Le rendement du Trésor à 10 ans dépasse 5 % avant de reculer, les actions fouettées

Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a brièvement dépassé 5 % lundi avant de reculer, les actions américaines évoluant dans la direction opposée.

C'était la première fois depuis juillet 2007 que le titre à 10 ans, utilisé par les prêteurs et les émetteurs d'obligations comme indicateur pour la tarification des prêts et de la dette, dépassait ce seuil clé.

Le rendement à 10 ans a grimpé jusqu'à 5,02% en début de séance avant de chuter à 4,84% à 16h20 GMT. Heure de l'Est. Les actions américaines se sont négociées de manière inverse, le S&P 500 ayant chuté de 0,8 % en début de séance avant de rebondir et de gagner jusqu'à 0,8 % plus tard au cours de la séance de bourse de lundi.

Plafonnement de la liquidation prolongée du marché du Trésor

Une série de facteurs ont conduit à une liquidation constante du Bon du Trésor à 10 ans au cours des derniers mois. En tête de liste: Le Réserve fédérale a déclaré qu'il prévoyait de maintenir les taux d'intérêt « plus élevés pendant plus longtemps » dans le but de contenir l'inflation qui est restée plus persistante cet automne que beaucoup l'espéraient.

Après avoir plongé le 6 avril à 3,31% à la suite des turbulences dans le secteur bancaire mondial résultant de pertes non réalisées de bilan, le Rendement sur 10 ans a grimpé régulièrement pour atteindre son plus haut niveau depuis avant la crise financière mondiale de 2008-09. Avant le repli d'aujourd'hui, il avait bondi de 91 points de base depuis début septembre.

La hausse du rendement du titre à 10 ans a contraint les investisseurs à réévaluer le sagesse conventionnelle qui a prévalu pendant une grande partie des 10 à 15 dernières années.

Pendant une grande partie de cette période, les bons du Trésor offraient aux investisseurs un moyen stable de réduire le risque dans leurs portefeuilles d'investissement, tandis que les actions offraient les rendements les plus attractifs. Mais aujourd’hui, la hausse des taux offre aux investisseurs un moyen de générer davantage de revenus à partir des obligations et des comptes du marché monétaire, donnant ainsi plus de concurrence aux actions.

Un gros investisseur contribue à forcer le recul des rendements

Pendant ce temps, un acheteur clé du Trésor qui a contribué à forcer la baisse du rendement lundi ne semble pas l'avoir fait par optimisme, du moins pour l'économie américaine.

L'investisseur milliardaire Bill Ackman, qui dirige le fonds spéculatif Pershing Square Capital Management, a déclaré lundi avoir couvert un courte position contre les bons du Trésor américain. Ackman a révélé son pari début août lorsqu'il a supposé que les rendements du Trésor à long terme allaient augmenter.

Cependant, lundi matin, Ackman a affirmé dans un message sur X, anciennement connu sous le nom de Twitter, qu'« il y a trop de risques dans le monde pour rester des obligations courtes aux taux à long terme actuels. » Il a donc clôturé la position courte en achetant des bons du Trésor, contribuant ainsi à faire grimper les rendements. inférieur.

"L'économie ralentit plus rapidement que ne le suggèrent les données récentes", a-t-il déclaré.

Si tel est le cas, la Fed pourrait devoir reconsidérer la durée pendant laquelle elle prévoit de maintenir son taux directeur actuel de 5,25 % à 5,50 %. Sur la base des probabilités implicites des contrats à terme sur les Fed Funds à 30 jours au Chicago Mercantile Exchange, la majorité des traders ne s'attendent pas à ce que la Fed commence à réduire ce taux avant juin 2024.