Pourquoi Walmart ne sera jamais Amazon

(Remarque: l'auteur de cette analyse fondamentale est un rédacteur financier et un gestionnaire de portefeuille.)

Actions de Walmart Inc. (WMT) a plongé d'un peu plus de 10% le 20 février à 94,11 $, après que la société signalé des bénéfices en deçà des estimations. Mais un indicateur encore pire est que la société a déclaré que les ventes du commerce électronique avaient ralenti au cours du dernier trimestre. Les actions de Walmart ont augmenté de plus de 51 % entre le 17 février 2017 et le 19 février 2018, un gain substantiel pour une entreprise qui devrait augmenter ses revenus de seulement 5 % au cours de l'exercice 2019. (Pour en savoir plus, voir aussi: Les vendeurs Walmart en contrôle après les gains manqués.)

Les actions de Walmart ont bondi pendant une grande partie des 52 dernières semaines parce que les investisseurs ont constaté une croissance significative de la division e-commerce de Walmart. Mais ces chiffres de croissance considérables se sont effondrés lorsque la société a déclaré que les ventes en ligne n'avaient augmenté que de 23 %, contre 50 % au trimestre précédent. Mais malgré ses efforts, Walmart n'est pas Amazon.com Inc. (

AMZN) et ne sera probablement pas la seconde venue d'Amazon.

WMT données par Graphiques Y

Pas de croissance

Walmart devrait voir ses revenus augmenter de seulement 5 % au cours de son exercice 2019, pour atteindre environ 507 milliards de dollars, alors que les bénéfices devraient rester inchangés à 5,10 $ et augmenter de seulement 6 % au cours de l'exercice 2020 pour atteindre 5,45 $, selon à Ycharts. Ce manque de croissance a un prix de près de 17,5 fois les estimations des bénéfices de 2020, un prix élevé à payer pour l'absence de croissance.

Estimations des revenus annuels de WMT données par Graphiques Y

Le commerce électronique ne suffit pas

Pour aggraver les choses, Walmart a déclaré des ventes de commerce électronique aux États-Unis de 11,5 milliards de dollars en 2018 dans le conférence téléphonique soit seulement 2,2 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise, qui s'élève à environ 500 milliards de dollars. Amazon, le géant du e-commerce, devrait voir son chiffre d'affaires croître de 31% en 2018 à 233,22 milliards de dollars. C'est tout à fait le contraste dans le montant de la croissance des revenus que les deux sociétés affichent.

De plus, Walmart aurait besoin de voir une croissance beaucoup plus importante de son unité de commerce électronique avant de commencer à avoir un impact significatif sur la croissance des revenus.

Pressions sur la marge brute

Marge bénéficiaire brute WMT (trimestrielle) données par Graphiques Y

Les marges bénéficiaires brutes ont également glissé au cours du trimestre, tombant à 24,1 %, en baisse de 61 points de base par rapport à la même période il y a un an. Comme indiqué précédemment dans un article d'Investopedia du 20 novembre, Walmart ne peut même pas se permettre de se lancer dans une guerre des prix avec Amazon, sans risquer davantage de détérioration des marges. Amazon a des marges brutes de près de 36 %, et les investisseurs semblent donner beaucoup de mou à Amazon en ce qui concerne le résultat net, en se concentrant principalement sur la croissance du chiffre d'affaires. (Pour en savoir plus, voir aussi: Pourquoi la croissance du commerce électronique de Walmart n'aura pas d'importance.)

Walmart continuera probablement d'être en proie à une faible croissance des revenus et les investisseurs se rendent probablement compte maintenant que Walmart n'est pas Amazon, et la croissance du commerce électronique que connaît actuellement l'entreprise ne suffiront pas à faire bouger le balancier pour certains temps.

Michael Kramer est le fondateur de Mott Capital Management LLC, un conseiller en placement inscrit et le gestionnaire du portefeuille de croissance thématique à long terme activement géré de la société. Kramer achète et détient généralement des actions pendant une durée de trois à cinq ans. Cliquez ici pour la biographie de Kramer et les avoirs de son portefeuille. Les informations présentées sont uniquement à des fins éducatives et ne visent pas à faire une offre ou une sollicitation pour la vente ou l'achat de titres, d'investissements ou de stratégies d'investissement spécifiques. Les investissements comportent des risques et, sauf indication contraire, ne sont pas garantis. Assurez-vous de consulter d'abord un conseiller financier qualifié et/ou un professionnel de la fiscalité avant de mettre en œuvre toute stratégie décrite ici. Sur demande, le conseiller fournira une liste de toutes les recommandations faites au cours des douze derniers mois. Les performances passées ne sont pas représentatives des performances futures.