Méfiez-vous du rebond des chats morts des stocks de logement
Après avoir plongé en 2018, les actions des constructeurs de maisons, des détaillants de rénovation domiciliaire et d'autres entreprises liées au logement ont rebondi jusqu'à présent en 2019, laissant penser à certains investisseurs que le pire est passé. Cependant, la détérioration fondamentaux sur le marché du logement suggèrent qu'il peut s'agir d'un rebond de chat mort, ou un rallye temporaire au milieu d'une tendance baissière plus longue. Les baisses persistent sur le trafic acheteurs, les maisons existantes vendues, le nombre de primo-accédants et les prix de vente, Barron rapports.
Le FNB SPDR S&P Constructeurs de maisons (XHB) illustre le rebond, ayant progressé de 9,9% en cumul annuel en 2019, jusqu'en janvier. 29, après une baisse de 25,7% en 2018. Le tableau ci-dessous examine de plus près plusieurs actions de premier plan dans la construction de logements, qui sont toutes encore en baisse significative par rapport à leurs sommets, malgré un rebond en 2019.
Stocks de logements Rebond de chat mort?
(% Gain YTD 2019, % Baisse de 52 semaines de haut)
- Lennar Corp. (LEN): +17,5% YTD, -29,9% vs haut
- Frères Toll Inc. (TOL): +7,1% YTD, -28,6% vs haut
- Accueil de la base de connaissances (KBH): +6,8% YTD, -38,5% vs haut
- D.R. Horton Inc. (DHI): +5,8% YTD, -28,4% vs haut
- Groupe Pulte Inc. (MPS): +4,8% YTD, -19,3% vs haut
- Source: Yahoo Finance; à la clôture le janv. 29, 2019.
Importance pour les investisseurs
Sur 12 mois glissants, le trafic d'acheteurs de maisons a baissé de 12% en novembre. 2018 et de 14% en déc. 2018, selon les données du Credit Suisse rapportées par Barron's. Également connu sous le nom de trafic piétonnier, ce chiffre compte le nombre de cas où les agents immobiliers montrent des maisons à des acheteurs potentiels. "Le trafic piéton a une forte corrélation avec les contrats futurs et les ventes de maisons, il peut donc être considéré comme un aperçu des tendances des ventes dans deux à trois mois", selon le Association nationale des agents immobiliers (NAR).
Les ventes de logements anciens ont baissé de 7 % en novembre et de 10 % en décembre, sur un d'une année sur l'autre (YOY) base. Il s'agit de la plus forte baisse en glissement annuel depuis mai 2011, comme David Rosenberg, économiste en chef et stratège à la société de gestion de patrimoine basée à Toronto Gluskin Sheff + Associates, a déclaré Barron's. En regardant les six derniers mois, il voit un taux de baisse annualisé de 14%.
4 raisons pour lesquelles les stocks de logements pourraient s'inverser
- Des prix de vente qui s'érodent
- Baisse des primo-accédants
- Trafic d'acheteurs en baisse
- Des ventes à la maison en chute libre
Source: Barron
Le médian Le prix de vente des maisons a chuté de 1,4% en glissement annuel en décembre, la cinquième baisse en six mois, note Rosenberg. Il ajoute que la tendance à la croissance des prix YOY est passée de 4,1% à 2,9%, l'une des décélérations les plus rapides en près de sept ans.
Le Indice national des prix des maisons S&P CoreLogic Case-Shiller, co-développé par Lauréat du prix Nobel d'économie Robert Shiller, dresse un tableau plus optimiste, montrant les prix des maisons dans 20 villes en hausse de 5,03 % en glissement annuel en octobre, selon Yahoo Finance, qui ajoute que cet indice a ralenti. Observant que les prix des maisons aux États-Unis connaissent leur troisième plus grand boom depuis 1890, Shiller a déclaré à Yahoo, « les gens commencent à penser que le logement est cher, et cela pourrait entraîner un retournement et une baisse de la maison des prix."
Pendant ce temps, Rosenberg indique que les accédants à la propriété ne représentaient que 32% du marché en novembre, alors qu'il dit que 40% est le minimum dans un marché robuste. "Le gros problème du côté de la demande est l'abordabilité du logement", a déclaré Robert Dietz, économiste en chef de la National Association of Home Builders (NAHB). Le journal de Wall Street.
Regarder vers l'avant
Une clé pour le marché du logement et les stocks de construction de logements est la trajectoire de l'économie à l'avenir. Un ralentissement de la croissance, de l'emploi et des salaires freinera davantage la demande. D'un autre côté, comme l'a noté Barron's, les marchés régionaux aux États-Unis peuvent différer considérablement en termes d'offre, de demande et d'abordabilité. En conséquence, les entreprises qui concentrent leurs activités sur les marchés les plus attractifs peuvent aller à contre-courant des tendances nationales.
