Pourquoi WeWork pourrait être la prochaine victime de l'effondrement de l'introduction en bourse de 2019

La punition par les investisseurs des introductions en bourse en proie à des pertes cette année a aigri le marché des offres publiques. Dans le même temps, cela a augmenté les chances que La société We, la licorne évaluée à 47 milliards de dollars avec des pertes financières importantes, pourrait voir ses actions chuter fortement lors de son introduction en bourse, comme le souligne Le journal de Wall Street.

Qu'est-ce que We Co.?

The We Company, la société mère de WeWork, est à la base un réseau de coworking. Son activité principale consiste à louer des propriétés et à les transformer en espaces communautaires à louer à des indépendants, des startups, des entrepreneurs et maintenant à certaines grandes entreprises.

La société basée à New York, désormais le plus grand locataire de bureaux à New York, a perdu 1,9 milliard de dollars l'an dernier, soit plus qu'Uber Technologies Inc. (UBER), sur des ventes de 1,8 milliard de dollars. Comme d'autres membres de la classe des introductions en bourse de 2019, WeWork a utilisé une comptabilité créative similaire aux introductions en bourse au cours de la

bulle Internet en suggérant qu'elle devrait être traitée comme une entreprise technologique. Beaucoup sont sceptiques quant à l'invention par l'entreprise d'une nouvelle mesure de profit appelée "Ebitda ajusté par la communauté". Cette mesure a changé la perte de 1,9 milliard de dollars de WeWork, l'une des plus importantes jamais enregistrées pour une startup, à 467 millions de dollars. profit.

Les licornes utilisent une comptabilité non conventionnelle

Alors que de nombreuses méga-licornes, y compris les sociétés de covoiturage, Airbnb Inc., Spotify Technology (ENDROIT) et d'autres, ont cité leur potentiel à long terme pour perturber complètement les industries traditionnelles à travers divertissement, transport, hôtels, etc., ils sont également connus pour perdre des sommes d'argent historiques, par le journal.

Par exemple, Uber et Lyft Inc. (LYFT) voient leur potentiel de marché total atteindre 1,4 billion de dollars, celui de l'ensemble de l'industrie des transports, tandis que les ours considèrent les entreprises comme rien de plus qu'un service de taxi élargi.

Uber, qui est devenu public vendredi, a enregistré une énorme perte de 3,7 milliards de dollars au cours des 12 mois se terminant en mars. Pourtant, par la mesure d'une nouvelle mesure comptable qui, selon l'entreprise, mesure mieux les performances, appelée « cored bénéfice de la contribution de la plate-forme », Uber dit qu'il a fait 940 millions de dollars l'année dernière contre une perte d'exploitation de 3 milliards de dollars, selon le Journal. Le plus grand rival américain d'Uber, Lyft, a généré une perte de 911 millions de dollars en 2018, mais selon sa mesure du bénéfice de «contribution», il a réalisé 921 millions de dollars.

Les investisseurs publics ne l'achètent pas

Bien qu'Uber et Lyft ne soient certainement pas les seules entreprises à avoir créé des mesures non conventionnelles pour mieux refléter la santé et le potentiel de leur entreprise, les investisseurs n'achètent pas leur nouvelle comptabilité.

"Les premiers investisseurs essaient de trouver un ventouse qui achètera les actions sur le marché public", a déclaré Howard Schilit, un juricomptable connu pour détecter les astuces comptables, au Journal. "Afin de vendre les offres, ils inventent un modèle de faits qui n'a pas de sens."

Les actions Uber ont chuté de 8,3 % par rapport à leur prix d'introduction en bourse à la clôture de mercredi. Pendant ce temps, Lyft a vu le cours de son action chuter de près de 20 % par rapport au prix de son introduction en bourse en mars.

Il est important de noter que ce n'est pas parce que les actions d'Uber et de Lyft ont chuté depuis leur introduction en bourse qu'elles ne peuvent pas faire un retour en force comme la star de la technologie Facebook Inc. (Facebook), une fois en baisse loin de son prix d'introduction en bourse. Cela étant dit, leur faiblesse récente a créé un marché moins idéal pour les nouveaux arrivants aux prises avec des problèmes similaires, du moins à court terme.

Comptabilité mise à part, The We Company connaît une croissance extrêmement rapide, passant de 186 000 membres en 2017 à 466 000 membres en 2019 dans près de 500 sites à travers le monde, par an. CNBC vidéo.

Ce type de croissance est ce qui incite les investisseurs privés à continuer à injecter de l'argent dans ces startups de nouvelle génération, soutenant la croissance à tout prix. Pourtant, les investisseurs publics ont montré qu'ils avaient besoin d'un récit plus solide, basé sur des chiffres, sur la façon dont les profils de perte de ces entreprises s'amélioreront, et exigent de voir une voie plus claire vers la rentabilité.

Regarder vers l'avant

Certes, les taureaux de WeWork citent les principales différences entre l'entreprise et les sociétés de covoiturage en difficulté Uber et Lyft et d'autres entreprises très appréciées opérant dans le rouge.

The We Company, qui s'est rebaptisée WeWork plus tôt cette année, se considère comme se développant en un plus grand et plus entreprise technologique diversifiée qui capitalise sur la culture de la communauté, de l'éducation au logement, au travail et qui s'étend à tous facettes de la vie.

Parallèlement à ses adhésions au co-working, The We Company a doublé ses efforts en matière de logement, en créant des accords de co-living WeLive, ainsi qu'en matière d'éducation via WeGrow, une école maternelle et élémentaire à but lucratif à New York qui se concentre sur l'entrepreneuriat conscient et prévoit de se propager à travers le globe. La société We a également indiqué qu'elle souhaitait se lancer dans le secteur bancaire et a récemment annoncé son nouveau fonds d'investissement immobilier de 3 milliards de dollars appelé Ark, axé sur l'achat de propriétés.