3 raisons pour lesquelles les bénéfices des entreprises sont plus sains qu'ils n'en ont l'air
Malgré les remontrances à Wall Street concernant la décélération des bénéfices des entreprises, selon Goldman Sachs que les bénéfices sont plus sains qu'ils n'en ont l'air - et pourraient même se redresser dans la seconde moitié du an. "Les investisseurs ont exprimé leur inquiétude quant à la probabilité d'une" récession des bénéfices "en 2019", a déclaré Goldman. "Il y a trois raisons pour lesquelles nous sommes moins préoccupés que de nombreux investisseurs par le potentiel d'une récession des bénéfices."
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Premièrement, Goldman s'attend à ce que la faible croissance des bénéfices soit de courte durée et devrait s'améliorer au quatrième trimestre de 2019. Deuxièmement, les révisions des bénéfices, qui déterminent les cours des actions, ont atteint un creux et le marché a déjà intégré le ralentissement des bénéfices. Troisièmement, Goldman considère que les estimations consensuelles d'une croissance des bénéfices de 4 % cette année masquent en partie la force sous-jacente des ventes du S&P 500, des bénéfices avant impôts et des bénéfices médians. Goldman prévoit une croissance des bénéfices de 7 % pour la société médiane du S&P 500 et une augmentation de 5 % des revenus en 2019. La firme a présenté son argumentation dans son dernier US Weekly Kickstart Report.
3 raisons d'être optimiste sur les bénéfices
· Les bénéfices ont rebondi au second semestre.
· Les révisions des bénéfices ont touché le fond.
· Les estimations consensuelles négligent la force des ventes et des bénéfices avant impôts.
Source: Goldman Sachs
Le point de vue de Goldman
De nombreux investisseurs sont sceptiques quant aux prévisions selon lesquelles les bénéfices bondiront de 9 % au quatrième trimestre de cette année après avoir augmenté de seulement 1 % au cours des trois premiers trimestres. Mais Goldman dit que les forces clés soutiendront cette flambée des bénéfices en fin d'année. "Notre modèle suggère que la trajectoire attendue de la croissance du PIB américain, des prix du pétrole et du dollar américain pondéré en fonction des échanges soutiendra un rebond de la croissance du BPA au 4e trimestre 2019", a déclaré Goldman.
La société affirme également qu'une saison des résultats du quatrième trimestre plus forte que prévu place Corporate America sur une base plus solide pour la croissance des bénéfices en 2019. Pour commencer, les résultats du quatrième trimestre ont dépassé les faibles attentes et ont soutenu le rebond de 18 % des cours des actions américaines depuis décembre après une chute de 20 %. De plus, la société médiane qui a dépassé les attentes a surperformé le S&P 500 le lendemain de son rapport le plus depuis 2009. Les bénéfices du S&P 500 ont augmenté de 14% au quatrième trimestre et de 22% pour l'année, la plus forte croissance depuis 2010, a noté Goldman.
Regarder vers l'avant
La vision positive de Goldman comporte un certain nombre de mises en garde pour 2019. Il indique que la hausse des salaires, la baisse des marges et les tendances macroéconomiques plus larges pourraient finir par réduire la croissance des revenus à seulement 3%, ce qui est essentiellement le cas baissier de l'entreprise. Mais la vision généralement optimiste de Goldman va à l'encontre d'autres observateurs du marché, y compris les baissiers de Morgan Stanley qui sont prévision d'une récession des bénéfices, illustrant l'intense débat à Wall Street sur la direction de l'action marché. Étant donné que les bénéfices sont un moteur majeur des cours des actions, la capacité des investisseurs à décider quelle opinion est la bonne peut déterminer le montant de leurs bénéfices au cours de la dernière phase du marché haussier.
