Gains de MGM: que rechercher chez MGM

MGM Resorts International (MGM) a accumulé près de 2 milliards de dollars de pertes nettes l'année dernière alors que les voyages touristiques dans ses hôtels et casinos ont plongé au milieu de la pandémie mondiale de COVID-19. Mais cette année, les choses vont mieux. Les revenus et le taux d'occupation des hôtels de MGM ont fortement rebondi alors que les inquiétudes concernant la pandémie se sont atténuées au milieu de l'augmentation des vaccinations.
Les investisseurs examineront de près si la reprise de MGM se poursuit lorsque la société publiera ses résultats du troisième trimestre pour son exercice (EF) 2021 après bourse le nov. 3, 2021. Les analystes s'attendent à ce que la perte ajustée par action de la société se réduise considérablement, les revenus ayant plus que doublé d'une année sur l'autre (

ANNÉE).

Les investisseurs se concentreront également sur le taux d'occupation des chambres de MGM à Las Vegas. Le taux d'occupation des chambres est une mesure clé indiquant le nombre de chambres disponibles occupées par des clients payants à Las Vegas, qui est le plus grand marché de MGM. Pour le troisième trimestre, les analystes estiment que le taux d'occupation des chambres à Las Vegas va plus que doubler en glissement annuel, bien que le taux soit toujours bien inférieur aux niveaux d'avant la pandémie.

Les actions de MGM ont grimpé en flèche au cours de la dernière année. Depuis qu'elle a devancé le marché en novembre 2020, l'action MGM a constamment surperformé. Néanmoins, au cours de cette période, il s'est échangé latéralement dans une large fourchette pendant environ six mois, de fin février à août 2021. Depuis, les actions ont fortement progressé. Les actions de MGM ont procuré un rendement total glissant sur un an de 131,2 %. C'est loin devant le rendement total du S&P 500 de 39,4 % pour la même période.

Historique des gains de MGM

L'activité de MGM a été fortement impactée par la forte réduction du tourisme et des voyages d'agrément en 2020 en raison de la pandémie de COVID-19. Cela a infligé six trimestres consécutifs de pertes ajustées par action du premier trimestre de l'exercice 2020 au deuxième trimestre de l'exercice 2021. Avant cela, MGM n'avait enregistré qu'un quart des pertes ajustées au cours des trois exercices 2017, 2018 et 2019. Les pertes ajustées par action ont été les plus importantes au deuxième trimestre de l'exercice 2020 et se sont réduites chaque trimestre depuis sur une base séquentielle. Pour le troisième trimestre de l'exercice 2021, les analystes s'attendent à ce que MGM réduise considérablement ses pertes à la fois séquentiellement et en glissement annuel. Ils estiment une perte par action relativement ajustée de 0,02 $.

L'historique des revenus récents de la société a été tout aussi faible. MGM a enregistré cinq trimestres consécutifs de baisse des revenus en glissement annuel du premier trimestre de l'exercice 2020 au premier trimestre de l'exercice 2021. Au deuxième trimestre de l'exercice 2021, le chiffre d'affaires a grimpé de 682,6% pour atteindre son plus haut niveau depuis le quatrième trimestre de l'exercice 2019. Pour le troisième trimestre de l'exercice 2021, les analystes prévoient également une forte croissance, les revenus ayant plus que doublé pour atteindre 2,4 milliards de dollars. Ce serait toujours bien en deçà des 3,2 milliards de dollars de revenus que MGM a affichés au quatrième trimestre de l'exercice 2019, juste avant la pandémie.

Statistiques clés de MGM
Estimation pour le troisième trimestre de l'exercice 2021	T3 FY 2020	T3 EXERCICE 2019
Bénéfice ajusté par action	-$0.02	-$1.08	$0.31
Revenu (B)	$2.4	$1.1	$3.3
Taux d'occupation des chambres à Las Vegas (%)	82.5	44.0	92.0

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La métrique clé

Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs se concentreront également sur la salle taux d'occupation pour les propriétés de MGM à Las Vegas, le plus grand marché de la société. La société possède 13 propriétés de villégiature à Las Vegas, dont le Bellagio, le MGM Grand, le Luxor, le Mandalay Bay, le Mirage et l'Excalibur. Le taux d'occupation des chambres, une mesure indiquant le pourcentage de chambres d'un complexe occupées par des clients payants, est un métrique critique utilisée dans l'industrie hôtelière pour évaluer la capacité d'une entreprise à couvrir ses coûts fixes et à générer des résultats positifs gains. La plupart des coûts de gestion d'un hôtel ou d'un complexe hôtelier sont les frais de loyer ou d'hypothèque, les factures de services publics et les salaires. Celles-ci sont relativement fixes quel que soit le nombre total d'invités. Les pièces vides signifient des pertes de revenus car le coût marginal d'un invité supplémentaire est négligeable par rapport au revenu marginal.

Les taux d'occupation des chambres de MGM ont considérablement diminué en raison de la pandémie de COVID-19. Après au moins 12 trimestres consécutifs du milieu des années 80 au milieu des années 90, le taux d'occupation a plongé à 43 % au deuxième trimestre de l'exercice 2020, puis a atteint son point le plus bas à 38 % au quatrième trimestre de la même année.

Depuis le quatrième trimestre de l'exercice 2020, les taux d'occupation se sont améliorés. Le premier trimestre de l'exercice 2021 était de 46 % et les taux sont passés à 77 % au deuxième trimestre de l'exercice 2021. Maintenant, les analystes s'attendent à ce que le taux d'occupation de MGM à Las Vegas rebondisse à 82,5% au troisième trimestre. Il s'agit d'une nette amélioration par rapport aux creux atteints plus tôt dans la pandémie, mais elle est encore légèrement inférieure à un trimestre pré-pandémique typique.

Une note particulière que MGM précise dans ses documents publics que les chambres qui ont été hors service pendant les trois mois clos le 30 juin 2020, en raison de fermetures d'hôtels liées à la pandémie, n'ont pas été comptabilisés dans le nombre total de chambres disponibles compter. Bien que cette approche ne soit pas une tentative délibérée d'induire en erreur, les investisseurs doivent être conscients que le taux d'occupation des chambres serait encore plus bas si ces chambres étaient ajoutées au total.