Les investisseurs se tournent vers les secteurs défensifs

Mouvements majeurs

Dans le tableau suivant, j'ai comparé l'ETF Utilities Select Sector SPDR (XLU) avec le S&P 500 en utilisant cinq minutes bougies couvrant la séance de négociation d'aujourd'hui. Comme vous pouvez le constater, il existe une grande différence de performance relative entre les deux classes d’actifs. Il n'est peut-être pas surprenant que les services publics – un "défensive" secteur – surperformerait le S&P 500 le jour où le marché baissait, mais c'est en fait un signe important que le sentiment des investisseurs est encore relativement stable.

Si les investisseurs vendent agressivement des actions, alors les services publics ou d’autres secteurs défensifs suivront probablement la tendance. Les actions conservatrices et les contribuables à revenu pourraient diminuer moins en cas de panique du marché, mais ils baisseraient quand même. Nous devrions être bien plus préoccupés par un sentiment baissier si tous les secteurs étaient en déclin en même temps.

Aujourd'hui, j'étais intéressé par le décalage apparent entre ce que disaient les gros titres à propos de la baisse du marché et les actions qui étaient réellement en déclin. Par exemple, l’une des « causes » les plus souvent imputées à ce déclin était la crainte que le président Trump et Le président Xi ne se réunira pas avant la date limite des droits de douane supplémentaires sur les importations chinoises, en mars. Cependant, si cela était vrai, nous aurions dû nous attendre à une baisse bien plus importante des actions de consommation en raison de la réduction des attentes en matière de marge. Cependant, même Walmart Inc. (

WMT) a clôturé en hausse aujourd'hui.

Actions en euros

Une mauvaise journée sur les marchés est certainement décevante, et les inquiétudes concernant le commerce et une éventuelle fermeture du gouvernement ne contribuent pas à créer un élan. Cependant, par intermittence consolidations sont un comportement normal pour le marché. À mon avis, le principal problème qui pourrait réellement faire basculer les indices vers le bas est la croissance internationale, qui est liée au commerce international. Cependant, il s’agit peut-être d’un problème plus difficile qui ne peut être résolu en reportant simplement les échéances tarifaires.

Le EuroStoxx 50 L’indice est un peu comme le Dow Jones Industrial Average pour l’Europe. Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, l'Euro Stoxx 50 a échoué au niveau des 3 200 pivot aujourd'hui, après que la Commission européenne a abaissé son estimation de croissance pour l'Italie pour 2019, la faisant passer de 1,2 % à 0,2 %. Les inquiétudes économiques concernant l'Italie peuvent inquiéter les traders en raison des négociations en cours sur les déficits italiens, les dépenses publiques et la dette.

Si l'indice Euro Stoxx 50 fait une pause à 3 100 et remonte à nouveau, nous pourrions assister à une tendance haussière. tête et épaules inversées modèle, qui serait probablement considéré comme une nouvelle opportunité d'achat sur le marché et mérite donc d'être surveillé de près au cours des deux prochaines semaines.

En savoir plus:

Qu’est-ce que le secteur des services publics ?

Qu’est-ce qui rend une action défensive ?

Un accord commercial entre les États-Unis et la Chine est-il un signal de vente ?

Indicateurs de risque – Force relative

Du point de vue du risque, la plupart des indicateurs sont stables ou évoluent lentement, à l’exception du dollar américain, qui s’est montré haussier de manière frustrante cette semaine. Alors que le marché baissait et que les annonces de bénéfices au Japon étaient décevantes, le dollar s'est à nouveau redressé aujourd'hui. Il s'agit de la sixième hausse consécutive, qui pourrait commencer à affecter les attentes en matière de bénéfices si le dollar dépasse résistance et plus proche de ses sommets précédents.

Comparer la performance d’actifs risqués (comme les actions à petite capitalisation) à des actifs plus conservateurs est un excellent moyen d’évaluer le sentiment des investisseurs. Je recommande d'utiliser un force relative comparaison pour faire une analyse comme celle-là. Par exemple, dans le graphique suivant, la ligne de prix représente le quotient du Indice Russell 2000 petites capitalisations divisé par le S&P 500, qui augmentera lorsque les petites capitalisations surperformeront les grandes capitalisations moins risquées. À cet égard, la performance actuelle est meilleure qu’elle ne le paraissait. Les petites capitalisations ont continué à surperformer les grandes capitalisations car elles ont moins chuté.

Dans le graphique, vous pouvez voir que la performance relative de ces deux classes d'actifs a un point pivot à long terme près de 0,56, ce qui devrait être considéré comme un point de cassure où les investisseurs effectueront une nouvelle transition vers des actifs plus risqués. La dernière fois que cette étude était inférieure à 0,56, c'était lors de la « récession des bénéfices » de 2015, et elle a de nouveau dépassé le seuil en novembre 2016 alors que le marché repartait à la hausse.

D’un point de vue technique, nous pouvons utiliser une étude comme celle-ci pour identifier le point où les investisseurs sont susceptibles de commencer à se tourner vers des prix plus élevés. À l’heure actuelle, l’étude va dans la bonne direction, et une cassure nette de 0,56 pourrait faire monter le marché beaucoup plus haut. Des nouvelles positives concernant le commerce, une amélioration des perspectives pour les bénéfices du premier trimestre ou une hausse des prix de l’énergie pourraient tous être des catalyseurs potentiels ce mois-ci pour une telle cassure.

En savoir plus:

Comment la force relative est utilisée par les investisseurs

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LCI atteint une résistance clé après les bénéfices

Conclusion: Concentrez-vous sur les orientations prospectives

Selon Zacks Investment Research, les estimations de croissance des bénéfices au premier trimestre de l'ensemble du S&P 500 sont désormais de -2 % par rapport au même trimestre de l'année dernière. Même si les taux de croissance devraient revenir en territoire positif plus tard dans l’année, les perspectives négatives mettent davantage l’accent sur indications prospectives au cours de la saison des résultats de ce trimestre. Je continue de penser que les fondamentaux sous-jacents soutiennent une reprise rapide au deuxième trimestre, mais préparer des plans d’urgence et surveiller les cassures clés est toujours une bonne idée.

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