3 façons dont JPMorgan prend des risques en 2020

JPMorgan dit que les investisseurs devraient fortement augmenter leur appétit pour le risque en 2020 en surpondérant les actions, tout en restant sous-pondérés en obligations et en vendant à découvert l'or. "Si les risques cycliques ou politiques reculent en 2020, il serait difficile pour les allocataires d'actifs de ne pas accepter des pondérations plus élevées en actions", JPMorgan stratèges, dont Nikolaos Panigirtzoglou, Marko Kolanovic et John Normand, conseillent dans une note aux clients, selon un article de Bloomberg. Ils disent que les liquidités et les obligations offrent actuellement des rendements "significativement" inférieurs à ceux des actions.

Julian Emanuel, stratège en chef des actions et des produits dérivés chez BTIG, est également optimiste sur les actions. Il pense que la diffusion du trading en ligne sans frais encouragera les investisseurs à retirer plus d'argent de liquidités et obligations, propulsant l'indice S&P 500 à 3 950 d'ici la fin de 2020, soit près de 26 % de plus que l'ouverture sur Déc. 12, 2019. Il a qualifié le marché obligataire de "la plus grande bulle de tous les temps" et s'attend à ce que la chute des prix des obligations en 2020 soit une impulsion clé pour ce transfert d'actifs, selon Business Insider.



Importance pour les investisseurs

JPMorgan voit la croissance économique mondiale rebondir et diminuer les risques d'une récession aux États-Unis. Parmi les actions, ils favorisent particulièrement les banques japonaises, les actions allemandes et marchés émergents actions. Ils espèrent volatilité à la hausse, et conseillent ainsi aux investisseurs de se couvrir sur toutes les classes d'actifs.

JPMorgan s'attend à ce que, comme les obligations, les matières premières et les devises génèrent des rendements décevants en 2020. Selon eux, le plus grand risque en 2020 est l'élection présidentielle américaine, surtout si une candidate progressiste comme Elizabeth Warren devient la candidate du Parti démocrate. Ils suggèrent d'adopter une volatilité longue sur la paire dollar américain/franc suisse comme couverture contre ce risque politique.

"Tous les grands marchés haussiers (et qu'ils l'aiment ou qu'ils le détestent, c'est un grand marché haussier) ont un point, généralement vers la fin de la course, où l'investisseur public" tombe amoureux "de l'actif, entraînant fréquemment un mouvement parabolique vers le haut (et souvent par la suite, vers le bas) au cours des semaines ou des mois », a observé Emanuel dans une note récente à clients.

Emanuel attend le rendement sur le Bon du Trésor américain à 10 ans passer au-dessus de 2 % en 2020, avec ce résultat: « Un mouvement au-dessus de 2 % pourrait également provoquer une forte surprise alors que les investisseurs réfléchissent à l'idée de pertes aux avoirs obligataires en 2020 avec en toile de fond une croissance économique sans intérêt mais stable - dans l'ensemble, un bon environnement pour détenir actions."

Emanuel voit un potentiel particulier pour un grand rebond des actions actuellement dans le quintile de performance inférieur du Indice Russel 2000 en 2019, qui ont également intérêt court qui équivaut à 30 % ou plus de leur flottant, des capitalisations boursières supérieures à 500 millions de dollars et des cours des actions supérieurs à 5 $.

Sam Stovall, le stratège en chef des investissements chez CFRA Research, est également optimiste sur les actions américaines mais est plus modéré qu'Emanuel. Il prévoit que le S&P 500 clôturera 2020 à 3 435, soit un peu plus de 9 % au-dessus du niveau de décembre. 12, 2019 ouvert. Il anticipe une forte croissance des bénéfices et cite des précédents historiques de gains boursiers lors des années d'élection présidentielle et après le début de l'assouplissement monétaire par la Réserve fédérale.

Regarder vers l'avant

Morgan Stanley reste une voix baissière de premier plan à Wall Street. Lisa Shalette, directeur des investissements (CIO) chez Morgan Stanley Wealth Management, voit un affaiblissement des données économiques américaines qui finira par entraîner des déceptions parmi les investisseurs et une vente massive d'actions américaines au début de 2020.

Mike Wilson, CIO général et responsable des actions américaines stratège chez Morgan Stanley, partage ce point de vue prudent. Il dit qu'un afflux de liquidités de la Réserve fédérale et d'autres banques centrales a créé un creux artificiel de volatilité depuis 20 ans et a causé les prix des actifs « se détachent des fondamentaux ». Shalett et lui prévoient tous deux une valeur de clôture de 3 000 pour le S&P 500 en 2020, environ 5 % en dessous aujourd'hui.