Les attentes des investisseurs boursiers sont au plus bas depuis la crise de 2008

Sur la base de ce qu'elle appelle un « modèle d'attentes du marché pour les actions », Morgan Stanley (MME) constate que les perspectives de gains boursiers futurs sont au plus bas depuis janvier 2007, Rapports MarketWatch. La bonne nouvelle est que, fin mars, le modèle de Morgan Stanley prévoyait une avance de 10,4 % pour le Indice S&P 500 (SPX) au cours des 12 prochains mois. Mesuré à partir de la clôture de fin de mois de mars, cela enverrait l'indice à un nouveau record historique de 2 915. La mauvaise nouvelle est que les attentes s'érodent, en baisse par rapport au rendement attendu de 12,0 % sur 12 mois à la fin de 2017, ajoute MarketWatch.

La Réserve fédérale a terminé sa réunion du 2 mai en annonçant qu'elle n'augmenterait pas les taux d'intérêt pour le moment. Cependant, la hausse des marchés boursiers valorisations par rapport aux normes historiques restent une préoccupation majeure des investisseurs. De plus, les rumeurs et la rhétorique liées à guerres commerciales continuent de se réchauffer, les actions de semi-conducteurs étant le dernier groupe industriel à être menacé. (Pour en savoir plus, voir aussi:

Comment les stocks de puces peuvent être tués par une guerre commerciale.)

Le modèle de Morgan Stanley

Comme décrit par MarketWatch, les principales données d'entrée du modèle de Morgan Stanley sont les projections de croissance des bénéfices des entreprises par analystes en valeurs mobilières, qui sont passés de 10,6 % début 2018 à 9,3 %, soit la projection de croissance la plus faible depuis février 2015. MarketWatch note notamment que la probabilité attribuée à un scénario de forte croissance est en forte baisse.

De plus, alors que les rapports sur les bénéfices du premier trimestre ont été solides jusqu'à présent, montrant la croissance la plus rapide depuis des années, de nombreux analystes pensent que la croissance des bénéfices a peut-être atteint un sommet, selon MarketWatch. Une partie du problème réside dans le fait que les réductions d'impôt sur les sociétés ont entraîné d'importantes augmentations ponctuelles des bénéfices. Bien que les bénéfices aient pu être placés sur un plateau à long terme plus élevé, les grands il est très peu probable que les taux de croissance des bénéfices en glissement annuel observés en 2018 se reproduisent en 2019. (Pour en savoir plus, voir aussi: Le marché sur la trajectoire de la collision, déclare Bull Stock de longue date.)

La Fed tient bon

La référenceTaux des fonds fédéraux est restée inchangée lors de la précédente réunion de la Fed plage cible de 1,25% à 1,75%, USA Today rapporte. La Bon du Trésor américain à 10 ans a terminé la négociation le 2 mai à un rendement de 2,976 %, inchangé par rapport à la veille, par CNBC.

Dans sa déclaration post-réunion, la Fed a noté que "l'activité économique a augmenté à un rythme modéré" et que "tant l'inflation globale (annuelle) que l'inflation pour les éléments autres que l'alimentation et l'énergie a atteint près de 2 % », cité par USA Today, qui a indiqué que 2 % est le taux cible de la Fed inflation. Cependant, le marché à terme donne une probabilité de 90% à une hausse des taux en juin, ajoute USA Today.

Les économistes mettent en garde Trump

Jeudi, le président Trump doit recevoir une lettre signée par plus de 1 100 économistes, dont Les lauréats du prix Nobel et anciens conseillers présidentiels, avertissant des conséquences potentiellement désastreuses de protectionnisme sur l'économie, Rapports Bloomberg. Une lettre contenant des avertissements similaires a été envoyée par des économistes en 1930, l'année où Loi tarifaire Smoot-Hawley a été adoptée, une législation protectionniste dont on pense généralement qu'elle a aggravé Grande Dépression des années 1930, sinon d'en avoir été une cause principale.

"Le Congrès n'a pas suivi les conseils des économistes en 1930, et les Américains de tout le pays en ont payé le prix", indique la lettre, selon Bloomberg. "Les pays ne peuvent pas nous acheter de manière permanente à moins qu'ils ne soient autorisés à nous vendre", poursuit la lettre, notant également, selon Bloomberg, que le Le principal impact des droits d'importation sera d'augmenter les prix pour les consommateurs américains, nuisant ainsi à "la grande majorité de nos citoyens". Jacob Frenkel, président de JPMorgan Chase International, a également tiré les leçons des années 1930 et considère le protectionnisme comme la plus grande menace pour l'économie mondiale aujourd'hui. (Pour en savoir plus, voir aussi: Les actions sur la « trajectoire de collision avec le désastre », font face à une baisse de 40 %.)

Regarder l'histoire du marché

La faible projection des gains futurs du marché du modèle de Morgan Stanley en janvier 2007 a été suivie de huit mois supplémentaires de gains. Le marché a culminé le 9 octobre 2007 et les marché baissier réduit de 56,8 % la valeur du S&P 500 jusqu'à ce qu'il touche le fond le 9 mars 2009, 517 jours civils plus tard, par Yardeni Research Inc. MarketWatch note également que le rendement de 10,4 % sur 12 mois prévu par le modèle de Morgan Stanley est actuellement inférieur à sa projection médiane depuis 1986.

Le S&P 500 a gagné 290 % depuis son creux du marché baissier, mais est en baisse de 1,4 % depuis le début de l'année. Après avoir atteint un nouveau record historique en janvier, l'indice a subi une forte correction suivi d'un mouvement largement latéral depuis lors, avec une succession de rallyes et de reculs se compensant.