombre de clients ayant généré plus de 100 000 $ de revenus au cours des 12 derniers mois. La taille de ce groupe de clients fournit une mesure de deux capacités clés: la capacité de Zoom à faire évoluer ses des offres aux besoins de ses utilisateurs, et la capacité de l'entreprise à attirer de plus grandes organisations dans son Plate-forme. Les gros clients sont susceptibles d'être une source de revenus plus stable par rapport aux particuliers ou aux petites organisations qui peuvent passer plus fréquemment à d'autres services de visioconférence. Il sera particulièrement important de conclure des contrats avec de grandes entreprises alors que l'économie mondiale émerge de la pandémie et que de nombreuses personnes commencent à retourner dans les bureaux de leur entreprise pour travailler et que les étudiants retournent à salles de classe. L'acquisition prévue de Five9 par Zoom, une transaction évaluée à environ 14,7 milliards de dollars, devrait améliorer la capacité de l'entreprise à attirer les entreprises clientes. La transaction devrait être finalisée au cours du premier semestre de l'année civile 2022.

Le nombre de clients de Zoom contribuant à plus de 100 000 $ en revenus TTM a augmenté rapidement en quelques années seulement. La société a déclaré un total de 184 clients de ce type à la fin du premier trimestre de l'exercice 2019. Ce nombre a été multiplié par près de onze en seulement trois ans, atteignant un total de 1 999 à la fin du premier trimestre de l'exercice 2022. Malgré une base toujours croissante de gros clients, Zoom a maintenu un rythme de croissance élevé et assez constant au cours de ces trois années. Cependant, les analystes s'attendent à ce que la croissance ralentisse pendant le reste de l'exercice en cours. Le nombre de clients contribuant à plus de 100 000 $ en revenus TTM devrait augmenter à un rythme de 119,6 % en GA au deuxième trimestre de l'exercice 2022, ralentissant par rapport au rythme de 160,0 % en GA du trimestre précédent. La croissance devrait continuer de décélérer, ralentissant à un rythme de 84,8% en GA au T3 et de 61,1% en GA au T4. Le rythme de croissance attendu au quatrième trimestre serait le plus lent de tous les trimestres depuis au moins quatre ans.