एसईसी बिटकॉइन ईटीएफ निर्णय में क्या देखना है

में बहुतों के लिए cryptocurrency समुदाय, अगस्त 10 जल्दी नहीं आ सकते। वह तारीख है कि अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) ने बिटकॉइन के लिए नवीनतम प्रमुख प्रस्ताव के बारे में निर्णय के लिए जल्द से जल्द संभावित तारीख की पेशकश की है विनिमय व्यापार फंड (ईटीएफ)। न्यूयॉर्क स्थित निवेश प्रबंधन कंपनी VanEck ने प्रस्तावित किया है: Bitcoin-लिंक्ड ईटीएफ वाहन अपने पार्टनर सॉलिडएक्स के साथ। जबकि एसईसी ने क्रिप्टोक्यूरेंसी ईटीएफ लॉन्च करने के पिछले प्रयासों को खारिज कर दिया है (विंकलेवोस ब्रदर्स के बिटकॉइन ईटीएफ को दो अलग-अलग मौकों पर गोली मार दी गई थी), विश्लेषकों ने तर्क दिया है कि VanEck का उत्पाद अलग है। इस लेख में, हम यह पता लगाएंगे कि एसईसी के निर्णय के सार्वजनिक होने पर इस परियोजना को क्या अलग करता है और क्या देखना है।

ईटीएफ की पृष्ठभूमि

वैनएक लगभग तीन साल पहले बिटकॉइन ईटीएफ का विकास सबसे पहले शुरू किया था, CoinDesk. की एक रिपोर्ट के अनुसार. सॉलिडएक्स, एक अलग फिनटेक कंपनी ने उसी समय अपने स्वयं के बिटकॉइन ईटीएफ पर काम करना शुरू किया। VanEck और सॉलिडएक्स के बीच साझेदारी की घोषणा केवल 2018 के जून में की गई थी, लेकिन इसका परियोजना में प्रेरक विश्वास का प्रभाव पड़ा है।

VanEck के लिए डिजिटल एसेट स्ट्रैटेजी के निदेशक गैबर गुरबक्स ने सुझाव दिया कि उनकी कंपनी ने "बाजार संरचना के मुद्दों को संबोधित किया है," यह कहते हुए कि "यह नियामकों के लिए एक मौका है बिटकॉइन को मौजूदा ढांचे के तहत लाएं और निवेशकों की रक्षा करें।" गुरबक्स का तर्क है कि वैनएक के उत्पादों और बिटकॉइन ईटीएफ में पिछले प्रयासों के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर है कि यह निधि "एक बीमाकृत उत्पाद है।" इसका मतलब यह है कि फंड के शेयरों का समर्थन करने वाले भौतिक बिटकॉइन को "चोरी और हैक और सभी के नुकसान की स्थिति में कवर किया जाएगा। प्रकार।"

यह संभावित रूप से ऐसा गेम-चेंजिंग अंतर क्यों है? एसईसी ने पहले संकेत दिया है कि यह क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार की स्थिरता और सुरक्षा के बारे में चिंतित है, साथ में चोरी, धोखाधड़ी और मूल्य हेरफेर की संभावना अंततः प्रस्तावित ईटीएफ उत्पादों तक पहुंचने की अनुमति देने के लिए बहुत जोखिम भरा साबित हो रही है निवेशक। ईटीएफ का समर्थन करने वाले बिटकॉइन होल्डिंग्स का समर्थन करना नियामकों के बीच विश्वास को प्रेरित करने में एक महत्वपूर्ण कदम हो सकता है। (यह सभी देखें: कारण क्यों एक बिटकॉइन ईटीएफ जल्द ही आ सकता है.)

निवेशक स्क्रीनिंग

फिल बक के लिए, के पूर्व प्रबंध निदेशक न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज और अब एक्सपोनेंशियल ईटीएफ के सीईओ, वैनएक के उत्पाद की कुंजी पूरी तरह से कुछ और है। बक का मानना ​​​​है कि वैनएक और सॉलिडएक्स ने गैर-मान्यता प्राप्त निवेशकों को बाहर निकालने का एक सरल तरीका तैयार किया है। "उन्होंने घोषणा की है कि वे कीमत $ 200,000 पर सेट करने जा रहे हैं," वे बताते हैं, "जिसका अर्थ है कि आप एक भिन्नात्मक शेयर नहीं खरीद सकते हैं। इसका मतलब है कि न्यूनतम अनुमानित राशि जो एक निवेशक बिटकॉइन फंड में डाल सकता है वह $200,000 होगी, जो इसका मतलब है कि परिभाषा के अनुसार कोई भी जो फंड का व्यापार कर रहा है वह एक मान्यता प्राप्त निवेशक है।" इस प्रकार, ईटीएफ विशेष रूप से है पर ध्यान केंद्रित संस्थागत निवेशक, गुरबक्स ने उतनी ही पुष्टि की। (अधिक के लिए देखें: बिटकॉइन ईटीएफ और कमोडिटी ईटीएफ के बीच अंतर के तीन बिंदु.)

एसईसी निर्णय

इस लेखन के रूप में, पार्टनरिंग एक्सचेंज (इस मामले में Cboe BZX एक्सचेंज) ने SEC के साथ अपनी लिस्टिंग में फंड को शामिल करने के साधन के रूप में "नियम परिवर्तन" के लिए दायर किया है। प्रस्ताव और एक खुली टिप्पणी अवधि के बाद, एसईसी शुक्रवार की शुरुआत में कई चीजों में से कोई भी कर सकता है। सबसे पहले, यह या तो आवेदन को एकमुश्त स्वीकृत या अस्वीकार कर सकता है। अधिकांश विश्लेषकों और यहां तक ​​​​कि उत्पाद के डेवलपर्स द्वारा एक कंबल अनुमोदन को अत्यधिक असंभव के रूप में देखा जाता है। एसईसी यह कहते हुए निर्णय को रोक सकता है कि उसे समीक्षा के लिए और समय चाहिए। एसईसी ने पिछले कुछ महीनों में कई अन्य बिटकॉइन ईटीएफ प्रस्तावों के साथ ऐसा किया है।

शायद VanEck के समर्थकों के लिए सबसे अच्छा उचित परिणाम SEC का अनुमोदन होगा कि फिर भागीदारी को मंजूरी देने के लिए याचिका को कॉर्पोरेट वित्त विभाग के पास भेज देता है कंपनियां। गुरबक्स ने समझाया कि वैनएक टीम लंबे समय तक आगे-पीछे करने के लिए तैयार है। "मुझे लगता है कि ज्यादातर लोग जो नहीं समझते हैं वह यह है कि एक औपचारिक प्रक्रिया है जहां आप नियामकों के साथ आगे और पीछे जाते हैं... वे कह सकते हैं, 'अरे, इस विशेष विषय पर काम करते हैं जैसे मूल्य निर्धारण,' और वे हमें कॉल करेंगे और हम अपने सूचकांक देखेंगे।"

बाहर से प्रक्रिया को देखने वालों के लिए, एक कुंजी सबसे खराब नहीं माननी है यदि उत्पाद को पहले थोक में अनुमोदित नहीं किया गया है। यह देखते हुए कि यह अनुमोदन प्रक्रिया पहले नहीं हुई है, इसमें कई महीने लग सकते हैं। यदि यह एकमुश्त अस्वीकृति के बिना विकसित होना जारी रखता है, तो वह अकेला एक आशाजनक संकेत है। (अतिरिक्त पढ़ने के लिए, देखें: एसईसी बिटकॉइन ईटीएफ को अनुमति देने के लिए नियम परिवर्तन पर विचार करता है.)