6 atouts qui peuvent mener à une seconde moitié volatile

L'envolée du marché boursier s'est traduite par des actions dont le prix est « proche de la perfection », basé sur des prix indûment hypothèses optimistes sur la croissance économique et l'inflation futures, prévient John Normand, chef de multi-actifs fondamentalstratégie chez JPMorgan, il conseille aux investisseurs d'anticiper le ralentissement de la croissance économique et la lente accélération de l'inflation, qui se combineront pour réduire le taux de croissance des bénéfices pour la plupart S&P 500 entreprises.

Dans ce contexte, Normand recommande aux investisseurs de délaisser actions de croissance à d'autres secteurs du marché qui peuvent être caractérisés comme actions de valeur ou actions défensives, selon un récit détaillé de sa stratégie en Interne du milieu des affaires. Il s'attend à ce que les valeurs financières et énergétiques figurent parmi les leaders du marché dans les mois à venir, et il suggère que les investisseurs envisagent également d'augmenter leur exposition à l'or, au pétrole et aux devises défensives telles que la franc suisse et le yen japonais.

Importance pour les investisseurs

"En moyenne au cours des 50 dernières années, les actions ont cessé de surperformer les obligations environ deux mois après le pic de croissance des bénéfices", a écrit Normand, par BI. Il note que la croissance des bénéfices a culminé il y a six mois. "Étant donné que la surperformance des actions et du crédit par rapport aux obligations tend à suivre les bénéfices élan et puisque ces deux actifs d'entreprise battent les obligations depuis plus longtemps que d'habitude, une brève baisse de la croissance du BPA semble être une condition préalable à des gains durables », a-t-il ajouté.

Si la baisse des bénéfices s'accompagne d'un ralentissement conseils des dirigeants d'entreprise, Normand s'attend à ce que les investisseurs deviennent défensifs, faisant monter les prix des titres à revenu fixe et faire baisser les prix des actions. En effet, le 2e trimestre 2019 semble susceptible d'entraîner la plus forte baisse des bénéfices du S&P 500 en trois ans, et un nombre croissant d'entreprises émettent des prévisions négatives, Systèmes de recherche FactSet rapports.

Des préoccupations similaires et plus larges sont exprimées par Alejandro Arevalo, chef de marché émergent stratégie obligataire chez Jupiter Asset Management Ltd., qui dispose de 51 milliards de dollars en actifs sous gestion (AUM). « Les marchés interprètent à tort nourris changement de politique en quelque chose de positif », a-t-il déclaré Bloomberg. "S'ils sont [banques centrales comme la Fed] réduisant les taux, c'est parce qu'il y a un problème sous-jacent avec leurs économies. Nous devenons plus défensifs dans ce que je pense être une seconde mi-temps plus cahoteuse », a-t-il ajouté.

Arevalo indique qu'il a réduit son exposition aux marchés émergents obligations de pacotille et d'augmenter son allocation à qualité investissement dette au cours des deux derniers mois. Pilar Gomez-Bravo, gestionnaire de portefeuille chez MFS, prévient qu'une opération spéculative dangereuse bulle peut être en croissance dans la dette indésirable européenne, par un autre Bloomberg histoire.

Goldman Sachs émet également une mise en garde en ce moment, avertissant que les actions pourraient avoir épuisé leur potentiel de hausse supplémentaire. "Le S&P 500 se négocie près juste valeur par rapport aux taux d'intérêt, même si nous estimons que l'incertitude politique et les révisions négatives de 2020 PSE les prévisions limiteront la hausse des actions. Le S&P 500 se négocie également à la juste valeur par rapport à la rentabilité", écrit Goldman dans son rapport U.S. Weekly Kickstart actuel.

Regarder vers l'avant

Essayer de chronométrer le marché est toujours une entreprise risquée. S'il conseille aux investisseurs d'adopter une position plus défensive, Normand de JPMorgan estime néanmoins que l'économie américaine et les bénéfices des entreprises devraient encore augmenter. Couplé à la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt par la Fed, il est toujours en surpoids des actions par rapport au crédit, note BI.