En savoir plus sur l'offre secondaire

Qu'est-ce qu'une offre secondaire?

Une offre secondaire est la vente d'actions nouvelles ou détenues par une société qui a déjà fait une offre publique initiale (IPO). Il existe deux types d'offres secondaires. Une offre secondaire non dilutive est une vente de titres dans laquelle un ou plusieurs actionnaires importants d'une entreprise vendent tout ou une grande partie de leur avoirs. Le produit de cette vente est versé aux actionnaires qui vendent leurs actions. Pendant ce temps, une offre secondaire dilutive consiste à créer de nouvelles actions et à les proposer à la vente publique.

Les offres secondaires sont parfois appelées offres de suivi ou des offres publiques de suivi (FPO).

Comment fonctionnent les offres secondaires

Une offre publique initiale (IPO) est considérée comme une offre primaire d'actions au public. Parfois, une entreprise décidera de lever des fonds supplémentaires équité capital par la création et la vente de plus d'actions dans le cadre d'une offre secondaire.

Les entreprises effectuent des offres secondaires pour diverses raisons. Dans certains cas, l'entreprise peut simplement avoir besoin de lever des capitaux pour financer sa dette ou réaliser des acquisitions. Dans d'autres, les investisseurs de la société pourraient être intéressés par une offre de retrait de leurs avoirs. Certaines entreprises peuvent également effectuer des offres de suivi afin de lever des capitaux pour refinancer la dette pendant les périodes de faibles taux d'intérêt. Les investisseurs doivent connaître les raisons pour lesquelles une entreprise propose une offre de suivi avant d'y investir leur argent.

Il existe plusieurs différences majeures entre les offres secondaires non dilutives et les offres secondaires dilutives. Les offres secondaires dilutives sont également appelées « offres de suivi » ou « offres ultérieures ». Dilution se produit lorsqu'une entreprise émet de nouvelles actions qui entraînent une diminution du pourcentage de propriété d'un actionnaire existant de cette entreprise, ce qui peut avoir un impact négatif sur le bénéfice par action des actionnaires (EPS).

Offres secondaires non dilutives

Une offre secondaire non dilutive ne dilue pas les actions détenues par les actionnaires existants car aucune action nouvelle n'est créée. La société émettrice pourrait ne pas en bénéficier du tout car les actions sont proposées à la vente par des actionnaires, tels que les administrateurs ou d'autres initiés (comme les investisseurs en capital-risque) cherchant à diversifier leurs exploitations. Habituellement, l'augmentation des actions disponibles permet à davantage d'institutions de prendre des positions non négligeables dans la société émettrice, ce qui peut profiter à la liquidité des actions de la société émettrice. Ce type d'offre secondaire est courant dans les années qui suivent une introduction en bourse, après la fin de la période de blocage.

Offres secondaires dilutives

Une offre secondaire dilutive, également connue sous le nom de offre de suivi ou offre ultérieure, c'est lorsqu'une entreprise elle-même crée et met de nouvelles actions sur le marché, diluant ainsi les actions existantes. Ce type d'offre secondaire se produit lorsque le conseil d'administration d'une entreprise accepte d'augmenter le flottant dans le but de vendre plus d'actions.

Lorsque le nombre de actions en circulation augmente, cela entraîne la dilution du bénéfice par action. L'afflux de liquidités qui en résulte est utile pour atteindre les objectifs à long terme d'une entreprise ou il peut être utilisé pour rembourser la dette ou financer l'expansion. Les horizons à plus court terme de certains actionnaires peuvent ne pas considérer l'événement comme positif.

Une offre secondaire dilutive entraîne généralement une sorte de baisse du cours de l'action en raison de la dilution du bénéfice par action, mais les marchés peuvent avoir des réactions inattendues aux offres secondaires. Par exemple, en janvier 2018, le cours de l'action CRISPR Therapeutics A.G. a augmenté de 17 % en un jour après que la société a annoncé une offre secondaire. Bien que la raison exacte de l'augmentation rapide ne puisse être connue avec certitude, les analystes soupçonnent que c'est parce que les investisseurs pensaient que l'annonce a signalé quelque chose de plus grand à l'avenir, peut-être lié aux plans de la société d'utiliser le capital supplémentaire pour financer d'autres études cliniques développement.

Exemples d'offres secondaires

En 2013, Rocket Fuel a annoncé qu'il vendrait 5 millions d'actions supplémentaires dans le cadre d'une offre de suivi. Un quatrième trimestre 2013 solide et une volonté de capitaliser sur le cours élevé de son action en levant des fonds supplémentaires ont motivé cette décision. Rocket Fuel prévoyait de vendre 2 millions d'actions, les actionnaires existants vendant environ 3 millions d'actions. De plus, les preneurs fermes avaient une option d'achat de 750 000 actions dans le cadre de l'offre de suivi.

L'affaire a été conclue à 34 $ par action. Dans le mois suivant l'offre, les actions publiques de la société étaient évaluées à 44 $. Ceux qui ont acheté des actions dans l'offre de suivi ont réalisé des gains de près de 30 % en un seul mois.

Un autre exemple d'offre de suivi est celui d'Alphabet Inc. filiale Google (GOOG), qui a mené une offre de suivi en 2005. Le premier appel public à l'épargne (IPO) de la société de Mountain View a été réalisé en 2004 en utilisant le Vente aux enchères néerlandaise méthode. Il a levé environ 2 milliards de dollars à un prix de 85 $, la limite inférieure de ses estimations. En revanche, l'offre de suivi menée en 2005 a levé 4 milliards de dollars à 295 $, le cours de l'action de la société un an plus tard.