Liquidité secondaire: signification, risques, exemples
Qu’est-ce que la liquidité secondaire?
Le terme liquidité secondaire fait référence à la liquidité qui provient du marché secondaire ou une bourse publique. Il représente la valeur des titres négociés, y compris les actions, des fonds négociés en bourse (ETF) et fonds communs de placement, entre autres. Cette forme de liquidité est générée par des investisseurs ordinaires qui vendent leurs actions entre eux ou par l'intermédiaire d'un teneur de marché. Les actions quittent le marché primaire, où offres publiques initiales (Les introductions en bourse) ont lieu sur le marché secondaire après que les investisseurs institutionnels ont vendu leurs titres.
Points clés à retenir
- La liquidité secondaire fait référence aux investisseurs qui vendent leurs actions sur le marché secondaire à des acheteurs sur une bourse publique.
- Ce type de liquidité est généralement utilisé par les grands investisseurs et les fondateurs pour encaisser leur participation dans une entreprise.
- Les transactions privées peuvent également générer des liquidités secondaires lorsqu'un investisseur vend sa participation à un fonds de capital-investissement ou à un investisseur alternatif.
- Les défis liés à la liquidité secondaire incluent l’absence de transparence et le manque d’acteurs sur le marché.
- Les acheteurs et les vendeurs qui participent au marché secondaire comprennent la société émettrice, ses fondateurs et ses employés, ainsi que les investisseurs particuliers et existants.
Comprendre la liquidité secondaire
La liquidité secondaire est utilisée par les investisseurs sur le marché secondaire, où les actions changent de mains entre acheteurs et vendeurs en bourse. Ces actions deviennent disponibles après que les grands investisseurs et les fondateurs d'entreprises ont encaissé leurs équité participations dans une entreprise. Ces participations sont normalement acquises lors d'une introduction en bourse sur le Marché primaire.
Lorsqu'une entreprise entre en bourse, la souscription Banque d'investissement et/ou un syndicat de négociants en valeurs mobilières vendent des actions initiales aux investisseurs sur le marché primaire, composé principalement de investisseurs institutionnels. Ces investisseurs voudront peut-être vendre ces actions à d’autres investisseurs sur le marché secondaire.
Ce marché fait généralement référence à transactions qui ont lieu sur un marché public. Il y a normalement plus d’acteurs sur ce marché que sur le marché primaire. Les transactions peuvent également avoir lieu à titre privé lorsqu'un investisseur en actions vend son engagement à un capital-investissement fonds ou un investisseur alternatif. Ces avoirs sont beaucoup moins liquides que ceux acquis via des bourses publiques et sont généralement destinés à être détenus sur le long terme.
Risque réglementaire de liquidité secondaire
La liquidité secondaire présente un certain nombre de défis d'un point de vue réglementaire. Certains d'entre eux incluent l'absence de transparence et des informations concernant les finances, l'illiquidité ou le manque de participants sur un marché secondaire pour effectuer des transactions. La liquidité secondaire ne s'accompagne pas non plus du même ensemble de protections dont disposent les investisseurs qui liquider leurs avoirs sur les marchés publics.
Un marché secondaire liquide est essentiel pour le marché des introductions en bourse, car un intérêt accru pour les nouveaux titres est généré par une liquidité plus élevée.
Considérations particulières
Il existe différents types d’acheteurs et de vendeurs sur le marché secondaire et les raisons pour lesquelles ils participent varient. Voici une brève liste de certains acteurs du marché et de leurs motivations.
L'entreprise
La société à l’origine d’une émission d’actions est l’un des principaux acheteurs et vendeurs sur le marché secondaire. En tant que vendeur, l’entreprise essaie d’attirer le plus d’attention afin d’augmenter la taille de sa base d’investisseurs. Mais en tant qu'acheteur, il essaie d'empêcher le partage dilution, ce qui se produit lorsqu'elle émet de nouvelles actions sur le marché, diminuant ainsi la propriété des actionnaires existants.
Les fondateurs d’une entreprise et ses salariés peuvent également figurer parmi les principaux vendeurs. Ils déchargent généralement leurs actions pour accéder à capital ou pour diversifier leurs avoirs.
Investisseurs particuliers et existants
Ces deux groupes font partie des plus grands groupes d’acheteurs du marché. Investisseurs particuliers acheter des actions afin d'investir dans des entreprises qui ont le potentiel de croissance le plus élevé. Les investisseurs existants, ou ceux qui détiennent déjà des actions dans une entreprise particulière, achètent davantage d’actions pour augmenter leur participation dans une entreprise.
Exemples de liquidité secondaire
Voici un exemple hypothétique pour montrer comment fonctionne la liquidité secondaire. Supposons que le fondateur d’une entreprise ait un besoin urgent de fonds pour son usage personnel. Ils peuvent vendre une partie de leurs actions sur le marché secondaire pour réunir le montant de capital requis.
Exemple concret
La liquidité secondaire se produit généralement en cas de hausse des valorisations des startups. Entreprise de covoiturage Uber (UBER) était considérée comme une startup très prisée par le monde de l'investissement.
Plusieurs premiers investisseurs, tels que Benchmark Capital et First Round Ventures, ont encaissé tout ou partie de leurs participations dans la startup en janvier 2018. Société japonaise de capital-investissement Groupe SoftBank a acheté ses participations dans le cadre de son investissement dans l’entreprise.
