Pourquoi les entreprises émettent-elles des obligations à 100 ans ?
Bien que cela soit rare, les entreprises et les gouvernements émettent des obligations d'une durée d'un siècle. Par exemple, des sociétés de plusieurs milliards de dollars telles que Walt Disney Company (DIS) et Coca-Cola (KO) ont émis des obligations à 100 ans dans le passé. Des pays comme l'Argentine, l'Autriche et le Mexique ont également émis des obligations à 100 ans. Pourquoi diable un investisseur achèterait-il une obligation à 100 ans, une obligation qui dépasse de loin son espérance de vie (et celle de la personne moyenne)?
Points clés à retenir
- Bien que cela soit rare, certaines entreprises et gouvernements émettent des obligations à 100 ans.
- Les investisseurs institutionnels peuvent utiliser des obligations à 100 ans pour allonger la durée de leur portefeuille et atteindre d'autres objectifs de durée; les investisseurs individuels pourraient les utiliser pour la planification successorale, pour transmettre la richesse aux générations futures.
- Malgré leur nom, certaines obligations à 100 ans peuvent être appelées de manière anticipée et donc retirées bien avant la fin de leur siècle.
- Les obligations à 100 ans peuvent avoir des connotations négatives, suggérant qu'un pays doit étendre ses obligations de dette, ou que les rendements de la dette à court terme sont dangereusement bas.
Pourquoi les obligations à 100 ans sont attrayantes
Les entreprises émettent des obligations à longue échéance pour la même raison qu'elles font beaucoup de choses: il y a une demande du marché, et le but de toute entreprise est de profiter de cette demande. Et, en ce qui concerne les obligations à 100 ans, il existe un groupe d'investisseurs qui a montré un fort appétit pour ce type de dette. Plus précisément, certains investisseurs institutionnels utiliser des obligations à 100 ans pour allonger la durée de leurs portefeuilles d'obligations afin d'atteindre certains objectifs basés sur la durée. Un fonds de dotation universitaire, par exemple, pourrait certainement trouver ces instruments attrayants: après tout, le établissement d'enseignement va exister pendant longtemps, et il n'aura pas besoin d'utiliser les fonds dans le court terme.
D'un autre côté, certains investisseurs achètent des obligations à 100 ans en partie parce qu'ils ne s'attendent pas à attendre 100 ans. Bon nombre de ces obligations et débentures contenir une option qui permet à l'émetteur de la dette de rembourser partiellement ou totalement la dette bien avant l'échéance maturité. Par exemple, l'obligation à 100 ans que Disney a émise en 1993 est censée arriver à échéance en 2093, mais la société peut commencer à rembourser les obligations à tout moment après 30 ans (2023). Les investisseurs qui font de la planification successorale à long terme pourraient également être intéressés par des obligations à 100 ans, comme moyen de transmettre la richesse en toute sécurité à leurs enfants, petits-enfants et même aux générations au-delà.
Certains analystes voir la demande pour ce type d'obligations à long terme comme un indicateur de le sentiment du consommateur pour une entreprise précise. Après tout, qui achèterait une obligation à 100 ans d'une entreprise dont il ne pensait pas qu'elle durerait? Par exemple, s'il y avait une demande particulièrement élevée pour l'obligation à 100 ans de Disney, cela pourrait signifier que de nombreuses personnes pensent que l'entreprise sera toujours là pour payer l'obligation un siècle plus tard.
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Taux du coupon de l'obligation autrichienne à 100 ans, à échéance sept. 20, 2117
Les points négatifs des obligations à 100 ans
Sur une note plus pessimiste, l'intérêt pour les obligations séculaires peut refléter un rendement actuel lamentable sur les obligations, comme cela s'est produit à la mi-2019. Les taux d'intérêt sur les bons du Trésor américain à 30 ans ont atteint des plus bas historiques, et les obligations d'autres pays ont en fait eu des rendements négatifs. Les investisseurs institutionnels qui ont pour mandat de générer des revenus, tels que les fonds de pension et les assurances entreprises, pourraient bien être disposées à investir longtemps, voire très longtemps, dans leurs achats d'obligations, si cela signifie qu'elles obtiendront un retour positif.
La durée maximale actuelle des obligations du T est de 30 ans; cependant, à la mi-2019, avec la chute des taux d'intérêt, le département du Trésor américain. a déclaré qu'il envisagerait d'émettre des titres de créance à 50 et 100 ans.
En outre, les problèmes de dette à 100 ans sont souvent associés à des pays dont l'économie est fragile, comme l'Argentine. Lorsqu'un pays en difficulté offre de telles obligations, cela suggère qu'il cherche à prolonger la période dont il a besoin pour payer ses dettes massives et honorer ses obligations.
Au-delà de l'obligation à 100 ans
Croyez-le non, il existe également des obligations à 1 000 ans. Quelques émetteurs, comme la Société Canadien Pacifique, ont émis de telles obligations dans le passé. Il y a également eu des cas d'obligations émises sans date d'échéance, ce qui signifie qu'ils continuent à payer des coupons pour toujours.
Dans le passé, le gouvernement britannique a émis des obligations appelées consols, qui effectuent des paiements de coupons indéfiniment. Ces types de instruments financiers sont communément appelés perpétuités.