Comment le rendement des capitaux propres peut aider à découvrir des actions rentables

Investir dans des entreprises qui génèrent des bénéfices plus efficacement que leurs concurrents peut être très rentable pour les portefeuilles. Rendement des capitaux propres (ROE) peut aider les investisseurs à faire la distinction entre les entreprises créatrices de bénéfices et celles qui en génèrent.

D'un autre côté, les ROE ne racontent pas nécessairement toute l'histoire d'une entreprise et doivent être utilisés avec précaution. Ici, nous approfondissons le rendement des capitaux propres, ce que cela signifie et comment il est utilisé dans la pratique.

Qu'est-ce que le rendement des capitaux propres (ROE)?

En mesurant le gains qu'une entreprise peut générer à partir d'actifs, le ROE offre un indicateur de l'efficacité génératrice de bénéfices. Le ROE aide les investisseurs à déterminer si une entreprise est une machine maigre, rentable ou un opérateur inefficace.

Les entreprises qui réussissent bien à tirer profit de leurs opérations ont généralement un avantage compétitif—une caractéristique qui se traduit normalement par des rendements supérieurs pour les investisseurs. La relation entre le profit de l'entreprise et le rendement de l'investisseur fait du ROE un outil particulièrement précieux métrique examiner.

Pour trouver des entreprises ayant un avantage concurrentiel, les investisseurs peuvent utiliser des moyennes sur cinq ans du ROE des entreprises du même secteur.

Calcul du rendement des capitaux propres (ROE)

Le ROE est calculé en divisant le revenu net par son capitaux propres, ou valeur comptable. La formule est:

$\text{Revenir.}\text{sur.}\text{équité.}\text{=}\frac{\text{Rapporter.}\text{le revenu.}}{\text{Actionnaires'}\text{équité.}}$Rendement des capitaux propres = Capitaux propresRevenu net​

Vous pouvez trouver le revenu net sur le releve de revenue, mais vous pouvez également prendre la somme des revenus des quatre derniers trimestres. Les capitaux propres, quant à eux, se situent au bilan et correspondent simplement à la différence entre le total de l'actif et le total du passif. Les capitaux propres représentent le actifs corporels qui ont été produits par l'entreprise.

Le résultat net et les capitaux propres doivent couvrir la même période.

Comment interpréter le rendement des capitaux propres (ROE)?

Le ROE offre un signal utile de réussite financière car il peut indiquer si l'entreprise réalise des bénéfices sans verser de nouveaux capitaux propres dans l'entreprise. Un ROE en constante augmentation est un indice que la direction donne aux actionnaires plus pour leur argent, qui est représenté par les capitaux propres. En termes simples, le ROE indique dans quelle mesure la direction utilise le capital des investisseurs.

Il s'avère cependant qu'une entreprise ne peut pas augmenter ses bénéfices plus rapidement que son ROE actuel sans lever des liquidités supplémentaires. C'est-à-dire qu'une entreprise qui a maintenant un ROE de 15 % ne peut pas augmenter ses bénéfices plus rapidement que 15 % par an sans emprunter des fonds ou vendre plus d'actions. Cependant, lever des fonds a un coût. Le service de la dette supplémentaire réduit le revenu net et la vente de plus d'actions diminue bénéfice par action (EPS) en augmentant le nombre total de actions en circulation.

Le ROE est donc, en fait, une limite de vitesse sur le taux de croissance d'une entreprise, c'est pourquoi gestionnaires de fonds s'en servir pour évaluer le potentiel de croissance. En fait, beaucoup spécifient 15 % comme leur ROE minimum acceptable lors de l'évaluation des candidats à l'investissement.

Le rendement des capitaux propres (ROE) est imparfait

Le ROE n'est pas un indicateur absolu de la valeur de l'investissement. Après tout, le ratio augmente considérablement chaque fois que la valeur des capitaux propres, le dénominateur, baisse.

Si, par exemple, une entreprise prend une grande écrire, la réduction du revenu (numérateur du RE) n'intervient que l'année où la dépense est imputée. Cette dépréciation fait donc une brèche plus importante dans les capitaux propres (le dénominateur) dans les années suivantes, entraînant une hausse globale du ROE sans amélioration de la rentabilité de l'entreprise opérations.

Ayant un effet similaire à celui des dépréciations, partager rachats aussi normalement déprimer les capitaux propres proportionnellement beaucoup plus qu'ils ne dépriment les bénéfices. En conséquence, les rachats donnent également un coup de pouce artificiel au ROE.

De plus, un ROE élevé ne vous dit pas si une entreprise a une dette excessive et mobilise davantage de fonds en empruntant plutôt qu'en émettant des actions. N'oubliez pas que les capitaux propres sont les actifs moins les passifs, qui représentent ce que l'entreprise doit, y compris ses dette à court terme. Ainsi, plus une entreprise a de dettes, moins elle a de fonds propres. Et moins une entreprise a de fonds propres, plus son ratio de ROE sera élevé.

Exemple de rendement des capitaux propres (ROE)

Supposons que deux entreprises ont le même montant d'actifs (1 000 $) et le même revenu net (120 $) mais des niveaux d'endettement différents.

L'entreprise A a 500 $ de dettes et donc 500 $ de capitaux propres (1 000 $ - 500 $), tandis que la firme B a 200 $ de dettes et 800 $ de capitaux propres (1 000 $ - 200 $). L'entreprise A affiche un ROE de 24 % (120 $/500 $) tandis que l'entreprise B, moins endettée, affiche un ROE de 15 % (120 $/800 $). Comme le ROE est égal au revenu net divisé par le chiffre des capitaux propres, l'entreprise A, l'entreprise la plus endettée, affiche le rendement des capitaux propres le plus élevé.

L'entreprise A semble avoir une rentabilité plus élevée alors qu'elle n'a en réalité que des obligations plus exigeantes envers ses créanciers. Son ROE plus élevé peut donc être simplement un masque de problèmes futurs. Pour une vue plus transparente qui vous aide à voir à travers ce masque, assurez-vous également d'examiner le retour sur un capital investi (ROIC), qui révèle dans quelle mesure la dette génère des rendements.

Rendement des capitaux propres (ROE) et actifs incorporels

Un autre écueil du ROE concerne la manière dont actifs incorporels sont exclus des capitaux propres. Par souci de prudence, la profession comptable omet généralement la possession par une entreprise d'éléments tels que des marques de commerce, des noms de marque et des brevets des calculs basés sur les actifs et les capitaux propres. En conséquence, les capitaux propres sont souvent sous-estimés par rapport à leur valeur et, à leur tour, les calculs de ROE peuvent être trompeurs.

Une entreprise sans autre actif qu'un marque déposée est un exemple extrême de situation dans laquelle l'exclusion comptable des actifs incorporels fausserait le ROE. Après ajustement pour les actifs incorporels, la société se retrouverait sans actifs et probablement sans base de fonds propres pour les actionnaires. Le ROE mesuré de cette manière serait astronomique, mais offrirait peu d'indications aux investisseurs cherchant à évaluer l'efficacité des bénéfices.

La ligne de fond

Avouons-le, aucune mesure unique ne peut fournir un outil parfait pour examiner les principes fondamentaux. Mais la comparaison des ROE moyens sur cinq ans au sein d'un secteur industriel spécifique met en évidence les entreprises ayant un avantage concurrentiel et le don de livrer valeur pour les actionnaires.

Considérez le ROE comme un outil pratique pour identifier les leaders de l'industrie. Un ROE élevé peut signaler un potentiel de valeur non reconnu, tant que vous savez d'où viennent les chiffres du ratio.