Les choix d'actions de Goldman Sachs pour une économie en ralentissement

Les analystes de Goldman Sachs ont maintenant une mince hausse de 3% laissée à leur S&P 500 objectif de 3 000 à la clôture de mardi. Dans le rapport U.S. Weekly Kickstart de la banque d'investissement daté du 12 avril, Goldman recommande de détenir des actions de 50 actions à faible levier d'exploitation pour l'environnement actuel. Le groupe, qui se négocie désormais avec une décote de 30% par rapport à son niveau historique, a surperformé le marché cette année et est sur le point de continuer à le faire dans un contexte de ralentissement de l'économie américaine, selon les analystes. Investopedia en examine neuf, y compris des actions de grandes marques telles que Walt Disney Co. (DIS), CBS Corp. (SCS), McDonald's Corp. (MCD), Starbucks Corp. (SBUX), Hilton Worldwide Hldgs (HLT), Dynamique générale (GD), Nvidia Corp. (NVDA) et HCA Healthcare Inc. (HCA).

9 sélections de grandes marques

(Degré de levier opérationnel)

• Walt Disney Co. (DIS); 1.8%
• CBS Corp. (SCS); 1.8%
• McDonald's Corp. (MCD); 1.4%
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• Starbucks Corp. (SBUX); 1.8%
• Hilton Worldwide Hldgs (HLT); 1.6%
• Dynamique générale (GD); 1.7%
• Nvidia Corp. (NVDA); 1.9%
• HCA Santé Inc. (HCA); 1.4%
• médiane du S&P 500 (hors services financiers et services publics); 1.6%

Source: Rapport de lancement hebdomadaire de Goldman Sachs aux États-Unis

La faible croissance économique américaine favorise les actions à faible levier d'exploitation

Goldman Sachs souligne le fait que la croissance économique a ralenti aux États-Unis, en Chine et en Europe. Pendant ce temps, la société s'attend à ce que la croissance des bénéfices d'une année sur l'autre (YOY) pour l'entreprise moyenne du S&P 500 chute de 3 % au premier trimestre, reste stable au cours des deux trimestres suivants et gagne 9 % au dernier trimestre de 2019.

"Les actions à faible levier d'exploitation surperforment à mesure que l'économie ralentit", ont écrit les analystes de Goldman dans le récent rapport. Alternativement, en période d'amélioration de la croissance économique, les actions à fort levier d'exploitation gagnent. "Bien que l'activité économique américaine ait peut-être cessé de décélérer (en ignorant les données de fermeture du gouvernement), la croissance est susceptible d'être modérée. Une croissance modeste signifie que les entreprises ayant un faible ratio des revenus après les coûts d'exploitation variables aux revenus après coûts variables et fixes devrait surperformer les actions avec un degré élevé de levier opérationnel », lit-on dans le rapport.

Prix ​​des actions gonflés, actions à faible levier d'exploitation à prix réduit

Du point de vue de la valorisation, Goldman considère que l'indice S&P 500 et l'action médiane se négocient à des valorisations élevées par rapport à l'histoire, entre le 80e et le 98e centile par rapport aux quatre dernières décennies. D'un autre côté, le groupe d'actions à faible levier d'exploitation se négocie avec une décote significative de 30 % en termes de ratio cours/bénéfice par rapport à la décennie précédente, lorsque la décote n'était en moyenne que de 3%. Le panier se négocie à un PER avant de 15x contre 20x pour les actions à fort levier opérationnel.

"Le panier à faible levier opérationnel neutre pour le secteur a rapporté 17 % depuis le début de l'année par rapport à 15 % pour le S&P 500 et le panier à levier opérationnel élevé. Les entreprises à faible levier d'exploitation ont des ventes et une croissance du BPA plus lentes, mais ont des marges plus élevées (17 % contre 8%) et CHEVREUIL (29 % contre 18%) par rapport aux actions à fort effet de levier opérationnel », ont écrit les analystes de Goldman.

Walt Disney Co.

Le géant de l'industrie du divertissement Walt Disney a récemment retenu l'attention de la rue alors qu'il entre dans l'espace de streaming à la demande. La société devrait lancer sa plate-forme rivale à des concurrents, dont Netflix Inc. (NFLX), Apple Inc. (AAPL) et Amazon.com Inc. (AMZN) en novembre de cette année. Lors de sa journée des investisseurs jeudi, Disney a déclaré qu'il s'attend à ce que son nombre d'abonnés mondiaux atteigne entre 60 et 90 millions d'ici 2024. En comparaison, Netflix compte environ 139 millions d'abonnés. Disney tarifie son service à 6,99 $ par mois, ou 69,99 $ par an, contre Netflix à 13 $ par mois pour un forfait standard. Les dépenses estimées pour Disney s'élèvent à 2 milliards de dollars en 2024, contre 12 milliards de dollars pour Netflix dépensé en contenu l'année dernière, et mettant en valeur l'avantage du trésor de Disney de précédemment publié titres.

Les investisseurs rechercheront des indicateurs du plan financier de Disney pour les années à venir lors de son prochain appel aux résultats du deuxième trimestre. Les actions ont gagné 18,5 % depuis le début de l'année, par rapport au rendement de 16 % du S&P 500 sur la période.

Regarder vers l'avant

Le panier d'actions à faible marge opérationnelle de Goldman est basé sur une prévision de ralentissement de la croissance économique. Les investisseurs ayant des perspectives de base différentes peuvent envisager une autre stratégie. De plus, bien que ces sociétés à faible marge opérationnelle puissent surperformer dans l'environnement actuel, toute baisse cyclique ou sectorielle pourrait peser sur les actions de certaines sociétés. Par conséquent, les investisseurs doivent choisir en fonction d'un éventail de facteurs, notamment les tendances du secteur et d'autres fondamentaux de l'entreprise.