Revenus de Disney: ce qu'il faut rechercher auprès de DIS

La Walt Disney Co. (DIS) organise une reprise financière rapide après le choc provoqué par la pandémie de COVID-19. Les bénéfices et les revenus ont renoué avec la croissance l'an dernier et la croissance devrait encore s'accélérer cette année. Cependant, l'entreprise fait face à des défis majeurs. Alors que le segment des parcs, expériences et produits de Disney rebondit rapidement après la pandémie, la croissance du service de streaming vidéo Disney+ de la société, clé de sa stratégie de croissance future, a été ralentissement.

Les investisseurs surveilleront si Disney peut surmonter ces défis et tirer parti de l'élan acquis grâce à son rebond pandémique, lorsqu'il publiera ses résultats le 11 mai 2022 pour le deuxième trimestre de l'exercice 2022. L'exercice 2021 de la société s'est terminé le 1er octobre. 2, 2021. Les analystes s'attendent à ce que le bénéfice par action ajusté de Disney (

PSE) et les revenus augmentent à un rythme sain.

Les investisseurs se concentreront également sur deux autres mesures clés: les revenus du segment Parcs, Expérience et Produits de Disney et le nombre d'abonnés Disney+. Le segment des parcs, de l'expérience et des produits continue de se redresser après avoir été durement touché par la pandémie alors que la société fermait les parcs à thème et les opérations de croisière. Les analystes s'attendent à ce que les revenus du segment augmentent à un rythme soutenu.

Les perspectives sont différentes pour Disney +, qui est le service de streaming vidéo directement au consommateur de Disney. Le nombre d'abonnés au service a augmenté rapidement depuis son lancement fin 2019, mais le rythme a commencé à ralentir face à la concurrence croissante d'autres services de streaming. Les analystes s'attendent à ce que le nombre d'abonnés augmente, mais au rythme le plus lent depuis plusieurs trimestres.

Les actions de Disney ont sous-performé le marché au sens large au cours de la dernière année. L'écart de sous-performance de l'action s'est fortement creusé après avoir coulé à la suite du rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2021 de la société en novembre 2021. L'écart n'a cessé de se creuser depuis. Les actions de Disney ont fourni un rendement total de -42,0 %, bien en deçà du rendement total du S&P 500 de -1,6 %.

Historique des revenus de Disney

Disney a rapporté Résultats du premier trimestre 2022 des résultats supérieurs aux attentes des analystes. Le BPA ajusté a augmenté de 232,0 % par rapport au trimestre de l'année précédente, marquant le cinquième trimestre consécutif de bénéfices positifs. Les revenus ont augmenté de 34,3 % d'une année sur l'autre (ANNÉE), qui a marqué le troisième trimestre consécutif de croissance après quatre trimestres consécutifs de baisse. La société a noté qu'elle avait un bon début pour son exercice 2022 avec ses parcs et centres de villégiature nationaux enregistrant des revenus et des bénéfices d'exploitation records.

Au quatrième trimestre de l'exercice 2021, les bénéfices et les revenus de la société ont tous deux manqué les estimations consensuelles. Le BPA ajusté a été positif pour le quatrième trimestre consécutif après que la société a annoncé une perte ajustée par part au dernier trimestre de l'exercice 2020, qui a été précédé d'une longue série de baisses de bénéfices trimestriels. Les revenus ont augmenté de 26,0 % par rapport au trimestre de l'année précédente, mais ont ralenti par rapport au rythme du trimestre précédent. La société a noté que ses résultats financiers se sont améliorés au second semestre de l'exercice 2021 par rapport à l'exercice 2020 en raison de la réouverture des parcs à thème et des centres de villégiature. Mais la société a déclaré que son activité continuait d'être affectée par la réduction des capacités d'exploitation.

Les analystes s'attendent à une croissance robuste mais en ralentissement au deuxième trimestre de l'exercice 2022. Le BPA ajusté devrait augmenter de 48,9 % en glissement annuel, un ralentissement significatif par rapport au rythme du trimestre précédent. Les revenus devraient augmenter de 28,9 % par rapport au trimestre de l'année précédente, ralentissant également par rapport au rythme du trimestre précédent. Pour l'exercice 2022 complet, les analystes prévoient actuellement une augmentation du BPA ajusté de 90,7 %, marquant la deuxième année de croissance après deux années de baisse. Le chiffre d'affaires annuel devrait augmenter de 26,1 %, ce qui serait le rythme de croissance le plus rapide depuis au moins cinq ans.

Statistiques clés de Disney
Estimation pour le deuxième trimestre de l'exercice 2022	T2 2021	T2 2020
Bénéfice ajusté par action ($)	1.17	0.79	0.60
Revenus (G$)	20.1	15.6	18.0
Revenus des parcs, de l'expérience et des produits (G$)	6.4	3.2	5.7
Abonnés Disney+ (M)	135.4	103.6	33.5

^{La source: Alpha visible}

Les mesures clés

Comme mentionné, les investisseurs se concentreront également sur les revenus de Disney provenant de son segment Parcs, Expérience et Produits. Ce segment comprend les parcs à thème, les centres de villégiature, les navires de croisière et les clubs de vacances de Disney et est particulièrement lié au pouvoir d'achat des consommateurs aux États-Unis et dans le monde. Le segment Parcs, expériences et produits a été durement touché par la pandémie et les mesures connexes imposées par le gouvernement pour limiter la propagation du virus. Le segment a enregistré une série de baisses de revenus commençant au deuxième trimestre de l'exercice 2020 et se poursuivant jusqu'au deuxième trimestre de l'exercice 2021.

Mais il a commencé à se remettre du pire de la pandémie, grâce au déploiement de vaccins et à l'assouplissement des restrictions qui ont permis à Disney d'augmenter les limites de capacité de ses parcs à thème. Les revenus du segment ont grimpé de 307,6 % en glissement annuel au troisième trimestre de l'exercice 2021 avant de ralentir à un rythme de 99,4 % en glissement annuel au quatrième trimestre. Il a ensuite augmenté de 101,6 % en glissement annuel au premier trimestre, et les analystes s'attendent maintenant à ce qu'il augmente de 101,1 % en glissement annuel au deuxième trimestre de l'exercice 2022.

Les investisseurs sont également susceptibles de se concentrer sur l'impact du retrait par Disney de ses programmes de saut de ligne dans certains de ses parcs, tels que FastPass +, sur les résultats. À partir de décembre 2021, Disney a remplacé ces programmes de saut de ligne par Disney Genie, un service de planification de parc numérique qui permet aux visiteurs de contourner les lignes moyennant des frais.

Les abonnés Disney + sont une autre mesure clé qui retiendra l'attention des investisseurs. Le service de streaming vidéo, qui propose les marques Disney, Pixar, Marvel, Star Wars et National Geographic contenu aux États-Unis et dans un certain nombre d'autres pays à travers le monde, a été lancé pour la première fois en novembre 2019. Disney + ne représente toujours qu'une petite part des revenus totaux de Disney, mais il a connu une croissance rapide dans le court laps de temps où il a été disponible. À la fin du premier trimestre de l'exercice 2020, le premier trimestre au cours duquel le service a été proposé aux clients, Disney+ comptait 26,5 millions d'abonnés. Ce nombre a été multiplié par près de cinq pour atteindre 129,9 millions d'abonnés à la fin du premier trimestre de l'exercice 2022.

Cependant, la croissance ralentit progressivement à mesure que le service fait face à la concurrence d'autres fournisseurs de streaming vidéo tels que Netflix, Amazon et Apple. Au premier trimestre de l'exercice 2021, le nombre d'abonnés Disney+ a augmenté de 258,1 % en glissement annuel. Mais cette croissance a ralenti à chaque trimestre depuis, atteignant un rythme de 36,9 % en glissement annuel au premier trimestre de l'exercice 2022. Les analystes s'attendent à ce que la croissance ralentisse à nouveau à 30,7 % en glissement annuel au deuxième trimestre de l'exercice 2022. Les défis imminents auxquels Disney + est confronté en matière de streaming sont illustrés dans les récents résultats financiers de son rival Netflix. Malgré son envergure géante, Netflix a annoncé sa première perte d'abonnés en plus d'une décennie.