Les résultats de Disney dépendront des parcs à thème et de la suite d'Avatar

Le drame à Walt Disney (DIS) sera au centre de l'attention mercredi après-midi lorsque le géant du divertissement publiera ses résultats trimestriels pour la première fois depuis que son conseil d'administration a brusquement a licencié le PDG Bob Chapek après un rapport de revenus lamentable.

Disney a largué Chapek au profit de son ancien mentor Bob Iger après qu'une protégée de Chapek, la directrice financière Christine McCarthy, se soit rendue au conseil d'administration avec des inquiétudes quant à la performance de son patron. Les analystes s'attendent à un bénéfice ajusté du premier trimestre fiscal de 77 cents par action en moyenne, contre 1,06 $ par action un an plus tôt, selon les estimations suivies par Visible Alpha.

Iger, 71 ans, qui a été PDG de Disney de 2005 à 2020, est revenu dans l'entreprise avec pour mandat d'endiguer les pertes croissantes de son service de streaming et déterminer si Disney devrait se débarrasser des actifs TV en déclin au milieu du câble coupe-cordon. Il est sous pression pour fournir la preuve d'un revirement rapide pour vaincre un

offre de siège au conseil d'administration par l'actionnaire activiste Nelson Peltz, et de trouver un successeur qui prendrait la relève d'ici la fin de l'année prochaine.

Iger a déjà annulé certains des changements controversés de Chapek, notamment en restaurant le contrôle des calendriers de diffusion aux responsables de la production de contenu à partir d'une équipe de distribution centralisée. La société envisage également de concéder plus de contenu à ses rivaux pour compenser les coûts de Disney + qui ont causé à la plate-forme de streaming une perte de près de 1,5 milliard de dollars au cours du dernier trimestre.

Iger pourrait utiliser le rapport de mercredi pour faire pencher ses plans pour tout remaniement des actifs de Disney, y compris le service de streaming Hulu que la société possède conjointement avec son grand rival Comcast (CMCSA). Iger a déclaré que l'avenir des actifs télévisés de Disney, y compris les chaînes sportives ESPN et le réseau de diffusion ABC, était Sous un nuage, alimentant la spéculation que Disney pourrait créer ESPN.

"Nous nous attendons à ce que le premier appel public de Bob Iger depuis son retour en tant que PDG soit plein d'action", ont récemment déclaré les analystes de Wells Fargo, après avoir prédit plus tôt que Disney passerait à l'abandon d'ESPN. "Avec une bataille par procuration qui se profile, le meilleur moyen pour la direction de se défendre contre l'activisme est un cours boursier plus élevé."

L'érosion attendue des bénéfices télévisuels de Disney a été un facteur clé dans les prévisions de novembre de la société, dans lesquelles elle prévoyait une croissance à un chiffre pour l'exercice 2023 à l'échelle de la société. le bénéfice avant intérêts et impôts, en dessous des estimations consensuelles pour un gain de 25%. Le segment des réseaux linéaires de Disney, y compris ESPN et ABC, devrait connaître une baisse de ses revenus d'environ 5 % d'une année sur l'autre pour le premier trimestre, et une baisse de 19 % du bénéfice d'exploitation du segment.

Le contrat des droits de diffusion d'ESPN et de la National Basketball Association d'ABC expire dans deux ans. La société pourrait faire face à une concurrence féroce de la part des géants de la technologie Apple (AAPL), Amazon.com (AMZN) et Alphabet (GOOG, GOOGL) poussant dans l'arène de la diffusion sportive.

Les parcs à thème, principale source de revenus de Disney, devraient afficher un gain de revenus de 12 %, avec un bénéfice d'exploitation du segment en hausse d'environ 8 % selon les estimations des analystes. Iger a récemment annoncé plusieurs changements cosmétiques répondre à certaines des plaintes des visiteurs concernant les modifications des règles d'admission adoptées sous Chapek. Les clients se sont également plaints de l'entretien et de l'entretien du parc, des préoccupations reprises par Peltz.

La rentabilité future du segment sera au centre des préoccupations après que les syndicats représentant quelque 32 000 travailleurs de Walt Disney World ont massivement rejeté la dernière offre de contrat de l'entreprise.

Le quartier de Disney a reçu un coup de pouce bienvenu de Avatar: la voie de l'eau, la suite dirigée par James Cameron qui a généré plus de 2 milliards de dollars de recettes au box-office dans le monde, permettant à Disney d'atteindre le seuil de rentabilité sur le coût de 350 millions de dollars du film.

Le cours de l'action Disney a augmenté de 25% en 2023 après avoir chuté de 44% l'année dernière. Au cours de la dernière année, la baisse de 21 % de l'action l'a laissé derrière la chute de 16 % de l'indice S&P 500 du secteur de la consommation discrétionnaire (voir le graphique ci-dessous).

Statistiques clés de Disney

Estimation pour T1 2023	T1 2022	T1 2021
Bénéfice ajusté Par action ($)	0.77	1.06	0.32
Revenus (G$)	23.4	21.8	16.2

_{Source: VisibleAlpha}