Pourquoi les rachats pourraient alimenter les actions encore plus élevées

Malgré les prévisions selon lesquelles les rachats d'actions des entreprises ralentiraient cette année, ils sont sur la bonne voie pour établir un nouveau record annuel en 2019, selon Howard Silverblatt, un analyste largement suivi chez S&P Global. Les entreprises du Indice S&P 500 (SPX) dépensé un record trimestriel de 233 milliards de dollars au 4e trimestre 2018 pour rachète, suivi d'un ralentissement de 205 milliards de dollars au premier trimestre de cette année. Malgré cela, les rachats sont en bonne voie pour exploser tous les records en 2019. "C'est une somme énorme", a observé Silverblatt dans un article détaillé du Financial Times. "Les entreprises ont encore de l'argent, et investisseurs institutionnels les poussent toujours à racheter leurs actions.

Les rachats semblent être sur la bonne voie pour établir un nouveau record annuel en 2019, selon le FT. En effet, les annonces de rachat par les entreprises américaines en 2019 ont franchi pour la première fois la barre des 1 000 milliards de dollars,

Barrons rapports, mais prévient que ce chiffre inclut les programmes pluriannuels. Cependant, si le rythme du premier trimestre 2019 se maintient tout au long de l'année, 2019 dépassera le record annuel de 806,4 milliards de dollars établi en 2018, par A la recherche d'Alpha.

Le tableau ci-dessous résume l'action récente dans les rachats d'actions.

Importance pour les investisseurs

Pour les entreprises qui souhaitent restituer du capital aux actionnaires, les rachats offrent plus de flexibilité que les dividendes. Une fois qu'un dividende est augmenté, le réduire par la suite ne manquera pas de contrarier les investisseurs axés sur le revenu. De plus, une réduction de dividende est généralement interprétée comme un drapeau rouge, signalant une entreprise en difficulté. En revanche, les réductions des dépenses de rachat reçoivent généralement beaucoup moins de préavis.

Les grandes entreprises technologiques ont été les leaders de l'activité de rachat, selon un rapport de Le journal de Wall Street. Cependant, à mesure que ces entreprises puisent dans leurs soldes de trésorerie rapatrié de l'étranger, et certains dépensent maintenant plus que leur cash-flow libre (FCF) sur les rachats, leurs dépenses sur les rachats d'actions se heurtent à des limites. En effet, certaines entreprises, et pas seulement les entreprises technologiques, ont contracté des dettes à faible taux d'intérêt pour financer des rachats. Cette pratique est mal vue par agences de notation, et le géant technologique Oracle Corp. (ORCL) a été rétrogradé par Standard & Poor's (S&P) en partie pour cette pratique, note le FT.

Alors que les perspectives de dépenses de rachat parmi les entreprises technologiques peuvent s'estomper, elles semblent rester fortes parmi les banques, Barrons rapports. Citigroup Inc. (C) est particulièrement remarquable à cet égard. Citigroup a récemment annoncé PSE pour le 2T 2019 qui s'est amélioré de 20% sur un d'une année sur l'autre (YOY) base. Une grande partie de la raison en est que le programme agressif de rachat d'actions de la banque a réduit son nombre d'actions de 10 % au 2e trimestre 2018, observe Barron's. En conséquence, les banques débordant de capital excédentaire et désireuses de le restituer aux actionnaires peuvent considérer les rachats comme supérieurs aux augmentations de dividendes, puisque les rachats augmentent également le BPA futur déclaré, toutes choses égales par ailleurs.

Regarder vers l'avant

La dynamique des rachats d'actions reste forte. En effet, l'opposition aux rachats exprimée par plusieurs dirigeants du Parti démocrate, notamment présidentiels candidats, peut en fait avoir pour effet de stimuler encore plus de rachats avant qu'une législation restreignant la pratique ne puisse être édicté.