L'industrie des ETF de 4 000 milliards de dollars fait face à un bouleversement sur un «marché sursaturé»

Les 4 000 milliards de dollars ETF l'industrie a connu une croissance rapide au cours du dernier quart de siècle, mais entre maintenant dans une période de bouleversement dans laquelle les petits acteurs qui n'ont pas économies d'échelle ferment. Jusqu'à début octobre, au moins 90 fonds ont fermé jusqu'à présent en 2019, après un record de 139 fermetures en 2018. Parallèlement, le lancement de nouveaux produits négociés en bourse, notamment des ETF et des ETN, a culminé en 2011, selon les données de FactSet Research Systems citées dans un rapport détaillé de Le journal de Wall Street.

"Le défi est que, comme l'industrie compte de plus en plus de participants, il devient plus difficile de se développer sur le marché", a déclaré au Journal Michael Sapir, PDG de l'émetteur d'ETF ProShares. "Il y a beaucoup de victimes sur la route", a-t-il ajouté. « Les chiffres des lancements et des fermetures suggèrent une industrie stable et mature qui a déjà vu sa croissance la plus spectaculaire mais a encore beaucoup de chemin devant elle", conclut un rapport dans ETF.com.

Importance pour les investisseurs

Le rythme annuel des lancements de nouveaux ETF a culminé à plus de 300 en 2011, s'est établi en moyenne à moins de 200 de 2012 à 2014, puis a rebondi pour atteindre plus de 250 en moyenne de 2015 à 2018. Jusqu'à présent en 2019, le nombre approche les 200. Parallèlement, les fermetures se multiplient depuis 2011.

Les plus gros concurrents deviennent encore plus dominants. L'actif total des ETF a augmenté de 90 % au cours des cinq années précédant le 1er août. 2019, mais 83 % de cette croissance a été captée par seulement 100 fonds sur 2 100 (ou 4,8 %), selon CFRA Research. De plus, plus des deux tiers de ces 100 fonds sont gérés par les géants des ETF BlackRock Inc. (NOIR) et Le groupe d'avant-garde.

Les trois plus grandes marques d'ETF sont, avec leurs actifs sous gestion (AUM): iShares de BlackRock, 1,604 billion de dollars, Vanguard, 1 064 billion de dollars et SPDR de State Street Corp. (STT), 665 millions de dollars, pour un total de 3 333 milliards de dollars. Ces données proviennent de FactSet en octobre. 22, tel que rapporté par ETF.com.

Un ETF doit généralement atteindre un encours sous gestion compris entre 50 et 100 millions de dollars au cours de ses trois à cinq premières années devenir rentable, déclare Elisabeth Kashner, directrice de la recherche ETF chez FactSet, comme l'a rapporté le Journal. De plus, les nouveaux ETF qui n'atteignent pas 50 millions de dollars au cours de leur première année échoueront probablement.

Parmi les fonds lancés de 2007 à 2016 avec des actifs sous gestion inférieurs à 50 millions de dollars après un an, 44 % ont fermé et 30 % n'ont jamais dépassé ce montant. Parmi les fonds lancés en 2018, plus de 80 % ont terminé l'année avec moins de 50 millions de dollars.

Le marché des fonds communs de placement basés aux États-Unis est beaucoup plus important que celui des FNB, avec environ 8 000 fonds et des actifs sous gestion de 15,4 billions de dollars, mais environ 25 % de ces actifs sont des fonds à gestion passive, selon Morningstar. Ils constatent également que les FNB gagnent des parts de marché, ajoutant environ 135 milliards de dollars d'actifs jusqu'à présent cette année, tandis que les fonds communs de placement ont perdu environ 200 milliards de dollars.

Regarder vers l'avant

Étant donné que plus de la moitié des quelque 2 100 produits négociés en bourse cotés aux États-Unis ont des actifs sous gestion inférieurs à 100 millions de dollars, le rythme des fermetures de fonds et de la consolidation de l'industrie devrait s'accélérer, observe David Perlman, un ETF stratège chez UBS, selon le Journal. De plus, comme les investisseurs privilégient de plus en plus géré passivement ETF sur géré activement fonds en partie, sinon principalement, basés sur le faible coût, les plus gros acteurs avec les plus grandes économies d'échelle devraient devenir encore plus dominants.