Les ETF de construction d'habitations ont connu une année solide jusqu'à présent, mais des fissures pourraient apparaître

Les ETF de construction d'habitations ont surperformé cette année grâce à la demande de logements neufs, mais ils pourraient avoir atteint un point d'inflexion dans un contexte de hausse des taux hypothécaires et de recul de la construction.

Une année record pour les ETF de construction d’habitations pourrait tourner

Au cours du mois dernier, fonds négociés en bourse (FNB) qui suivent les performances des constructeurs d'habitations, comme l'ETF SPDR S&P Homebuilders (XHB), FNB Invesco Bâtiment et Construction (PKB), et l'ETF iShares U.S. Home Construction (ITB)—ont tous chuté d’environ 5 %.

Il s’agit d’une différence par rapport au reste de l’année jusque-là. L'ITB a augmenté de près de 28 % jusqu'à présent cette année, le XHB et le PKB s'échangeant respectivement en hausse de 26 % et 22 %. À son apogée en juillet, l'ITB était en hausse de plus de 47 % depuis le début de l'année, tandis que le XHB et le PKB étaient chacun en hausse d'environ 40 % à l'époque.

Les actions de constructeurs d’habitations comme D.R. Horton (DHI), Accueil de la base de connaissances (KBH), et Lennar (LEN), qui figurent en bonne place dans les portefeuilles de certains ETF de construction d’habitations, ont été stimulés par la résilience du marché immobilier américain.

Ventes de maisons nouvellement construites ont explosé cette année au milieu d’un inventaire limité de maisons existantes à vendre, les propriétaires qui ont bloqué des taux hypothécaires record au début de la pandémie ont été réticents à vendre.

Les maisons nouvellement construites représentent près d'un tiers de toutes les ventes de maisons pour le trimestre se terminant en juin, marquant un record pour le deuxième trimestre et juste en dessous du sommet historique de 34,5 % établi au premier trimestre de l'année dernière, selon Redfin.

Alors, qu’est-ce qui a changé?

Une confluence de facteurs a peut-être amené le marché immobilier à un point d’inflexion, comme en témoignent les récentes données économiques.

La construction a ralenti: États-Unis mises en chantier est tombé le mois dernier à son plus bas niveau depuis juin 2020. Dans le même temps, les ventes de logements nouvellement construits ont également chuté de manière inattendue, à 675 000 contre 739 000 en juillet, bien en deçà des attentes de 700 000.

En théorie, le manque d’offre de logements a fait grimper les prix, ce qui a fourni aux constructeurs d’habitations une excellente occasion de combler cet écart avec des maisons nouvellement construites. Cependant, le Réserve fédéraleLa campagne contre l'inflation a fait monter les taux d'intérêt, rendant hypothèques inabordables et nuire également aux entreprises de construction.

Le taux moyen d'un prêt hypothécaire sur 30 ans garanti par Freddie Mac est passé à 7,19% la semaine dernière, contre moins de 6,1% en février. Les taux ont plus que doublé depuis début 2022 avant que les hausses de taux de la Fed n’entraînent une hausse des coûts d’emprunt pour les prêts à la consommation.

Par exemple, la marge bénéficiaire brute de KB Home pour le dernier trimestre a diminué de 5,2 points de pourcentage par rapport au trimestre correspondant de l'année précédente, reflétant en partie la hausse des taux hypothécaires et des coûts de construction.

"Le résultat de marge par rapport à l'année précédente était principalement dû à des baisses de prix et à d'autres concessions alignées sur le marché du logement. conditions, en particulier le contexte de taux hypothécaires plus élevés ainsi que les coûts de construction plus élevés et un changement dans la composition des logements livré," Directeur financier (CFO) » a déclaré Jeff Kaminski lors du dernier appel aux résultats de la société.