4 leçons d'investissement à tirer de Charlie Munger
Points clés à retenir
- Charlie Munger était connu autant pour ses conseils aux jeunes investisseurs que pour son sens des affaires.
- Munger était connu pour son approche extrême d'achat et de conservation, sélectionnant uniquement les sociétés qu'il considérait comme une valeur sûre et les conservant ensuite pendant des années.
- Il a estimé qu'il était préférable de trouver « des entreprises merveilleuses à des prix équitables », ce qui l'a amené à disposer d'un portefeuille extrêmement peu diversifié composé d'une poignée d'entreprises à un moment donné.
- L'une des approches de Munger consistait à éliminer les opportunités qui étaient mauvaises ou seulement décentes. Il pensait que de grandes opportunités d'investissement ne se présenteraient que quelques fois au cours de la carrière d'un investisseur.
Milliardaire Charles (Charlie) Munger est décédé en novembre. 2023 à 99 ans après de nombreuses décennies aux côtés de Warren Buffett à la tête de l'immense holding Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B).
Ensemble, Munger et Buffett ont fait passer Berkshire d'une petite entreprise textile à un conglomérat massif et diversifié avec une capitalisation boursière d'environ 780 milliards de dollars au moment du décès de Munger.
Munger était connu à la fois pour son sens des affaires impressionnant et pour sa générosité à partager des conseils d'investissement avec un grand groupe de followers et de fans dévoués. Ci-dessous, voici quatre leçons d’investissement de sa vie qui s’appliquent aux investisseurs de tous types.
"Le gros argent ne réside pas dans l'achat et la vente, mais dans l'attente."
Munger et Buffett partagent la conviction que les opportunités d’investissement présentant un véritable potentiel sont à la fois rares et valent la peine d’être attendues.
"Tout le secret de l'investissement est de trouver des endroits où il est sûr et sage de ne pas se diversifier", avait déclaré Munger.
En termes de gestion de portefeuille, cela signifie que Munger n’était pas actif dans les achats et ventes quotidiens. Au contraire, il a travaillé dur pour identifier les postes qu'il estimait les plus proches possible de la certitude et les a occupés, souvent pendant des années.
Buffett, célèbre pour avoir maintenu certaines positions de son portefeuille pendant des décennies, partage cette philosophie. Au moment de son décès, Munger aurait détenu des actions de seulement trois actions dans son portefeuille d'investissement personnel: Berkshire Hathaway, Costco (COÛT), et Daily Journal Corp. (DJCO).
"Achetez de merveilleuses entreprises à des prix équitables."
Un élément essentiel de l'approche d'investissement de Munger était sa croyance dans la force du investissement de valeur philosophie.
Il est connu pour avoir dit: « Oubliez ce que vous savez sur l’achat d’entreprises équitables à des prix exceptionnels. Achetez plutôt de merveilleuses entreprises à des prix équitables. »
Munger a évité les actions que d'autres investisseurs pourraient acquérir simplement parce qu'elles semblaient constituer une bonne affaire. Au lieu de cela, il a opté pour des investissements dans des entreprises qu’il estimait avant tout solides en tant qu’entreprises.
L'achat de ces sociétés et la planification de leur conservation pendant une longue période donneraient au marché le temps de refléter leur valeur intrinsèque sur de nombreuses années.
Les grandes opportunités sont rares.
Munger a fait des choix d'investissement en étant convaincu que « la vie ne consiste pas seulement à vous baigner opportunités. " Dans cette perspective, il visait à éliminer autant d'idées d'investissement moyennes ou mauvaises que possible. possible. Seules les idées ayant survécu à un examen minutieux seraient prises en considération pour leur mise en œuvre.
Un aspect connexe de l'approche d'investissement de Munger consiste à prendre des mesures significatives dans les rares moments où une formidable opportunité se présente. Munger aimait citer son grand-père qui disait: « Quand vous recevez une sucette, pour l'amour de Dieu, ne restez pas là comme un petit lapin timide. »
Cette extrême sélectivité – associée à une tendance à acheter gros lorsqu’il se lançait dans un nouvel investissement – a conduit Munger à maintenir un portefeuille extrêmement manquant de diversité par rapport aux normes les plus modernes.
En effet, même détenir plus d’une petite poignée de noms semblait être trop pour lui. Si les véritables opportunités d’investissement sont de plus en plus rares, pense-t-on, la sur-diversification des un portefeuille suggère que l'investisseur achète des titres qui ne représentent que des titres décents opportunités.
"Les bonnes entreprises sont des entreprises éthiques."
L’un des axiomes favoris de Munger était que « les bonnes entreprises sont des entreprises éthiques » et, à l’inverse, qu’« un modèle économique qui repose sur la supercherie est voué à l’échec ».
Munger et Buffett ont acquis la réputation d'analyser de près les opérations des entreprises dans lesquelles ils envisageaient d'investir, à la recherche d'entreprises présentant à la fois un excellent potentiel de croissance et celles qui, selon eux, disposaient de modèles justes, équitables et éthique.
Munger aimait dire que les investisseurs devraient se tourner vers des entreprises que même un imbécile pourrait diriger, l'idée étant que si vous détenez une action assez longtemps, les dirigeants de cette entreprise finiront par faire des bêtises. les décisions.
