Définition du certificat de participation hypothécaire

Qu'est-ce qu'un certificat de participation hypothécaire?

Un certificat de participation hypothécaire est un type de titre qui regroupe les hypothèques détenues par le Société fédérale d'hypothèques pour prêts immobiliers (Freddie Mac), une entreprise parrainée par le gouvernement. Les certificats de participation hypothécaire sont garantis par Freddie Mac mais pas par le gouvernement fédéral lui-même, et ils sont imposables par les gouvernements fédéral, étatiques et locaux.

Les certificats de participation hypothécaire, que Freddie Mac appelle PC, sont également appelés « titres pass-through » parce que les paiements d'intérêts et de principal sont périodiquement transmis aux investisseurs par les débiteurs après les frais de service déductions.

Comprendre les certificats de participation hypothécaire

Les certificats de participation hypothécaire sous une forme ou une autre ont été un élément essentiel des opérations de Freddie Mac depuis sa fondation par le Congrès en 1970. L'objectif initial de Freddie Mac était d'augmenter les liquidités pour banques d'épargne, qui à l'époque émettait la plupart des hypothèques pour les particuliers et les familles. Freddie Mac a acheté des prêts hypothécaires aux caisses d'épargne, fournissant aux banques des liquidités à prêter sous forme de nouveaux prêts hypothécaires, puis les a conditionnés et revendus sur le marché secondaire.

Jusqu'en 1990, Freddie Mac payait les investisseurs de PC dans le cadre d'un système connu sous le nom de « garantie modifiée », ce qui signifie le paiement a été retardé jusqu'au 75e jour après l'échéance du paiement hypothécaire à partir de l'original emprunteur.

Les délais de paiement ont changé après 1989 Loi sur la réforme, le recouvrement et l'exécution des institutions financières (FIRREA) lorsque Freddie Mac a été restructuré en une entité commerciale orientée vers le marché qui a été placée sous le contrôle réglementaire de la Département du Logement et du Développement Urbain (HUD). Peu de temps après cela, Freddie Mac a présenté son programme dit Gold, qui paie les investisseurs PC le 45.

La grande majorité des certificats de participation hypothécaire concernent des ensembles de prêts hypothécaires conventionnels de 15 et 30 ans sur des maisons unifamiliales. Cependant, Freddie Mac délivre également des certificats pour des groupes de hypothèques à taux révisable (Les bras). La taille minimale du pool est généralement de 1 million de dollars. Dans le passé, Freddie Mac vendait la plupart des PC contre de l'argent, mais aujourd'hui, la plupart des PC sont échangés contre de nouvelles hypothèques auprès des banques.

Considérations particulières

Parce que Freddie Mac les garantit, les certificats de participation hypothécaire sont considérés comme des investissements relativement sûrs, mais ils comportent un certain risque. Par exemple, alors que HUD reste le régulateur de Freddie Mac sur les questions de prêt équitable, puisque le Crise des subprimes de 2008, les opérations financières de l'organisation sont désormais sous la tutelle du nouveau Agence fédérale de financement du logement (FHFA).

Il est possible, bien qu'improbable, que la FHFA puisse révoquer les garanties de Freddie Mac. Un autre risque est la liquidité puisque les PC Freddie Mac ne sont négociés sur aucune bourse. Si Freddie Mac réduisait son portefeuille d'investissements hypothécaires, le marché secondaire de ses PC pourrait être affecté.