Les sombres prévisions du PIB se heurtent à des bénéfices positifs

Mouvements majeurs

Avec 96 % des composants du S&P 500 ayant publié leurs chiffres trimestriels, le quatrième trimestre 2018 saison des revenus est presque terminé. La saison des résultats a été étonnamment bonne. De nombreux analystes se demandaient si les chiffres allaient tenir, mais ils l'ont fait.

Parmi les sociétés du S&P 500 qui ont publié un rapport, 69 % ont dépassé les attentes en matière de bénéfices et 61 % ont dépassé les attentes en matière de revenus (selon Ensemble de faits). Bien que ce ne soient pas les meilleurs chiffres que nous ayons jamais vus, les chiffres des bénéfices sont légèrement inférieurs aux chiffres sur cinq ans. moyenne, tandis que les chiffres des revenus sont légèrement supérieurs à la moyenne quinquennale - ils ne sont pas préoccupants Soit.

En fait, si le taux de croissance mixte des bénéfices de 13,1 % pour le trimestre se maintient jusqu'aux 4 % restants du S&P 500 entreprises ont officiellement annoncé, ce sera le cinquième trimestre consécutif de bénéfices à deux chiffres pour l'indice. Pas trop mal.

Lorsque vous décomposez la performance des bénéfices par secteur, un seul secteur n'a pas réussi à voir plus de la moitié de ses entreprises générer des bénéfices supérieurs aux estimations: le secteur immobilier. Le secteur des technologies de l'information a ouvert la voie avec 85 % de ses entreprises dépassant les estimations, tandis que les industriels, la consommation discrétionnaire et les secteurs de la santé n'étaient pas loin derrière avec 80 %, 79 % et 77 % de leurs entreprises déclarant des bénéfices supérieurs aux estimations, respectivement.

S&P 500

Le S&P 500 a rebondi après trois jours consécutifs de baisse pour clôturer la semaine sur une note positive aujourd'hui. En clôturant à 2 803,69, l'indice a connu sa clôture la plus élevée depuis le 1er novembre. 8, 2018. Le S&P 500 a atteint un plus haut intrajournalier le 2 février. 25, mais l'indice a clôturé en dessous de 2 800 ce jour-là.

La résistance à 2 816,94 est toujours bien en place, mais avec le potentiel de bonnes nouvelles issues des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine, nous pourrions voir le S&P 500 percer en mars.

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Indicateurs de risque – GDPNow

Plus tôt cette semaine, nous avons eu notre premier aperçu du Q4 2018 produit intérieur brut (PIB), et les chiffres étaient bien meilleurs que prévu – avec un taux de croissance de 2,6 % au lieu de l'estimation consensuelle de 2,2 %. Malheureusement, notre premier aperçu du Banque de réserve fédérale d'Atlanta l'estimation du PIB du premier trimestre 2019 n'est pas aussi rose.

La Fed d'Atlanta maintient un indicateur qu'elle appelle GDPNow qui suit les estimations du groupe sur ce que sera le taux de croissance du PIB pour le trimestre en cours. Les analystes de la Fed d'Atlanta mettent à jour leurs estimations chaque fois que de nouvelles données économiques - comme dépenses de consommation personnelles (PCE), le indice des prix à la consommation (IPC) ou chiffres de la balance commerciale – sont publiés.

Cet indicateur est loin d'être parfait. Les premières estimations ne vous disent jamais quel sera le PIB final pour le trimestre. Même les estimations tardives qui sont publiées juste avant l'annonce du chiffre anticipé du PIB pour le trimestre peuvent être trop élevées ou trop basses.

Cependant, même s'il n'est peut-être pas utile de prédire exactement ce que sera le chiffre du PIB, GDPNow est utile pour évaluer les attentes du marché. À Wall Street, les attentes sont primordiales. Si les attentes sont haussières, le marché boursier va monter. Si les attentes sont baissières, le marché boursier va baisser.

En regardant le graphique GDPNow, vous pouvez voir que la première impression des attentes de la Fed d'Atlanta pour la croissance du PIB au premier trimestre 2019 est terriblement faible à un maigre 0,3 %. C'est bien en deçà de l'estimation du consensus Blue Chip de 1,9 %. Bien que ce chiffre puisse éventuellement être révisé à la hausse si des données économiques plus positives sont publiées, il établit une attente initiale baissière à Wall Street d'une croissance dérisoire au cours du trimestre en cours.

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Bottom Line: Plus d'une façon d'augmenter les revenus

J'ai discuté aujourd'hui de deux indicateurs apparemment contradictoires. D'une part, j'ai souligné la forte croissance des bénéfices parmi les composants du S&P 500 au cours du quatrième trimestre 2018. D'autre part, j'ai souligné les inquiétudes concernant la faible croissance économique au premier trimestre 2019.

Bien que ces deux éléments puissent sembler contradictoires, ils ne doivent pas nécessairement l'être. Même si l'économie américaine ne progresse pas à un rythme fulgurant ce trimestre, les entreprises américaines pourraient encore être en mesure de générer une forte croissance des bénéfices au premier trimestre si elles peuvent continuer à élargir leurs marges. Même si le chiffre d'affaires n'augmente pas aussi rapidement que les traders le souhaitent, cela ne signifie pas que le bénéfice net ne peut pas augmenter. Tout dépend de ce qui se passe sur releve de revenue entre la ligne du haut et la ligne du bas.

Voyons si les équipes de direction peuvent continuer à accroître leur efficacité et leur productivité pour augmenter les bénéfices ce trimestre, même si la croissance des revenus ralentit.

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