विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) परिभाषा

विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) क्या हैं?

विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) एक सामान्य शब्द है जो कंपनियों के समेकन का वर्णन करता है या विभिन्न प्रकार के वित्तीय लेनदेन के माध्यम से संपत्ति, जिसमें विलय, अधिग्रहण, समेकन, निविदा प्रस्ताव, संपत्ति की खरीद, और प्रबंधन अधिग्रहण।

एम एंड ए शब्द भी डेस्क को संदर्भित करता है वित्तीय संस्थाए जो इस तरह की गतिविधि में डील करते हैं।

विलय और अधिग्रहण को समझना

विलय और अधिग्रहण शब्द अक्सर एक दूसरे के स्थान पर उपयोग किए जाते हैं, हालांकि, वास्तव में, उनके थोड़े अलग अर्थ हैं.

जब एक कंपनी दूसरे का अधिग्रहण करती है और खुद को नए मालिक के रूप में स्थापित करती है, तो खरीद को अधिग्रहण कहा जाता है।

दूसरी ओर, एक विलय लगभग एक ही आकार की दो फर्मों का वर्णन करता है, जो अलग-अलग स्वामित्व और संचालित रहने के बजाय एक नई इकाई के रूप में आगे बढ़ने के लिए सेना में शामिल होती हैं। इस क्रिया के रूप में जाना जाता है a बराबरी का विलय. मामले में मामला: डेमलर-बेंज और क्रिसलर दोनों का अस्तित्व समाप्त हो गया जब दो फर्मों का विलय हो गया, और एक नई कंपनी, डेमलर क्रिसलर बनाई गई। दोनों कंपनियों के शेयरों को सरेंडर कर दिया गया और उनकी जगह नया कंपनी स्टॉक जारी कर दिया गया।

एक खरीद सौदे को विलय भी कहा जाएगा जब दोनों सीईओ इस बात से सहमत हों कि एक साथ जुड़ना उनकी दोनों कंपनियों के सर्वोत्तम हित में है।

अमित्र या शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण सौदे, जिसमें लक्षित कंपनियां खरीदना नहीं चाहतीं, हमेशा अधिग्रहण के रूप में मानी जाती हैं। एक सौदे को विलय या अधिग्रहण के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है, इस आधार पर कि अधिग्रहण अनुकूल है या शत्रुतापूर्ण है और इसकी घोषणा कैसे की जाती है। दूसरे शब्दों में, अंतर इस बात में निहित है कि सौदे को लक्षित कंपनी को कैसे संप्रेषित किया जाता है निदेशक मंडल, कर्मचारी, और शेयरधारकों.

विलय और अधिग्रहण के प्रकार

निम्नलिखित कुछ सामान्य लेनदेन हैं जो एम एंड ए छत्र के अंतर्गत आते हैं:

विलय

एक विलय में, दो कंपनियों के निदेशक मंडल संयोजन को मंजूरी देते हैं और शेयरधारकों की मंजूरी लेते हैं। उदाहरण के लिए, 1998 में, डिजिटल उपकरण निगम और कॉम्पैक के बीच एक विलय सौदा हुआ, जिससे कॉम्पैक ने डिजिटल उपकरण निगम को अवशोषित कर लिया। बाद में कॉम्पैक का 2002 में हेवलेट-पैकार्ड में विलय हो गया। कॉम्पैक का पूर्व-विलय टिकर प्रतीक CPQ था। वर्तमान टिकर प्रतीक (एचपीक्यू) बनाने के लिए इसे हेवलेट-पैकार्ड के टिकर प्रतीक (एचडब्ल्यूपी) के साथ जोड़ा गया था।

अधिग्रहण

एक साधारण अधिग्रहण में, अधिग्रहण करने वाली कंपनी अधिग्रहित फर्म में बहुमत हिस्सेदारी प्राप्त करती है, जो अपना नाम नहीं बदलती है या इसके संगठनात्मक ढांचे को नहीं बदलती है। इस प्रकार के लेन-देन का एक उदाहरण Manulife Financial Corporation द्वारा 2004 में John. का अधिग्रहण है हैनकॉक फाइनेंशियल सर्विसेज, जिसमें दोनों कंपनियों ने अपने नाम और संगठनात्मक संरक्षित किए संरचनाएं।

समेकन

समेकन कोर व्यवसायों को मिलाकर और पुरानी कॉर्पोरेट संरचनाओं को त्यागकर एक नई कंपनी बनाता है। दोनों कंपनियों के शेयरधारकों को समेकन को मंजूरी देनी चाहिए, और अनुमोदन के बाद, सामान्य प्राप्त करना चाहिए इक्विटी नई फर्म में शेयर। उदाहरण के लिए, 1998 में, सिटीकॉर्प और ट्रैवलर्स इंश्योरेंस ग्रुप ने एक समेकन की घोषणा की, जिसके परिणामस्वरूप सिटीग्रुप बना।

निविदा प्रस्ताव

एक निविदा प्रस्ताव में, एक कंपनी दूसरी फर्म के बकाया स्टॉक को बाजार मूल्य के बजाय एक विशिष्ट मूल्य पर खरीदने की पेशकश करती है। अधिग्रहण करने वाली कंपनी प्रबंधन और निदेशक मंडल को दरकिनार करते हुए सीधे अन्य कंपनी के शेयरधारकों को प्रस्ताव का संचार करती है। उदाहरण के लिए, 2008 में, जॉनसन एंड जॉनसन ने $438 मिलियन में ओम्रिक्स बायोफार्मास्युटिकल्स का अधिग्रहण करने के लिए एक निविदा पेशकश की। हालांकि अधिग्रहण करने वाली कंपनी का अस्तित्व बना रह सकता है - खासकर अगर कुछ असंतुष्ट शेयरधारक हैं - अधिकांश निविदा प्रस्तावों का परिणाम विलय होता है।

संपत्ति का अधिग्रहण

संपत्ति के अधिग्रहण में, एक कंपनी सीधे दूसरी कंपनी की संपत्ति का अधिग्रहण करती है। जिस कंपनी की संपत्ति का अधिग्रहण किया जा रहा है उसे अपने शेयरधारकों से अनुमोदन प्राप्त करना होगा। संपत्ति की खरीद के दौरान विशिष्ट है दिवालियापन कार्यवाही, जिसमें अन्य कंपनियां दिवालिया कंपनी की विभिन्न संपत्तियों के लिए बोली लगाती हैं, जो अधिग्रहण करने वाली फर्मों को संपत्ति के अंतिम हस्तांतरण पर समाप्त हो जाती है।

प्रबंधन अधिग्रहण

प्रबंधन अधिग्रहण में, जिसे a. के रूप में भी जाना जाता है प्रबंधन के नेतृत्व वाली खरीद (एमबीओ), एक कंपनी के अधिकारी दूसरी कंपनी में नियंत्रण हिस्सेदारी खरीदते हैं, इसे निजी लेते हैं। ये पूर्व अधिकारी अक्सर किसी लेन-देन को निधि देने में मदद करने के प्रयास में एक फाइनेंसर या पूर्व कॉर्पोरेट अधिकारियों के साथ साझेदारी करते हैं। इस तरह के एम एंड ए लेनदेन को आम तौर पर ऋण के साथ अनुपातहीन रूप से वित्तपोषित किया जाता है, और अधिकांश शेयरधारकों को इसे अनुमोदित करना होगा। उदाहरण के लिए, 2013 में, डेल कॉर्पोरेशन ने घोषणा की कि इसे इसके संस्थापक माइकल डेला ने अधिग्रहित किया था.

विलय कैसे संरचित होते हैं

सौदे में शामिल दो कंपनियों के बीच संबंधों के आधार पर विलय को कई अलग-अलग तरीकों से संरचित किया जा सकता है:

• क्षैतिज विलय:दो कंपनियां जो सीधी प्रतिस्पर्धा में हैं और एक ही उत्पाद लाइन साझा करती हैं और बाजार.
• लंबवत विलय: एक ग्राहक और कंपनी या एक आपूर्तिकर्ता और कंपनी। एक आइसक्रीम निर्माता के बारे में सोचें जो एक शंकु आपूर्तिकर्ता के साथ विलय कर रहा है।
• सामान्य विलय:दो व्यवसाय जो एक ही उपभोक्ता आधार को विभिन्न तरीकों से सेवा प्रदान करते हैं, जैसे कि एक टीवी निर्माता और एक केबल कंपनी।
• बाजार-विस्तार विलय: दो कंपनियां जो एक ही उत्पाद को विभिन्न बाजारों में बेचती हैं।
• उत्पाद-विस्तार विलय: एक ही बाजार में अलग-अलग लेकिन संबंधित उत्पाद बेचने वाली दो कंपनियां।
• समूह:दो कंपनियां जिनका कोई सामान्य व्यावसायिक क्षेत्र नहीं है।

विलय को दो वित्तपोषण विधियों का पालन करके भी अलग किया जा सकता है, प्रत्येक निवेशकों के लिए अपने स्वयं के प्रभाव के साथ।

खरीद विलय

जैसा कि नाम से पता चलता है, इस तरह का विलय तब होता है जब एक कंपनी दूसरी कंपनी खरीदती है। खरीद नकद या किसी प्रकार के ऋण साधन के मुद्दे के माध्यम से की जाती है। बिक्री कर योग्य है, जो अधिग्रहण करने वाली कंपनियों को आकर्षित करती है, जो कर लाभ का आनंद लेते हैं। अर्जित संपत्ति को वास्तविक खरीद मूल्य तक लिखा जा सकता है, और के बीच का अंतर पुस्तक मूल्यऔर संपत्ति की खरीद मूल्य कर सकते हैं मूल्य कम करना सालाना, अधिग्रहण करने वाली कंपनी द्वारा देय करों को कम करना।

समेकन विलय

इस विलय के साथ, एक नई कंपनी बनती है, और दोनों कंपनियों को नई इकाई के तहत खरीदा और जोड़ा जाता है। कर की शर्तें खरीद विलय के समान हैं।

अधिग्रहण को कैसे वित्तपोषित किया जाता है

एक कंपनी नकद, स्टॉक, ऋण की धारणा या तीनों में से कुछ या सभी के संयोजन के साथ दूसरी कंपनी खरीद सकती है। छोटे सौदों में, एक कंपनी के लिए दूसरी कंपनी की सभी संपत्तियों का अधिग्रहण करना भी आम बात है। कंपनी X कंपनी Y की सभी संपत्ति नकद में खरीदती है, जिसका अर्थ है कि कंपनी Y के पास केवल नकद (और ऋण, यदि कोई हो) होगा। बेशक, कंपनी Y केवल एक खोल बन जाती है और अंततः नष्ट करना या व्यवसाय के अन्य क्षेत्रों में प्रवेश करें।

एक और अधिग्रहण सौदा जिसे a. के रूप में जाना जाता है रिवर्स मर्जर एक निजी कंपनी को अपेक्षाकृत कम समय में सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध होने में सक्षम बनाता है। रिवर्स मर्जर तब होता है जब एक निजी कंपनी जिसके पास मजबूत संभावनाएं हैं और जो वित्तपोषण हासिल करने के लिए उत्सुक है, एक सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध शेल कंपनी खरीदती है जिसमें कोई वैध व्यावसायिक संचालन और सीमित संपत्ति नहीं है। निजी कंपनी का रिवर्स में विलय हो जाता है सार्वजनिक कंपनी, और साथ में वे व्यापार योग्य शेयरों के साथ एक पूरी तरह से नया सार्वजनिक निगम बन जाते हैं।

विलय और अधिग्रहण को कैसे महत्व दिया जाता है

एम एंड ए सौदे के दोनों ओर शामिल दोनों कंपनियां लक्षित कंपनी को अलग-अलग महत्व देंगी। विक्रेता स्पष्ट रूप से कंपनी को उच्चतम संभव कीमत पर महत्व देगा, जबकि खरीदार इसे न्यूनतम संभव कीमत पर खरीदने का प्रयास करेगा। सौभाग्य से, किसी उद्योग में तुलनीय कंपनियों का अध्ययन करके और निम्नलिखित मेट्रिक्स पर भरोसा करके किसी कंपनी का निष्पक्ष मूल्यांकन किया जा सकता है:

मूल्य-से-आय अनुपात (पी/ई अनुपात)

के उपयोग से मूल्य-से-आय अनुपात (पी/ई अनुपात), एक अधिग्रहण करने वाली कंपनी एक ऐसा प्रस्ताव देती है जो लक्षित कंपनी की आय का गुणक होता है। एक ही उद्योग समूह के सभी शेयरों के लिए पी/ई की जांच करने से अधिग्रहण करने वाली कंपनी को लक्ष्य का पी/ई गुणक क्या होना चाहिए, इसके लिए अच्छा मार्गदर्शन मिलेगा।

उद्यम-मूल्य-से-बिक्री अनुपात (ईवी/बिक्री)

एक साथ उद्यम-मूल्य-से-बिक्री अनुपात (ईवी/बिक्री), अधिग्रहण करने वाली कंपनी इसके बारे में जागरूक होने के साथ-साथ राजस्व के गुणक के रूप में एक प्रस्ताव बनाती है मूल्य-से-बिक्री (पी/एस) अनुपात उद्योग में अन्य कंपनियों के।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF)

एम एंड ए में एक प्रमुख मूल्यांकन उपकरण, डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) विश्लेषण कंपनी के वर्तमान मूल्य को उसके अनुमानित भविष्य के नकदी प्रवाह के अनुसार निर्धारित करता है। पूर्वानुमानित मुक्त नकदी प्रवाह (शुद्ध आय + मूल्यह्रास / परिशोधन - पूंजीगत व्यय - कार्यशील पूंजी में परिवर्तन) कंपनी के उपयोग से वर्तमान मूल्य पर छूट दी जाती है पूंजी की भारित औसत लागत (WACC). बेशक, डीसीएफ को सही करना मुश्किल है, लेकिन कुछ उपकरण इस मूल्यांकन पद्धति को टक्कर दे सकते हैं।

प्रतिस्थापन लागत

कुछ मामलों में, अधिग्रहण पर आधारित होते हैं बदलने की लागत लक्ष्य कंपनी। सादगी के लिए, मान लीजिए कि किसी कंपनी का मूल्य उसके सभी उपकरणों और कर्मचारियों की लागत का योग है। अधिग्रहण करने वाली कंपनी सचमुच लक्ष्य को उस कीमत पर बेचने का आदेश दे सकती है, या वह उसी लागत के लिए एक प्रतियोगी तैयार करेगी। स्वाभाविक रूप से, अच्छे प्रबंधन को इकट्ठा करने, संपत्ति हासिल करने और सही उपकरण खरीदने में लंबा समय लगता है। मूल्य स्थापित करने का यह तरीका निश्चित रूप से एक सेवा उद्योग में ज्यादा मायने नहीं रखता है, जिसमें प्रमुख संपत्ति (लोगों और विचारों) को मूल्य और विकसित करना कठिन होता है।

सामान्यतःपूछे जाने वाले प्रश्न

विलय अधिग्रहण से कैसे भिन्न होते हैं?

सामान्य तौर पर, "अधिग्रहण" एक लेनदेन का वर्णन करता है, जिसमें एक फर्म एक अधिग्रहण के माध्यम से दूसरी फर्म को अवशोषित करती है। "विलय" शब्द का उपयोग तब किया जाता है जब खरीद और लक्षित कंपनियां परस्पर मिलकर एक पूरी तरह से नई इकाई बनाती हैं। चूंकि प्रत्येक संयोजन अपनी विशिष्टताओं और लेन-देन करने के कारणों के साथ एक अनूठा मामला है, इसलिए इन शर्तों का उपयोग ओवरलैप हो जाता है।

कंपनियां एम एंड ए के माध्यम से अन्य कंपनियों का अधिग्रहण क्यों करती रहती हैं?

पूंजीवाद के दो प्रमुख चालक प्रतिस्पर्धा और विकास हैं। जब किसी कंपनी को प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ता है, तो उसे लागत में कटौती और एक ही समय में नवाचार करना चाहिए। एक समाधान प्रतियोगियों को प्राप्त करना है ताकि वे अब कोई खतरा न हों। कंपनियां नई उत्पाद लाइनों, बौद्धिक संपदा, मानव पूंजी और ग्राहक आधारों को प्राप्त करके विकसित होने के लिए एम एंड ए को भी पूरा करती हैं। कंपनियां तालमेल की तलाश भी कर सकती हैं। व्यावसायिक गतिविधियों के संयोजन से, समग्र प्रदर्शन दक्षता में वृद्धि होती है, और पूरे बोर्ड की लागत कम हो जाती है क्योंकि प्रत्येक कंपनी दूसरी कंपनी की ताकत का लाभ उठाती है।

शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण क्या है?

अनुकूल अधिग्रहण सबसे आम हैं और तब होते हैं जब लक्षित फर्म अधिग्रहण के लिए सहमत होती है; इसके निदेशक मंडल और शेयरधारक अधिग्रहण को मंजूरी देते हैं, और ये संयोजन अक्सर अधिग्रहण और लक्षित कंपनियों के पारस्परिक लाभ के लिए काम करते हैं। अमित्र अधिग्रहण, जिसे आमतौर पर शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के रूप में जाना जाता है, तब होता है जब लक्ष्य कंपनी अधिग्रहण के लिए सहमति नहीं देती है। शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण का लक्ष्य फर्म से समान समझौता नहीं होता है, और इसलिए अधिग्रहण करने वाली फर्म को एक नियंत्रित हित हासिल करने के लिए लक्षित कंपनी के बड़े हिस्से को सक्रिय रूप से खरीदना, जो मजबूर करता है अधिग्रहण।

एम एंड ए गतिविधि शेयरधारकों को कैसे प्रभावित करती है?

आम तौर पर, विलय या अधिग्रहण के दिनों में, अधिग्रहण करने वाली फर्म के शेयरधारकों को शेयर मूल्य में अस्थायी गिरावट दिखाई देगी। उसी समय, लक्ष्य फर्म के शेयरों में आम तौर पर मूल्य में वृद्धि का अनुभव होता है। यह अक्सर इस तथ्य के कारण होता है कि अधिग्रहण करने वाली फर्म को प्री-टेकओवर शेयर की कीमतों के प्रीमियम पर लक्ष्य फर्म को हासिल करने के लिए पूंजी खर्च करने की आवश्यकता होगी। विलय या अधिग्रहण के आधिकारिक रूप से प्रभावी होने के बाद, स्टॉक की कीमत आमतौर पर प्रत्येक अंतर्निहित कंपनी के पूर्व-अधिग्रहण चरण के दौरान मूल्य से अधिक हो जाती है। प्रतिकूल के अभाव में आर्थिक स्थितियां, विलय की गई कंपनी के शेयरधारक आमतौर पर अनुकूल दीर्घकालिक प्रदर्शन और लाभांश का अनुभव करते हैं।

ध्यान दें कि दोनों कंपनियों के शेयरधारक अनुभव कर सकते हैं: पतला करने की क्रिया विलय की प्रक्रिया के दौरान जारी किए गए शेयरों की संख्या में वृद्धि के कारण मतदान शक्ति का। यह घटना प्रमुख है स्टॉक-फॉर-स्टॉक विलय, जब नई कंपनी लक्ष्य कंपनी में शेयरों के बदले अपने शेयरों की पेशकश करती है, तो एक सहमति पर रूपांतरण दर. अधिग्रहण करने वाली कंपनी के शेयरधारकों को वोटिंग शक्ति का मामूली नुकसान होता है, जबकि छोटे शेयरधारकों के शेयरधारक लक्षित कंपनी हितधारकों के अपेक्षाकृत बड़े पूल में अपनी मतदान शक्तियों का एक महत्वपूर्ण क्षरण देख सकती है।

ऊर्ध्वाधर और क्षैतिज विलय या अधिग्रहण में क्या अंतर है?

क्षैतिज एकीकरण तथा ऊर्ध्वाधर एकीकरण प्रतिस्पर्धी रणनीतियाँ हैं जिनका उपयोग कंपनियाँ प्रतिस्पर्धियों के बीच अपनी स्थिति को मजबूत करने के लिए करती हैं। क्षैतिज एकीकरण एक संबंधित व्यवसाय का अधिग्रहण है। एक कंपनी जो क्षैतिज एकीकरण का विकल्प चुनती है वह दूसरी कंपनी का अधिग्रहण करेगी जो समान स्तर पर काम करती है मूल्य श्रृंखला एक उद्योग में - उदाहरण के लिए जब मैरियट इंटरनेशनल, इंक। Starwood Hotels & Resorts Worldwide, Inc का अधिग्रहण किया। लंबवत एकीकरण एक ही उत्पादन लंबवत के भीतर व्यावसायिक संचालन प्राप्त करने की प्रक्रिया को संदर्भित करता है। एक कंपनी जो ऊर्ध्वाधर एकीकरण का विकल्प चुनती है, उसके उत्पादन या वितरण में एक या एक से अधिक चरणों पर पूर्ण नियंत्रण रखती है उत्पाद—उदाहरण के लिए, जब Apple ने AuthenTec का अधिग्रहण किया, जो टच आईडी फ़िंगरप्रिंट सेंसर तकनीक बनाता है जो इसके में जाता है आईफोन।