L'importance de l'indice des directeurs d'achat

L'un des indicateurs avancés les plus fiables pour évaluer l'état de l'économie américaine est le PMI, anciennement connu sous le nom d'indice des directeurs d'achat.

Le PMI est l'indicateur phare du « Report on Business » d'ISM Manufacturing, une enquête mensuelle influente auprès des responsables des achats et de l'approvisionnement aux États-Unis. L'acronyme PMI signifiait Purchasing Managers' Index avant le 1er septembre 2001. Mais depuis cette date, l'Institute for Supply Management (ISM) a utilisé PMI comme acronyme autonome pour refléter son changement de dénomination sociale (l'ISM s'appelait le National Association of Purchasing Management - NAPM - jusqu'au 2 janvier 2002) et une portée plus large dans la gestion stratégique de l'approvisionnement au-delà de la simple achat une fonction.

Le « Report on Business » de l'ISM Manufacturing et le numéro PMI sont étroitement surveillés par les investisseurs, les professionnels des affaires et de la finance.

Collecte de données

Le PMI est basé sur les réponses des membres du comité d'enquête sur les entreprises de l'ISM, qui comprend une gamme d'industries diversifiées par le

instagram viewer

Système de classification des industries de l'Amérique du Nord (SCIAN) et en fonction de la contribution de chaque industrie au PIB américain. L'enquête couvre 18 industries qui comprennent tous les aspects du secteur manufacturier.

Les membres reçoivent un questionnaire mensuel qui leur demande d'identifier les changements d'un mois à l'autre pour les dix activités commerciales suivantes qui constituent également des indices individuels dans le Rapport sur les affaires enquête:

Nouvelles commandes – des clients
Production – taux et direction du changement du niveau de production
Emploi – qu'il ait augmenté ou diminué
Les livraisons des fournisseurs sont-elles plus lentes ou plus rapides ?
Stocks – augmentations ou diminutions des stocks
Stocks des clients - évalue le niveau des stocks détenus par les clients de l'organisation
Prix – indique si les organisations paient plus ou moins pour les produits et services
Carnet de commandes – mesure si le carnet de commandes augmente ou diminue
Nouvelles commandes à l'exportation - mesure le niveau des commandes à l'exportation
Importations – mesure le taux de variation des matériaux importés.

Les sondages sont envoyés aux répondants du Comité d'enquête auprès des entreprises dans la première partie de chaque mois, et les répondants sont invités à fournir des informations uniquement pour le mois en cours. La plupart des répondants à l'enquête attendent jusqu'à la fin du mois pour répondre à l'enquête afin de brosser le tableau le plus clair de l'activité commerciale actuelle. L'ISM rassemble les données et compile le rapport pour publication le premier jour ouvrable du mois suivant.

Calcul du PMI

Le PMI est un indice composite basé sur des pondérations égales (20 %) des cinq sous-indices principaux suivants: nouvelles commandes, production, emploi, livraisons des fournisseurs et stocks.

Par exemple, dans le Juin 2016 ISM manufacturier Rapport sur les affaires, les cinq niveaux de sous-indice étaient les suivants: nouvelles commandes 57,0, production 54,7, emploi 50,4, fournisseur Livraisons 55.4, et Stocks 48.5. Sur la base d'un poids de 20 % pour chaque sous-indice, la lecture du PMI a donc été 53.2.

Les ajustements saisonniers, qui sont élaborés par le département du Commerce des États-Unis et fournis à l'ISM, sont chaque année dans les rapports de janvier à quatre des cinq sous-indices (les inventaires étant le exception). Ces ajustements saisonniers sont effectués pour compenser les effets des écarts intra-annuels récurrents dus aux différences normales de conditions météorologiques, de vacances, etc.

Indices de diffusion

Tous les indices ISM sont indices de diffusion, qui mesurent dans quelle mesure un changement est dispersé ou diffusé dans un groupe. Pour chacune des 10 activités commerciales, les répondants à l'enquête sont invités à indiquer si elle s'est améliorée, s'est détériorée ou est restée la même par rapport au mois précédent. Les indices individuels pour chaque activité commerciale tels que la production, l'emploi, etc. sont calculés en prenant le pourcentage de répondants qui déclarent que l'activité s'est améliorée (c'est-à-dire qu'elle est plus élevée ou meilleure) et en l'ajoutant à la moitié du pourcentage qui déclare une activité inchangée.

Par exemple, si 40 % des personnes interrogées déclarent que l'emploi, disons, a augmenté, tandis que 35 % signalent aucun changement et 25 % signalent une diminution, l'indice de diffusion serait: (40 % + [0,5 x 35 %]) = 57,5 %.

Pour un indice de diffusion en général, une lecture de 50 % indique aucun changement par rapport au mois précédent, tandis que plus la lecture de l'indice est éloignée de 50 %, plus le taux de changement est élevé. Une lecture de 100 indique que tous les répondants à l'enquête signalent une activité accrue - comme cela peut être le cas dans un économie exceptionnellement forte - tandis qu'une lecture de 0 indique que tous les répondants signalent une diminution activité.

Interprétation du PMI

Une lecture PMI supérieure à 50 ou 50 % indique une croissance ou une expansion du secteur manufacturier américain par rapport au mois précédent, tandis qu'une lecture inférieure à 50 suggère une contraction. Une lecture à 50 indique que le nombre de fabricants déclarant de meilleures affaires est égal à ceux déclarant que les affaires sont pires.

Un autre chiffre clé à surveiller est 43,2, car un indice PMI supérieur à ce niveau sur une période de temps indique une expansion de l'économie globale. La lecture PMI de juin 2016 de 53,2 indique que l'économie américaine s'est développée pour le 85^e mois consécutif, l'indice PMI ayant dépassé pour la première fois le niveau de 42,2 lors de cette expansion en juin 2009, ce qui, par coïncidence, a également a marqué le début de la crise post-crédit Reprise aux États-Unis telle que déterminée par le National Bureau of Economic Research. Le chiffre PMI de juin 2016 indiquait également que le secteur manufacturier américain avait connu une croissance pour le quatrième mois consécutif.

Dans son communiqué de presse détaillant le PMI de novembre 2016, l'ISM a noté que sur la base de la relation historique entre le PMI et l'ensemble de l'économie, le niveau moyen du PMI de 50,8 % au premier semestre 2016 correspondait à un 2.4% augmentation du PIB réel des États-Unis sur une base annualisée.

Avantages et inconvénients du PMI

Forces

Le PMI est un indicateur opportun, car il est publié le premier jour du mois suivant celui au cours duquel l'enquête a été menée.
Indicateur avancé précis sur l'état de l'économie américaine.
Le PMI condense la santé du secteur manufacturier américain en un seul chiffre, tandis que le Rapport sur les affaires contient une mine d'informations sur les principales activités commerciales.

Faiblesses

Le PMI ne couvre que le secteur manufacturier, dont l'importance pour l'économie américaine a diminué au fil des ans. L'ISM rapporte également un autre rapport mensuel, l'ISM Non-Manufacturing Rapport sur les affaires, qui enquête et rapporte sur le secteur des services aux États-Unis qui représente plus de 80 % des PIB.
Le Rapport sur les affaires enquête, dont les données sont utilisées pour calculer le PMI, est subjective et peut donc être sujette à erreur.

Comment utiliser le PMI

Le PMI est un indicateur avancé important qui peut faire bouger les marchés financiers. Cependant, si la dernière lecture de l'indice suggère un retournement inattendu de l'économie - pour le meilleur ou pour le pire - il vaut peut-être mieux attendre jusqu'à ce que d'autres indicateurs confirment également le redressement de l'économie, plutôt que de procéder à des changements de portefeuille en gros sur la base d'un seul en train de lire.

En ce qui concerne le PMI, il convient de garder à l'esprit les points suivants:

Regardez au-delà du numéro PMI principal – L'ISM Manufacturing Report on Business contient des informations inestimables sur les aspects clés de l'économie américaine tels que la production, l'emploi, les prix et les exportations/importations. Plonger dans les chiffres vous permettra d'avoir une meilleure lecture de l'économie américaine que de vous fier uniquement au chiffre PMI.
Mémoriser les niveaux clés pour le PMI et les sous-indices – Tout comme 43,2 représente un niveau clé pour le PMI comme indiqué précédemment, les principaux sous-indices ont des niveaux clés qui méritent d'être notés. Par exemple, un indice d'emploi supérieur à 50,6 au fil du temps est généralement compatible avec une augmentation de la masse salariale non agricole telle que rapportée par le Bureau of Labor Statistics. De même, un indice de production supérieur à 51,3 au fil du temps est cohérent avec une augmentation des chiffres de la production industrielle de la Réserve fédérale.
Positionner les portefeuilles avant la publication des données ISM – Étant donné que le PMI peut être un nombre évoluant sur le marché, il peut être préférable de positionner les portefeuilles avant la publication des données. Si l'économie américaine connaît une forte croissance et que l'on s'attend à ce que le nombre PMI ajoute à l'optimisme, cela peut valoir la peine d'acheter des États-Unis. actions avant la publication du rapport. Inversement, si les attentes portent sur un faible PMI, il peut être prudent de réduire une partie de l'exposition aux actions américaines avant la publication du rapport.

La ligne de fond

Le PMI est un indicateur avancé important qui fournit des informations précieuses sur l'état de l'économie américaine en général et du secteur manufacturier en particulier. Bien qu'il soit parfois négligé, les nouveaux investisseurs devraient se familiariser avec cet indicateur économique clé.