Comment éviter d'être radié du Nasdaq

Lorsque les stocks s'envolent et offres publiques initiales (IPO) engrangent l'argent, il peut sembler qu'un marché haussier ne finira jamais. Néanmoins, les baisses de marché sont inévitables et lorsque la disgrâce se produit - comme cela s'est produit à maintes reprises dans l'histoire du marché boursier - des conditions d'école pour radiation peut être créé. Nous examinons ici les règles de radiation du Nasdaq, en examinant de plus près comment et pourquoi la radiation se produit sur le Nasdaq. Nous examinerons ce que signifie ce changement de statut, à la fois pour la société en cours de radiation et pour les investisseurs individuels qui détiennent ses actions.

Être répertorié

Vous pouvez penser à grandes bourses comme le New York Stock Exchange (NYSE) et le Nasdaq comme clubs exclusifs. Pour être coté sur un grand échange comme le Nasdaq, une entreprise doit répondre aux normes minimales requises par la bourse. Sur le Nasdaq Global Market, par exemple, depuis juin 2020, une entreprise doit payer des frais de dossier de 25 000 $ avant sa l'action peut même être envisagée pour l'inscription, et elle peut s'attendre à payer entre 150 000 $ et 295 000 $ en frais d'inscription si à succès.

Comme pour les autres exigences, les entreprises doivent respecter des normes minimales telles que Capitaux propres et un nombre minimum de actionnaires, parmi beaucoup d'autres choses. Pour en revenir au marché mondial Nasdaq à titre d'exemple, une entreprise doit avoir au moins 1,1 million d'actions publiques en circulation d'une valeur totale d'au moins 8 millions de dollars et un cours d'action d'au moins 4 $ par action avant qu'elle ne puisse être considérée pour l'inscription à la bourse.De nombreuses autres règles s'appliquent, mais tant qu'une entreprise n'a pas atteint ces seuils minimaux, elle n'a aucune chance d'être cotée au Nasdaq. Des exigences similaires existent pour le NYSE et d'autres bourses réputées dans le monde.

Pourquoi les prérequis?

Bourses ont ces exigences d'inscription parce que leur réputation repose sur la qualité des entreprises qui y négocient. Sans surprise, les bourses ne veulent que la crème de la crème, en d'autres termes, les entreprises qui ont une gestion solide et un bon bilan. Ainsi, les normes minimales imposées par les grandes bourses servent à restreindre l'accès aux seules entreprises ayant une activité raisonnablement crédible et une structure d'entreprise stable. Toute université ou collège de haut niveau a des conditions d'admission strictes; les meilleurs échanges fonctionnent de la même manière.

Rester inscrit

Cependant, le devoir d'une bourse de maintenir sa crédibilité n'est pas terminé une fois qu'une entreprise est cotée avec succès. Pour rester cotée, une entreprise doit maintenir certaines normes permanentes imposées par la bourse. Ces exigences servent à rassurer les investisseurs que toute entreprise répertorié est une entreprise suffisamment crédible, quel que soit le temps qui s'est écoulé depuis l'offre initiale de l'entreprise.

Pour financer leur contrôle continu, les bourses facturent des frais de maintenance périodiques aux sociétés cotées. Sur le Nasdaq Global Market, les frais d'inscription annuels en 2020 varient d'environ 46 000 $ à 159 000 $ (des frais plus élevés sont facturés aux entreprises ayant plus de actions en circulation).Pour étendre l'analogie avec l'université, ces exigences continues ressemblent beaucoup aux moyennes pondérées minimales que les étudiants doivent maintenir une fois admis, et les frais d'inscription annuels sont comme payer les frais de scolarité.

Pour les bourses, les normes minimales en vigueur sont similaires aux normes de cotation initiale, mais elles sont généralement un peu moins strictes. Dans le cas du Nasdaq Global Market, une norme permanente qu'une société cotée doit respecter est de maintenir 750 000 actions publiques en circulation d'une valeur d'au moins 1,1 million de dollars - rien de moins pourrait entraîner une radiation de la cote Nasdaq.

En d'autres termes, si une entreprise échoue, l'échange l'expulsera de son club exclusif. Une action qui a connu une forte baisse de prix et se négocie en dessous de 1 $ est très risquée car un prix relativement faible le mouvement pourrait entraîner une énorme variation en pourcentage (pensez qu'avec un stock de 1 $, une différence de 0,10 $ signifie un changement de 10%). En petit volume actions de penny, les fraudeurs fleurissent et les stocks sont beaucoup plus facilement manipulables. Les grandes bourses ne souhaitant pas être associées à ce type de comportement, elles radient de la liste les entreprises susceptibles d'être affectées par de telles manipulations.

Comment fonctionne la radiation

Les critères de radiation dépendent de la bourse et de l'exigence de cotation à remplir. Par exemple, sur le Nasdaq, le processus de radiation est déclenché lorsqu'une entreprise négocie pendant 30 jours ouvrables consécutifs en dessous du minimum prix de l'offre ou alors capitalisation boursière. À ce stade, le service Listing Qualifications du Nasdaq enverra un avis de carence à la société, l'informant qu'elle dispose de 90 jours calendaires pour se mettre à niveau dans le cas de l'exigence de cotation en valeur de marché ou 180 jours calendaires si le problème concerne la le minimum offre d'achat exigence de liste de prix. 

L'exigence de prix de soumission minimum, qui est de 4 $, et le valeur marchande (minimum 8 millions de dollars, à condition que les autres exigences soient respectées) sont les normes les plus courantes que les entreprises ne parviennent pas à maintenir. Les bourses laissent généralement relativement peu de latitude à leurs normes, car les bourses les plus saines et les plus crédibles Entreprises publiques devrait être en mesure de répondre à ces exigences de façon continue.

Cependant, si les règles sont généralement considérées comme gravées dans le marbre, elles peuvent être ignorées pendant une courte période si la bourse le juge nécessaire. Par exemple, le sept. Le 27 janvier 2001, le Nasdaq a annoncé qu'il mettait en œuvre une période de trois mois moratoire sur le prix et la valeur marchande exigences d'inscription en raison des turbulences du marché créées par le 11-11 2001, attentats terroristes à New York. Pour bon nombre des quelque 400 actions négociées à moins de 1 $, le gel a expiré le 2 janvier 2002 et certaines sociétés se sont rapidement retrouvées radiées de la bourse. Les mêmes mesures ont été prises fin 2008 en pleine la crise financière mondiale, alors que des centaines de sociétés cotées au Nasdaq ont plongé sous le seuil de 1 $.

Négociation après la radiation

Lorsqu'une action est officiellement radiée de la cote aux États-Unis, elle peut être négociée à deux endroits principaux: le tableau d'affichage de gré à gré (OTCBB) et les feuilles roses.

Tableau d'affichage en vente libre (OTCBB)

Le tableau d'affichage en vente libre (OTCBB) est un service de négociation électronique offert par le Autorité de régulation du secteur financier (FINRA). L'OTCBB est très peu réglementé. Les entreprises négocieront ici si elles sont à jour dans leurs états financiers.

Draps roses

Le feuilles roses sont considérés comme encore plus risqués que l'OTCBB. Les feuilles roses sont un service de devis. Ils n'exigent pas que les entreprises s'enregistrent auprès du Commission des valeurs mobilières et des changes (SEC) ou rester à jour dans leurs dépôts périodiques. Les actions sur les feuilles roses sont très spéculatives.

Considérations particulières

La radiation ne signifie pas nécessairement qu'une entreprise va faire faillite. De la même manière qu'il existe de nombreuses entreprises privées qui survivent sans bourse, il est possible qu'une entreprise soit radiée de la cote tout en restant rentable.

Cependant, la radiation peut rendre plus difficile pour une entreprise de lever des fonds, et à cet égard, c'est parfois le premier pas vers la faillite. Par exemple, la radiation peut déclencher la créanciers faire appel à des prêts, ou son cote de crédit pourrait être encore déclassé, augmentant sa frais d'intérêt et potentiellement même le pousser dans le rouge.

Comment cela vous affecte-t-il?

Si une entreprise a été radiée, elle n'est plus cotée sur une grande bourse, mais les actionnaires ne sont pas déchus de leur statut de propriétaire. Le stock existe toujours et ils possèdent toujours les actions. Cependant, la radiation entraîne souvent une dévaluation significative ou totale de la valeur de l'action d'une entreprise. Par conséquent, bien qu'un propriété de l'actionnaire d'une entreprise ne diminue pas après la radiation d'une entreprise, cette propriété peut perdre de sa valeur ou, dans certains cas, perdre toute sa valeur.

En tant qu'actionnaire, vous devriez revoir sérieusement votre décision d'investissement dans une société qui a été radiée de la cote. Dans de nombreux cas, il peut être préférable de réduire vos pertes. Une entreprise incapable de répondre aux exigences d'inscription de la bourse sur laquelle il est négocié n'est bien évidemment pas en bonne position. Chaque cas de radiation doit être examiné individuellement. Cependant, être expulsé d'un club exclusif comme le NYSE ou le Nasdaq est à peu près aussi honteux pour une entreprise qu'il est prestigieux qu'elle soit cotée en premier lieu.

Même si une entreprise continue de fonctionner avec succès après avoir été radiée, le principal problème avec le démarrage du club exclusif est le facteur de confiance. Les gens perdent confiance dans le stock. Lorsqu'une action se négocie sur le NYSE ou le Nasdaq, elle a une aura de fiabilité et d'exactitude dans les rapports États financiers. Lorsque l'action d'une entreprise est rétrogradée à l'OTCBB ou aux feuilles roses, elle perd sa réputation. Les actions Pink Sheet et OTCBB n'ont pas les exigences réglementaires strictes que les investisseurs sont en droit d'attendre des actions cotées au NYSE et au Nasdaq. Les investisseurs sont prêts à payer une prime pour les actions d'entreprises dignes de confiance et se méfient (naturellement) des entreprises ayant une mauvaise réputation.

Un autre problème pour les actions radiées est que de nombreux investisseurs institutionnels sont empêchés de les rechercher et de les acheter. Les investisseurs qui détiennent déjà une action avant la radiation peuvent être contraints par leurs mandats d'investissement à liquider leurs positions, déprimant davantage le cours de l'action de la société en augmentant l'offre de vente. Ce manque de couverture et de pression d'achat signifie que l'action a une montée encore plus raide à venir pour revenir sur une bourse majeure.

La ligne de fond

Certains soutiennent que la radiation est trop sévère car elle punit les actions qui pourraient encore se redresser. Cependant, permettre à ces sociétés de rester cotées aurait pour conséquence que les principales bourses diluent simplement le calibre de les sociétés qui y négocient et dégradant la respectabilité des sociétés qui maintiennent la cotation exigences. Par conséquent, si une entreprise que vous possédez est radiée de la cote, cela ne signifie peut-être pas un désastre inévitable, mais cela ternit certainement la réputation de cette entreprise et un signe de rendements décroissants sur la route.