3 FNB en plein essor à risque de reculs importants

Les produits pétroliers négociés en bourse à effet de levier augmentent en raison de la hausse des prix du pétrole. Ces fonds ont augmenté de près de 90 % depuis le début de l'année, ce qui en fait l'un des meilleurs fonds négociés en bourse (FNB) de 2019 alors que les contrats à terme sur le prix du pétrole américain ont augmenté de plus de 28 %. Mais alors même que les prix du pétrole devraient grimper plus haut par crainte d'une surabondance de l'offre mondiale, les investisseurs retirent des centaines de millions de dollars de ces fonds à effet de levier, selon le le journal Wall Street.

3 ETF risqués

• Billet négocié en bourse VelocityShares 3X Long Crude Oil (UWT): +89%
• Fonds pétrolier américain 3X (USOU): +88%
• ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil ETF (UCO): +54%

Source: Wall StreetJournal; Performance YTD au 13 mars 2019.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

L'investissement à effet de levier peut amplifier les rendements et, dans le cas des fonds VelocityShares 3X et United States 3X, jusqu'à trois fois. Le fonds ProShares Ultra vise le double de la performance quotidienne. Mais l'effet de levier implique que les pertes sont également amplifiées et si les investisseurs ne comprennent pas la complexité de ces véhicules d'investissement, ils peuvent facilement être brûlés.

ETF à effet de levier sont généralement réinitialisés quotidiennement. Quels que soient les gains réalisés au cours de la journée, le fonds devra se rééquilibrer afin de maintenir une constante ratio de levier, que ce soit 2X ou 3X le montant investi. Un investissement de 100 $ dans un FNB à effet de levier avec effet de levier 2X aura une exposition de 200 $ à l'indice sous-jacent. Si l'indice augmente de 5 %, l'investissement de 100 $ rapportera 10 $. Mais maintenant, l'investissement vaut 110 $ avec une exposition à l'indice de 220 $. Si le jour suivant l'indice baisse de 5 %, la perte ce jour-là sera de 11 $, ce qui entraînera une perte globale de 1 $ ou 1 % sur l'investissement initial.

Ignorant comment rééquilibrage Les travaux peuvent évidemment conduire à de grandes surprises pour les investisseurs qui souhaitent utiliser des fonds à effet de levier dans le cadre d'une stratégie d'achat et de conservation. Alors que les ETF à effet de levier ont tendance à bien se comporter dans des environnements en hausse constante avec une volatilité minimale, de grandes fluctuations quotidiennes peuvent avoir des effets négatifs importants. Rééquilibrer une tendance haussière avec de grandes fluctuations quotidiennes revient essentiellement à acheter les hauts et à vendre les bas. Ce n'est généralement jamais une bonne stratégie, c'est pourquoi les ETF à effet de levier ont tendance à être commercialisés comme des outils de trading quotidiens, et non comme des véhicules d'investissement à long terme.

"Si vous obtenez un motif en dents de scie, même s'il se déplace globalement dans la direction que vous choisissez, vous pourriez être désagréablement surpris car de tous les achats élevés et les ventes basses que vous avez faites en cours de route », a déclaré Elisabeth Kashner, responsable de la recherche et de l'analyse des ETF chez FactSet, au Journal. Au cours de l'année écoulée, alors que les prix du pétrole n'ont baissé que de 7 %, les produits à triple effet de levier ont perdu près de 40 %, selon FactSet.

Regarder vers l'avant

Actuellement, le prix du pétrole subit des pressions à la hausse sanctions contre les membres de l'OPEP, l'Iran et le Venezuela ainsi que des manifestations en Algérie. Mais étant donné que l'administration Trump a considéré la baisse des prix du pétrole comme un aspect central de sa politique économique, il reste une incertitude quant à la hausse des prix. Outre les risques de volatilité au jour le jour inhérents aux ETF à effet de levier, les traders de pétrole devront évaluer les risques d'un changement soudain dans la tendance actuelle à la hausse des prix du pétrole.