5 secteurs boursiers prêts à surperformer: Goldman
Quelques stratèges en placement recommandent une rotation du portefeuille vers actions défensives, étant donné qu'ils s'attendent à ce que l'économie américaine et le marché boursier approchent des sommets. Goldman Sachs a un point de vue différent et privilégie ce qu'il appelle le bêta élevé cyclique actions. Ce groupe "devrait continuer à surperformer les défensives dans cet environnement de croissance économique au-dessus de la tendance", écrivent-ils dans un rapport récent, ajoutant, "en termes simples, les cycliques offrent une croissance des bénéfices similaire mais une meilleure valeur que les défensives". À la base de leur recommandation se trouvent deux autres observations: "l'état actuel de l'économie américaine est solide" et "des taux d'intérêt plus élevés devraient également profiter aux cycliques par rapport à défensives."
Définir les cycliques
Goldman définit les cycliques d'une manière très différente de celle de nombreuses entreprises. Goldman a une définition très large et les appelle "groupes industriels avec des
bêtas à l'économie américaine que Indice S&P 500 (SPX)", la plupart d'entre eux étant classés dans les domaines financier, industriel, énergétique, des matériaux et des technologies de l'information secteurs du S&P 500. Dans son rapport U.S. Weekly Kickstart daté du 15 juin, Goldman n'a pas recommandé d'actions spécifiques dans chaque secteur. Cependant, à titre indicatif, voici trois actions représentatives dans chaque secteur:| Secteur | Stocker | Téléscripteur |
| Financier | JPMorgan Chase & Co. | JPM |
| Morgan Stanley | MME | |
| Citigroup Inc. | C | |
| Industriel | FedEx Corp. | FDX |
| Honeywell International Inc. | HON | |
| Robert Half International Inc. | IRR | |
| Énergie | Exxon Mobil Corp. | XOM |
| Chevron Corp. | CVX | |
| ConocoPhillips | FLIC | |
| Matériaux | DowDuPont Inc. | DWDP |
| Matériaux Martin Marietta Inc. | MLM | |
| Newmont Mining Corp. | NEM | |
| Informatique | Microsoft Corp. | MSFT |
| Apple Inc. | AAPL | |
| Alphabet inc. | GOOGL |
La source: BarChart.com
Performances récentes
Comme calculé jusqu'au 14 juin, Goldman constate que les cycliques ont battu à la fois les défensives et le S&P 500 sur une retour total base, qui comprend l'appréciation du prix plus les dividendes. Les valeurs cycliques offrent également des valorisations moins chères. Cependant, les défensives ont surperformé jusqu'à présent en 2018.
| Retour total | Retour total | ||
| 12 derniers mois | Cumul annuel 2018 | PER avant | |
| Cycliques | 19% | 4% | 14.9 |
| Défensifs | 15% | 6% | 19.0 |
| Indice S&P 500 | 16% | 5% | 16.9 |
Source: Goldman Sachs; données au 14 juin.
Ratios P/E à terme ont été calculés sur la base d'estimations des revenus des 12 prochains mois.
Moteur clé: Croissance robuste aux États-Unis
Goldman prévoit que la croissance économique américaine restera supérieure à la tendance jusqu'en 2019, avec PIB réel en hausse de 2,9 % en 2018 et de 2,2 % en 2019, contre une tendance estimée à 1,8 %. Ils notent qu'une grande variété de statistiques économiques publiées jusqu'à présent en juin ont dépassé les attentes du consensus, telles que paie données, les taux de chômage, la Fabrication ISM et indices non manufacturiers, JOLTS offres d'emploi, l'indice NFIB d'optimisme des petites entreprises, et ventes au détail Les données. En revanche, ils constatent que la croissance ralentit en Europe et dans le reste du monde.
Selon leur estimation, les chances d'un récession aux États-Unis passera de 4 % au cours des 12 prochains mois à 32 % au cours des trois prochaines années. Ainsi, ils s'attendent à ce que l'expansion économique se poursuive jusqu'en 2020. En conséquence, ils prévoient une hausse continue de l'indice S&P 500 jusqu'à la fin de 2020. Goldman voit l'indice atteindre 2 850 d'ici la fin de 2018, en hausse de 3,5 % par rapport à l'ouverture du 21 juin. Après cela, ils appellent à une augmentation de 5 % à 3 000 en 2019 et à un gain de 3 % à 3 100 en 2020.
Incidence des taux d'intérêt
Le rapport indique que la hausse des taux d'intérêt sera plus favorable aux cycliques qu'aux défensives. La principale raison: "le secteur des financières cycliques porte le plus fort correlation positive avec la hausse des rendements du Trésor de tout secteur ou facteur. En revanche, les défensives « obligataires proxy », telles que les services publics, les services de télécommunications et consommation de base, typiquement sous-performer parallèlement à la hausse des taux d'intérêt."
Goldman croit que le Réserve fédérale augmentera les taux d'intérêt deux fois de plus en 2018 et quatre fois en 2019. En conséquence, ils voient le Taux des fonds fédéraux atteignant 3,4% fin 2019, environ 150 points de base plus élevé qu'aujourd'hui. Pendant ce temps, ils s'attendent à ce que les rendements à long terme augmentent plus lentement au cours de cette même période, augmentant d'environ 65 points de base à 3,6 %.