Les ETF pour les sélectionneurs d'actions semblent alimenter la croissance de l'industrie de 3,8 billions de dollars
Un nouveau type de FNB vient d'obtenir l'agrément du SECONDE, et cela pourrait stimuler encore plus la croissance de ce marché de 3,8 billions de dollars s'il surmonte les problèmes de transparence: les ETF ActiveShares détenus par Precidian Investments. Alors que bon nombre des FNB les plus connus sont investissement passif véhicules qui suivent les indices boursiers, le dernier développement stimulera le lancement de non-transparents géré activement Les FNB qui ne sont pas tenus de faire de telles divulgations quotidiennes. Il s'agit d'un changement radical par rapport à la transparence qui a été la marque de fabrique - et un argument de vente clé - pour les ETF depuis leur création.
Jusqu'à présent, pratiquement tous les ETF, quelle que soit la manière dont ils sont gérés, devaient divulguer quotidiennement leurs avoirs en portefeuille. "C'est une excellente nouvelle pour les investisseurs ainsi que pour la communauté de la gestion d'actifs", a déclaré Dan McCabe, PDG de Precidian Investments. Barrons.
Ces ETF doivent encore franchir plusieurs étapes avant d'être utilisés par les investisseurs, selon le tableau ci-dessous.
Les ETF à gestion active non transparents arrivent
- ETF ActiveShares proposés par Precidian Investments en décembre. 2014
- Les acteurs du marché ont jusqu'au 3 mai pour demander une audience
- Une autre division de la SEC doit approuver le début de la négociation
- Il faudra probablement des mois avant que les premiers ETF ActiveShares ne soient disponibles
- D'autres entreprises d'investissement ont autorisé la structure ActiveShares
Sources: Barrons, Bloomberg, Le journal de Wall Street
Importance pour les investisseurs
Ces nouveaux ETF seront probablement proposés par d'autres sociétés en plus de Precidian. Legg Mason Inc. (ML), BlackRock Inc. (NOIR), JPMorgan Chase & Co. (JPM), GAMCO Investors Inc. (GBL), et Nuveen font partie de ceux qui ont autorisé la structure ActiveShares. Legg Mason détient une participation minoritaire dans Precidian.
"Si vous êtes un gestionnaire actif, avec propriété intellectuelle à propos du trading et de ce dans quoi vous investissez, vous ne voulez pas divulguer vos avoirs quotidiennement", a déclaré McCabe au Journal. Il a ajouté: "Ensuite, vous avez des gens qui peuvent faire du freeride ou course avant vous."
Géré activement fonds communs de placement ne divulguent généralement leurs avoirs en portefeuille qu'une fois par trimestre. Et comme pour les fonds communs de placement, les ETF actifs non transparents ne divulgueraient leurs avoirs au public qu'une fois par trimestre avec un délai de 60 jours, selon le Journal. Cependant, ils publieront également des agrégats en temps réel valorisations de leurs portefeuilles de manière continue afin que les investisseurs puissent vérifier que le prix de marché d'un fonds correspond à la valeur de son portefeuille.
Il existe des risques potentiels. "Nous devrions surveiller cela de très près, car nous devons nous assurer que arbitrage mécanisme fonctionne. Si l'ETF est mal évalué, ce sont les investisseurs particuliers qui paient pour cela », prévient le commissaire de la SEC, Robert Jackson, selon le Journal. Appelant la transparence "la marque de fabrique de notre régime ETF depuis des décennies", cité par Bloomberg, Jackson a voté contre la proposition de Precidian pour ActiveShares.
Les recherches de Bank of America Merrill Lynch indiquent que les entrées nettes dans les ETF étaient de 2,0 milliards de dollars la semaine dernière, un sommet depuis le début de l'année. De ce chiffre, 1,8 milliard de dollars ont été investis dans des FNB d'actions.
Regarder vers l'avant
Les sceptiques disent que le manque de transparence de ces nouveaux ETF pourrait nuire à leur croissance à long terme. "Je dirais que la transparence fait partie des cinq caractéristiques les plus appréciées des ETF - cela la met au défi. Ceux-ci vont probablement avoir du mal », déclare Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence. Pendant ce temps, la SEC examine cinq autres structures proposées pour les ETF non transparents, selon le Journal.